Tout investisseur aime l'idée d'un revenu passif. Il y a quelque chose de profondément satisfaisant à consulter son compte de courtage et à voir des liquidités déposées simplement parce que l'on possède une partie d'une entreprise.
Cet attrait pousse souvent les investisseurs à rechercher des actions à haut rendement, car les dividendes sont une forme de revenu passif provenant de vos investissements.
Toutefois, l'achat d'actions offrant le rendement du dividende le plus élevé possible est généralement une erreur. Un rendement exceptionnellement élevé est rarement un cadeau du marché ; c'est souvent un signe d'avertissement que le cours de l'action s'est effondré parce que le marché s'attend à une réduction du dividende ou que les fondamentaux de l'entreprise se sont détériorés.
Si vous achetez une action uniquement pour son rendement de 10 %, vous risquez de perdre 50 % de votre capital au fil du temps si l'entreprise peine à être compétitive sur le marché.
Un revenu de dividende durable exige une approche différente. Vous devez vous concentrer sur la durabilité de l'entreprise et sur sa capacité à générer les liquidités nécessaires pour vous rémunérer. En utilisant TIKR pour regarder sous le capot des états financiers d'une société, vous pouvez faire la distinction entre un investisseur de qualité et un piège à rendement.
L'avertissement du piège du rendement
Avant d'examiner une seule mesure, vous devez accepter une réalité simple concernant le rendement. Le rendement du dividende est simplement le dividende annuel de la société divisé par le cours de l'action. Par conséquent, lorsque le cours d'une action baisse, le rendement augmente automatiquement, même si la situation de l'entreprise se dégrade.
Par exemple, un service public stable qui rapporte 4 % parce qu'il génère régulièrement des liquidités est très différent d'une action qui rapporte 4 % parce que le cours de son action vient de chuter de 30 % en raison de résultats médiocres ou d'un problème juridique. Le rendement est le même, mais le risque est totalement différent.
Votre objectif est de détenir des actions à haut rendement qui peuvent confortablement payer leurs dividendes à partir des bénéfices réels de l'entreprise. Si une société ne peut pas financer son dividende à partir de ses activités, elle devra éventuellement emprunter de l'argent ou émettre davantage d'actions pour continuer à le verser. Cette situation se traduit généralement par des résultats moins bons pour les actionnaires.
Étape 1 : Vérifier le ratio de distribution de l'action
Le ratio de distribution est votre première ligne de défense contre une réduction du dividende. Il vous indique exactement quel pourcentage des bénéfices d'une société est reversé aux actionnaires sous forme de liquidités. Si une entreprise gagne 1,00 $ par action et verse 0,95 $, la direction n'a pratiquement aucune marge d'erreur.
Si les bénéfices diminuent ne serait-ce que légèrement en raison d'une récession ou d'un problème opérationnel, ce dividende devient mathématiquement insoutenable.
Dans l'onglet TIKR Financials > Income Statement, vous pouvez visualiser les tendances du ratio de distribution au cours de la dernière décennie pour voir si l'entreprise devient plus ou moins conservatrice. Vous devez appliquer des normes différentes selon les secteurs d'activité.
Pour la plupart des entreprises industrielles ou de consommation, un ratio de distribution inférieur à 60 % est généralement considéré comme sain, car il laisse suffisamment de capital à réinvestir.
En revanche, pour les sociétés de placement immobilier ou les sociétés de développement commercial (BDC), qui sont légalement tenues de distribuer 90 % de leur revenu imposable, un ratio plus élevé est normal et acceptable. Si le ratio de distribution est systématiquement supérieur à 100 %, cela signifie que l'entreprise distribue plus qu'elle ne gagne, ce qui constitue un signal d'alarme majeur.
Étape 2 : Vérifier la couverture du flux de trésorerie disponible
Le bénéfice par action peut parfois être trompeur en raison d'ajustements comptables sans effet sur la trésorerie, mais le flux de trésorerie ment rarement. Vous devez vérifier que l'entreprise génère suffisamment de liquidités pour couvrir les chèques qu'elle envoie aux investisseurs.
Si une société affiche un bénéfice net élevé mais un faible flux de trésorerie, elle risque d'emprunter de l'argent uniquement pour maintenir son niveau de dividendes, ce qui détruit la valeur actionnariale sur le long terme.
Passez de TIKR au tableau des flux de trésorerie et comparez les "flux de trésorerie disponibles" aux "dividendes versés" sur une période de cinq ans. Vous devez constater que les flux de trésorerie disponibles dépassent largement les paiements de dividendes chaque année, idéalement avec une marge de 20 % ou plus.
Ce surplus de liquidités permet à l'entreprise de rembourser ses dettes, de racheter des actions ou d'acquérir des concurrents sans mettre en péril le dividende. Si le flux de trésorerie disponible est constamment inférieur au dividende, l'entreprise vit en sursis.
Étape 3 : Analyser l'historique des dividendes de l'action
Le meilleur indicateur du comportement futur est généralement le comportement passé, en particulier lorsqu'il s'agit de l'allocation du capital. Les équipes de gestion qui ont constamment augmenté les dividendes pendant les récessions, les pandémies et les périodes inflationnistes ont prouvé qu'elles considéraient le dividende comme un engagement et non comme une option.
Un long historique d'augmentations suggère un modèle d'entreprise avec des avantages concurrentiels durables et une culture d'alignement sur les actionnaires.
Utilisez la fonction graphique TIKR pour représenter visuellement le "dividende par action" sur un horizon de 5 ou 10 ans. Vous recherchez un schéma en "escalier", c'est-à-dire des marches régulières vers le haut et vers la droite, année après année.
Il est préférable d'éviter les entreprises dont les graphiques sont en dents de scie, où le dividende est réduit, augmenté, puis réduit à nouveau, car cela indique que l'entreprise est cyclique ou instable. Vous souhaitez une croissance ennuyeuse et prévisible des dividendes, qui reflète la croissance à long terme des bénéfices sous-jacents de l'entreprise.
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Étape 4 : Rechercher la croissance des dividendes, et pas seulement un rendement élevé des dividendes
Un rendement initial élevé est intéressant, mais c'est la croissance des dividendes qui protège votre pouvoir d'achat contre l'inflation à long terme. Une action dont le rendement est de 2 % aujourd'hui et qui augmente son dividende de 10 % par an vous rapportera finalement beaucoup plus sur votre investissement initial qu'une action stagnante dont le rendement est de 4 % mais qui n'augmente jamais son dividende.
Cette composition "rendement sur coût" est le moteur secret de nombreux portefeuilles de retraite performants.
Vous pouvez utiliser l'outil Global Screener sur TIKR pour filtrer spécifiquement les sociétés ayant un "Dividend CAGR" (taux de croissance annuel composé) élevé. En fixant un filtre pour un TCAC des dividendes sur 5 ans d'au moins 7 %, vous éliminez les entreprises stagnantes et vous ne conservez que les entreprises en croissance.
Vous êtes ainsi assuré d'identifier les entreprises dont la valeur intrinsèque augmente au fil du temps.
Erreurs courantes à éviter
L'une des erreurs les plus courantes commises par les investisseurs est de se concentrer sur le rendement actuel du dividende tout en ignorant le bilan de la société. Une action peut sembler "sûre" en raison de son rendement élevé, même si l'entreprise est très endettée.
Lorsque les taux d'intérêt augmentent ou que l'entreprise doit refinancer sa dette à des coûts plus élevés, davantage de liquidités sont consacrées au paiement des intérêts. Dans de nombreux cas, le dividende est la première chose que la direction réduit pour préserver les liquidités.
Vérifiez toujours le ratio Dette nette/EBITDA d'un titre sur TIKR. Si ce ratio est nettement supérieur à celui de ses pairs, le dividende est moins sûr qu'il n'y paraît.
Une autre erreur consiste à ignorer la cyclicité. Un producteur de matières premières peut verser un dividende massif lorsque les prix du pétrole ou du cuivre sont élevés, mais ce dividende disparaîtra lorsque les prix des matières premières baisseront. Il ne faut pas évaluer une entreprise cyclique sur la base de son rendement en période de haute conjoncture.
Comment les investisseurs doivent-ils appliquer ce principe dans la pratique ?
Imaginez que vous étudiez le cas d'une grande société pharmaceutique. Elle offre un rendement de 3,5 %, ce qui semble intéressant par rapport aux obligations du Trésor. Avant d'acheter, vous vérifiez TIKR.
Vous constatez que le ratio de distribution est de 120 %, ce qui vous inquiète. Cependant, en creusant davantage dans les données financières, vous remarquez qu'un règlement juridique exceptionnel a faussé les bénéfices de cette année. Vous vérifiez le flux de trésorerie disponible et constatez qu'il couvre encore largement le dividende.
Vous examinez ensuite le modèle de valorisation et constatez que le rendement se situe dans la partie supérieure de sa fourchette de 10 ans, ce qui suggère que l'action est sous-évaluée par rapport à ses performances historiques. En combinant ces étapes, vous confirmez que le dividende est sûr en dépit des bénéfices bruts désordonnés.
Ce qu'il faut retenir de TIKR
Le rendement du dividende n'est qu'un chiffre, tandis que la sécurité est un processus de recherche. Vous n'avez pas besoin de deviner si un dividende est à risque.
En utilisant TIKR pour vérifier les ratios de distribution, la couverture des flux de trésorerie et les tendances historiques, vous pouvez construire un portefeuille de revenus basé sur la durabilité de l'entreprise plutôt que sur l'espoir.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
