Principaux enseignements :
- Une demande record : Indra Sistemas (IDR) profite de l'augmentation des dépenses de défense dans le monde, avec un carnet de commandes en hausse de 35 % et des commandes de défense qui devraient dépasser les 10 milliards d'euros en 2026.
- Projection de prix : Malgré l'importance du carnet de commandes, notre modèle suggère que l'action pourrait tomber à 56 € par action d'ici décembre 2027.
- Rendements attendus : Cet objectif implique un rendement annualisé décevant de -2,0 %, ce qui indique que la "prime de défense" a peut-être poussé l'évaluation trop loin.
- Croissance vs. prix : Bien que la société se développe de manière agressive, notamment avec une nouvelle usine de 50 millions d'euros au Kansas, le multiple actuel ne laisse aucune marge d'erreur.
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Indra Sistemas(IDR) est sans doute le titre industriel le plus en vue actuellement en Espagne.
Surfant sur la vague du réarmement européen, l'entreprise a vu ses commandes exploser. Rien qu'au cours des neuf premiers mois de 2025, le carnet de commandes a augmenté de 35 %, en grande partie grâce à la consolidation de TESS et à des investissements importants dans la modernisation de la défense.
La direction exécute avec précision son plan stratégique "Leading the Future". Elle a récemment obtenu 30 programmes spéciaux de modernisation et reçu plus de 4,2 milliards d'euros en tant qu'entreprise coordinatrice des principales initiatives de défense européennes.
Cependant, l'action a presque triplé au cours des trois dernières années, se négociant près des sommets historiques de 58,60 euros.
Les grandes entreprises ne constituent pas toujours de bons investissements à n'importe quel prix. Avec une valorisation qui tient compte d'une exécution sans faille, reste-t-il une marge de progression pour les nouveaux investisseurs ?
Ce que dit le modèle pour l'action IDR
Nous avons évalué le potentiel d'Indra jusqu'en 2027, en mettant en balance la croissance indéniable de son carnet de commandes et ses multiples de valorisation historiquement élevés.
Notre modèle suggère que l'action a surchauffé. Même en utilisant une prévision robuste de croissance du chiffre d'affaires de 12,3 % (CAGR) et de marges d'exploitation de 9,8 %, le modèle prévoit que l'action s'établira autour de 56 € d'ici la fin de 2027.
Cela implique un rendement annualisé de -2,0 % au cours des deux prochaines années.
Pour l'essentiel, le marché a déjà "payé d'avance" pour les trois prochaines années de croissance. À moins qu'Indra ne dépasse de manière significative ces attentes déjà optimistes, le cours de l'action pourrait stagner ou se corriger.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action IDR :
1. Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 12,3 %
Indra étend son empreinte industrielle pour répondre à la demande. La société a annoncé un investissement de 150 millions d'euros en Espagne au cours des deux prochaines années et triple sa capacité industrielle dans le pays.
À l'échelle internationale, l'entreprise cible de manière agressive le marché américain du trafic aérien avec une nouvelle usine de 50 millions d'euros au Kansas pour soutenir la fabrication de radars.
Nous prévoyons une forte croissance des revenus de 12,3% CAGR jusqu'en 2027, reflétant la conversion de son énorme carnet de commandes en ventes livrées.
2. Marges d'exploitation : 9.8%
La direction a souligné que le bénéfice d'exploitation a augmenté de 11% en termes absolus au cours des neuf premiers mois de 2025.
La société tire également parti de la technologie pour stimuler les marges, en lançant récemment IndraMind, une plate-forme alimentée par l'IA pour la prise de décision et les opérations autonomes dans les scénarios de défense.
Nous prévoyons que les marges d'exploitation augmenteront jusqu'à 9,8 %, soutenues par ces initiatives de haute technologie et le levier opérationnel.
3. Multiple P/E de sortie : 18,7x
Indra se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice à terme d'environ 26x, ce qui est extrêmement élevé par rapport à son histoire.
Notre modèle suppose un multiple de sortie de 18,7x d'ici 2027.
Nous avons choisi un multiple légèrement inférieur au cours actuel de l'action afin de disposer d'une marge de sécurité intégrée. Si le sentiment des investisseurs concernant le "super-cycle de la défense" se refroidit ne serait-ce qu'un peu, les valorisations pourraient se contracter pour revenir à des normes historiques, ce qui pèserait lourdement sur le cours de l'action.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Le risque semble être orienté à la baisse aux prix actuels (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Cas faible : si l'exécution est défaillante ou si les budgets de défense se resserrent, l'évaluation pourrait s'effondrer, ce qui entraînerait un rendement annuel de -2,6 %.
- Cas moyen : même si l'entreprise atteint tous ses objectifs, la compression de la valorisation limite la hausse à un rendement annuel de 3,2 %.
- Cas élevé : Ce n'est que dans un scénario de "tempête parfaite", où le marché maintient une prime très élevée, que nous constatons un rendement annuel significatif de 8,4 %.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Indra Sistemas à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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