Principaux enseignements :
- Le "Moat" est massif : GE Aerospace contrôle le ciel avec une base installée de 78 000 moteurs, la plus importante de l'industrie, et un énorme carnet de commandes de 175 milliards de dollars qui garantit des revenus pour les années à venir.
- Efficacité "FLIGHT DECK" : La direction déploie un nouveau modèle d'exploitation allégé breveté appelé FLIGHT DECK pour apporter des améliorations à l'ensemble des fournisseurs et doubler la croissance des visites à l'atelier numérique.
- Projection de prix : Le modèle d'évaluation indique un objectif de 498 $ d'ici la fin de 2029, grâce au super-cycle lucratif des "services après-vente".
- Des rendements solides : Cet objectif implique un rendement annualisé de 12 % par rapport au cours actuel de 318 $, ce qui indique que le rallye post-spin-off a encore de la marge.
General Electric(GE) a achevé avec succès sa transformation en GE Aerospace, et le marché l'adore.
Ce n'est plus un conglomérat tentaculaire, la société est maintenant un pari pur sur le super-cycle de l'aviation mondiale.
La thèse d'investissement repose sur deux piliers : La base installée et les services après-vente.
GE assure 3 vols commerciaux sur 4 et, avec 78 000 moteurs en service, elle dispose d'un public captif pour des décennies de revenus de maintenance à forte marge.
Rahul Ghai, membre de la direction, a souligné que les services constituent désormais la majorité du carnet de commandes, ce qui permet de disposer d'un flux de trésorerie prévisible, moins cyclique que la vente de nouveaux moteurs.
Sur le plan financier, la société fonctionne bien.
Le revenu d'exploitation à long terme a bondi à 10,05 milliards de dollars, les marges atteignant un solide 22,9 % à mesure que les contraintes de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent lentement.
L'action se négociant à 318 dollars, est-il trop tard pour monter à bord, ou n'est-ce que le début d'une croissance à long terme ?
Ce que dit le modèle pour l'action GE
Cette analyse évalue le potentiel de GE jusqu'en 2029, en tenant compte de la rentabilité à long terme du programme de moteur LEAP.
Le modèle indique "Acheter".
En utilisant une prévision de croissance des revenus (CAGR) de 13,4 % et des marges de revenus nets de 16,4 %, le modèle indique un prix cible de 498 $ d'ici décembre 2029.
Cela implique un rendement annualisé de 12,0 % par rapport aux niveaux actuels.
Bien qu'il ne soit pas explosif, il s'agit d'un rendement à deux chiffres d'un leader industriel de haute qualité, ce qui est attrayant dans l'environnement de marché actuel.
Les analystes de Wall Street se concentrent sur le court terme.
L'objectif moyen des analystes pour janvier 2026 est d'environ 355 $, ce qui implique une hausse d'environ 11 % au cours des 12 prochains mois, ce qui correspond étroitement au rythme annualisé du modèle.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action GE :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 13,4
Le moteur de la croissance est le secteur des services.
La direction s'attend à ce que l'activité de services connaisse une croissance à deux chiffres à moyen terme, à mesure que les moteurs plus anciens feront l'objet de visites d'entretien.
Plus précisément, les visites d'atelier pour les énormes moteurs GE90 et GEnx arrivent à leur apogée, et ces visites sont "50 % plus intensives" (lire : plus chères) que la première visite, ce qui entraîne des revenus plus élevés par événement.
Le modèle prévoit un fort CAGR de 13,4 %, soutenu par ce vent arrière structurel.
2. Marges d'exploitation : 16,4 % (nettes)
La rentabilité devrait s'accroître au fur et à mesure que le moteur LEAP arrive à maturité.
Actuellement, la vente de nouveaux moteurs LEAP est une activité à faible marge.
Toutefois, la direction prévoit que d'ici 2030, " les bénéfices générés par le LEAP seront similaires à ceux générés par le CFM56 ", ce qui marquera un point d'inflexion massif de la rentabilité à mesure que la flotte vieillira et atteindra sa fenêtre de service.
En outre, le modèle allégé FLIGHT DECK permet de compenser l'inflation et d'améliorer le flux de matériel.
Le modèle prévoit que les marges de revenu nettes atteindront 16,4 % d'ici à 2029.
3. Multiplicateur de prix de sortie : 39,3x
GE se négocie actuellement à un multiple supérieur d'environ 47x, reflétant son statut de monopole aérospatial "incontournable".
Le modèle suppose une légère compression à un multiple de sortie de 39,3x.
Cette valeur reste élevée par rapport à ses pairs industriels, mais elle est justifiée par la visibilité de ses contrats de service d'une durée de 20 ans.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
La baisse semble limitée en raison du carnet de commandes, tandis que la hausse dépend de l'exécution sans faille du programme LEAP (il s'agit d'estimations, pas de rendements garantis).
- Hypothèsebasse : si les chaînes d'approvisionnement se rompent ou si les visites d'atelier sont retardées, le modèle indique un prix de 355 dollars, offrant un rendement annuel sûr mais lent de 2,8 %.
- Cas moyen : si le super-cycle des services se déroule comme prévu, le modèle prévoit un rendement total de 56 % d'ici à 2029.
- Cas élevé : si les marges augmentent plus rapidement que prévu en raison des gains d'efficacité de FLIGHT DECK, l'action pourrait atteindre 546 $, offrant un rendement annuel élevé de 14,7 %.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action GE à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
