Principaux enseignements :
- Ancrage de la valorisation : L'action CVS se négocie à 81 $ avec une juste valeur modélisée de 98 $ basée sur des bénéfices normalisés et une demande stable en soins de santé.
- Projection de prix : L'action CVS Health Corporation pourrait atteindre 98 $ d'ici 2027 en utilisant une croissance des revenus de 5 % et un multiple de bénéfices de 10 fois.
- Gains potentiels : Cela implique une hausse totale de 20 % par rapport au cours actuel de 81 $ à mesure que les marges se stabilisent et que les flux de trésorerie s'améliorent.
- Rendement annuel : Le modèle prévoit un rendement annualisé d'environ 10 % au cours des deux prochaines années, grâce à la reprise des bénéfices.
CVS Health Corporation(CVS) exploite des activités d'assurance, de prestations pharmaceutiques et de pharmacie de détail qui ont généré environ 392 milliards de dollars de revenus LTM à travers les États-Unis.
L'action a attiré l'attention en janvier 2026 après que les législateurs américains ont soulevé des préoccupations antitrust, augmentant le risque réglementaire sans changer les opérations à court terme.
CVS Health a généré un revenu d'exploitation de 10 milliards de dollars sur le premier semestre, avec des marges d'exploitation proches de 3 %, reflétant la pression des coûts des soins de santé et les contraintes de remboursement.
La valeur de marché de CVS avoisine les 105 milliards de dollars, la croissance étant liée à l'adhésion aux assurances, aux volumes des pharmacies et à une intégration plus poussée des services.
Alors que le chiffre d'affaires et les bénéfices se stabilisent, l'action CVS se négocie à près de 81 dollars, ce qui ne permet pas de déterminer si la valorisation actuelle reflète les risques d'exécution ou le potentiel de redressement des bénéfices.
Ce que dit le modèle pour l'action CVS Health
Nous avons évalué l'action CVS Health sur la base d'hypothèses liées à l'échelle de l'assurance, à l'intégration des pharmacies et à la récupération des marges sur ses plates-formes diversifiées.
Sur la base d'une croissance des revenus de 5,1 %, de marges d'exploitation de 3,9 % et d'un multiple de sortie de 10,4, le modèle prévoit que l'action CVS atteindra 97,74 $.
Cela implique un rendement total de 19,9 %, soit un rendement annualisé d'environ 9,8 % sur les 1,9 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CVS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,1
L'action CVS a enregistré une croissance des revenus de 4 % sur un an et de 8 % sur cinq ans grâce à l'expansion de l'échelle des assurances et du volume des pharmacies.
La croissance récente reflète une stabilisation après une volatilité due aux acquisitions, les prestations de soins de santé et les services pharmaceutiques contribuant à une performance plus prévisible du chiffre d'affaires.
La croissance future reste soutenue par les inscriptions à Medicare Advantage et l'utilisation des pharmacies, tandis que l'examen réglementaire et la pression sur les prix limitent le potentiel d'accélération.
Les attentes du marché indiquent une croissance du chiffre d'affaires de 5,1 %, équilibrant la stabilité de la demande de soins de santé et la pression sur les remboursements, ce qui soutient des rendements annualisés d'environ 9,8 %.
2. Marges d'exploitation : 3.9%
Les marges des actions de CVS Health ont été en moyenne de 5 % dans le passé, mais elles ont chuté en raison de la hausse des coûts médicaux, de la pression de l'utilisation et de l'évolution de la composition des régimes d'assurance.
Les marges subissent la pression des coûts d'utilisation et d'intégration, partiellement compensés par l'échelle de la pharmacie et la discipline des coûts dans les unités de vente au détail et PBM.
La normalisation dépend de la maîtrise des coûts médicaux et de l'amélioration de la tarification des assurances, tandis que l'inflation des salaires et les plafonds de remboursement limitent l'expansion des marges à court terme.
Les prévisions consensuelles placent les marges d'exploitation à 3,9 %, reflétant une normalisation prudente alignée sur la rentabilité récente et soutenant des rendements annualisés d'environ 9,8 %.
3. Multiple P/E de sortie : 10,4x
L'action CVS s'est historiquement négociée à un niveau proche de 10x à 11x les bénéfices, reflétant une croissance mature, une exposition à la réglementation et des activités de soins de santé à forte intensité de capital.
L'évaluation actuelle intègre la prudence concernant la surveillance antitrust, la volatilité des marges d'assurance et le risque de remboursement à long terme dans le cadre des programmes parrainés par le gouvernement.
La stabilité des multiples dépend de la constance des bénéfices et du contrôle des coûts médicaux plutôt que de l'accélération de la croissance ou de l'évolution du sentiment des investisseurs.
Les hypothèses de prix de la Bourse utilisent un multiple de sortie de 10,4 fois, reflétant les bénéfices normalisés et impliquant un objectif de 97,74 $ avec un rendement total de 19,9 %.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action CVS dépendent des tendances d'utilisation des soins de santé, de la discipline en matière de remboursement et de l'exécution des activités d'assurance, de services pharmaceutiques et de vente au détail jusqu'en 2029.
- Hypothèse basse : Avec la pression sur les remboursements et la performance mitigée des prestations, le chiffre d'affaires augmente d'environ 3,9 % et les marges se maintiennent à près de 2,4 % → rendement annualisé de 3,5 %.
- Cas moyen : Avec la stabilité de l'assurance de base et des services de pharmacie, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 4,3 % et les marges de 2,6 % → 8,8 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si les marges sur les prestations se redressent et que le contrôle des coûts se maintient, les revenus atteignent environ 4,7 % et les marges se rapprochent de 2,6 % → 13,2 % de rendement annualisé.
L'objectif intermédiaire de 113,64 $ est réalisable grâce à une exécution régulière dans tous les segments et à un redressement des bénéfices, sans compter sur l'expansion des multiples ou l'enthousiasme du marché.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil de modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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