Principaux enseignements :
- La réinitialisation "Win Now" : Le nouveau PDG Elliott Hill (le "stagiaire au poste de PDG") a lancé la stratégie "Win Now", qui consiste à "redresser" de manière agressive l'activité des produits classiques afin de libérer de l'espace pour de nouvelles innovations.
- Vents contraires en Chine : La direction a admis que la reprise en Chine est "plus longue" et nécessite une "nouvelle façon de penser" en ce qui concerne l'empreinte numérique et monomarque.
- Projection de prix : Le modèle d'évaluation indique un objectif de 93 dollars d'ici 2030, en supposant que le redressement finisse par prendre de l'ampleur.
- Rendements en demi-teinte : Malgré le potentiel de hausse, le modèle implique un rendement annualisé modeste de 8,3 %, ce qui indique que l'action pourrait être de l'"argent mort" jusqu'à ce que la croissance s'accélère à nouveau.
Nike(NKE) tente l'un des redressements les plus médiatisés de l'histoire du commerce de détail.
Après avoir perdu du terrain face à des concurrents comme On et Hoka, la société a fait appel à un vétéran de la société, Elliott Hill, pour redresser la barre.
Son plan "Win Now" est déjà en marche.
Au cours du dernier trimestre, Nike a réduit de manière agressive ses franchises "classiques" (comme Air Force 1) afin de redresser le marché et de faire de la place pour de nouveaux lancements comme la Structure 26 et la plateforme de bien-être Nike Mind.
L'Amérique du Nord montre les premiers signes de vie, avec une croissance significative qui revient grâce aux partenaires grossistes.
Cependant, les chiffres sont encore peu glorieux.
Le chiffre d'affaires à long terme est tombé à 46,5 milliards de dollars et l'entreprise doit faire face à des "vents contraires transitoires" au niveau des marges, car elle liquide ses anciens stocks.
Alors que l'action se négocie à 65 dollars, les investisseurs s'interrogent : S'agit-il du creux de la vague ou d'un piège à valeur ajoutée ?
Ce que dit le modèle pour l'action NKE
Cette analyse évalue le potentiel de Nike jusqu'en 2030, en mettant en balance l'immense pouvoir de la marque et ses difficultés de croissance actuelles.
Le modèle signale un "Hold".
En utilisant une prévision de croissance du chiffre d'affaires (CAGR) de 3,3 % et des marges de revenu net de 6,7 %, le modèle indique un prix cible de 93 $ d'ici mai 2030.
Cela implique un rendement annualisé de 8,3 % par rapport aux niveaux actuels.
Bien que positif, ce rendement est à peine supérieur à la moyenne historique du marché, ce qui suggère que les investisseurs ne reçoivent pas une "prime de risque" suffisante pour attendre le redressement.
Wall Street est légèrement plus optimiste à court terme.
L'objectif moyen des analystes est d'environ 77 dollars pour janvier 2027, ce qui représente une hausse de 17 % au cours des 12 prochains mois, les analystes pariant sur une reprise plus rapide.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action NKE :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 3.3%
Les jours de croissance à deux chiffres semblent être révolus pour l'instant.
Alors que l'Amérique du Nord se stabilise, la Chine reste un frein.
La direction a explicitement déclaré que "les choses ne se passent pas au niveau ou au rythme dont nous avons besoin" en Chine, ce qui oblige à une remise à zéro stratégique.
Le modèle prévoit un modeste TCAC de 3,3 %, en supposant que les nouvelles innovations "Air" puissent compenser le déclin des anciennes franchises.
2. Marges d'exploitation : 6,7 % (nettes)
La rentabilité est sous pression.
Les actions "Win Now" impliquent de lourds investissements en marketing (en hausse significative pour relancer la marque) et des "vents contraires structurels" liés aux tarifs et aux coûts des produits.
Alors que les marges brutes restent saines à 41,1 %, le résultat net est comprimé par le coût du redressement.
Le modèle suppose que les marges sur le revenu net s'élèveront en moyenne à 6,7 %, ce qui reflète une entreprise qui dépense beaucoup pour regagner des parts de marché.
3. Multiple P/E de sortie : 31,6x
Nike se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 34,5, une prime qui reflète son statut de "blue chip" plutôt que son taux de croissance actuel.
Le modèle prévoit un multiple de sortie de 31,6 fois d'ici à 2030.
Ce multiple suppose que le marché continuera à considérer Nike comme un produit de consommation de base haut de gamme, même avec une croissance plus lente. Si le marché réévalue Nike comme un titre d'habillement standard (plus proche de 20-25x), la baisse pourrait être significative.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Le "scénario de base" offre des rendements équivalents à ceux du marché, mais la variance est élevée en fonction du succès du pipeline de nouveaux produits.
- Cas faible : si la marque ne trouve pas d'écho auprès de la génération Z, le modèle indique un objectif de 93 dollars (cas de base), voire moins, avec le risque d'obtenir des rendements stables mais peu excitants.
- Cas moyen : si la stratégie "Win Now" stabilise le navire, le modèle indique un rendement total de 42 % d'ici 2030.
- Cas élevé : si Nike renoue avec une croissance à deux chiffres, l'action pourrait atteindre 136 dollars, soit un rendement annuel de 18,3 %.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action NKE à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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