Principaux enseignements :
- Évolution du chiffre d'affaires : La croissance du chiffre d'affaires de 7 % soutient l'expansion régulière des machines à café haut de gamme et des canaux professionnels, ce qui renforce les avantages d'échelle d'un portefeuille d'appareils électroménagers de marque.
- Profil des marges : Les marges d'exploitation de 13% reflètent l'amélioration de la gamme de produits et la discipline en matière de prix, ce qui porte la rentabilité à un niveau supérieur à la moyenne historique de 10%.
- Objectif de prix : Le modèle d'évaluation indique un objectif de prix de 41 € d'ici 2027, basé sur la croissance des bénéfices plutôt que sur les changements dans les multiples d'évaluation.
- Perspectives de rendement : À partir d'un cours actuel de 38 euros, le modèle implique une hausse totale de 10 %, soit un rendement annualisé d'environ 5 % au cours des deux prochaines années.
De'Longhi S.p.A.(DLG) conçoit et vend des machines à café et des petits appareils électroménagers et a généré 3,5 milliards d'euros de revenus en 2024 en Europe, aux Amériques et en Asie grâce à des marques de consommation mondialement reconnues.
De'Longhi a attiré l'attention du marché après avoir rejoint le STOXX Europe 600 en décembre 2025, ce qui accroît l'activité de négociation et la propriété des fonds indiciels sans modifier le mode de fonctionnement de l'entreprise.
Voici une version plus claire et plus directe :
Au cours des neuf premiers mois de 2025, De'Longhi a généré un chiffre d'affaires de 2,5 milliards d'euros, en hausse de 10 % par rapport à la même période en 2024, principalement parce que davantage de clients ont acheté des machines à café haut de gamme et des produits professionnels.
L'EBITDA ajusté de l'entreprise a atteint environ 560 millions d'euros en 2024, ce qui se traduit par des marges d'exploitation d'environ 11 %, la force des prix et la discipline en matière de coûts ayant résisté sur un marché de consommation concurrentiel.
Même si les revenus et les marges s'améliorent, l'action se négocie à près de 14 fois les bénéfices, ce qui laisse ouverte la question de savoir si la valorisation actuelle reflète pleinement la capacité de De'Longhi à maintenir un positionnement haut de gamme et une expansion des marges.
Ce que dit le modèle pour l'action DLG
Le modèle relie les résultats de De'Longhi à une demande stable d'appareils haut de gamme, à la maîtrise des coûts et au positionnement mondial de la marque plutôt qu'à une expansion agressive ou à une réévaluation de la valeur.
En utilisant une croissance des revenus de 7,4%, des marges d'exploitation de 13,0% et un multiple de sortie de 13,5×, l'évaluation reflète la qualité normalisée des bénéfices et une modeste appréciation du capital.
Le modèle estime un prix cible de 41,47 €, ce qui correspond à un rendement total de 10 %, soit environ 5 % par an, au cours des deux prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DLG :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7,4
De'Longhi a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires de 14 % au cours de l'année écoulée et de 11 % sur cinq ans, grâce à des machines à café haut de gamme et à une large exposition géographique en Europe et dans les Amériques.
Les performances récentes montrent une normalisation de la demande après une forte croissance post-pandémique, avec un chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 2025 en hausse de 10 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2,5 milliards d'euros, les volumes s'étant stabilisés.
La croissance future provient principalement de l'augmentation des ventes de machines à café domestiques haut de gamme et de la croissance précoce du segment professionnel, partiellement compensée par des cycles de dépenses de consommation plus faibles.
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires augmente de 7,4 %, reflétant une demande stable après la récente volatilité et une force continue dans les appareils haut de gamme.
2. Marges d'exploitation : 13%
Les marges d'exploitation de De'Longhi ont été en moyenne d'environ 11 % au cours de l'année écoulée et de 10 % sur cinq ans, reflétant des marchés de consommation compétitifs et un contrôle rigoureux des coûts.
L'EBITDA ajusté était d'environ 560 millions d'euros en 2024, ce qui montre que les marges s'améliorent grâce à l'amélioration des prix et de la gamme de produits qui a permis d'absorber les coûts logistiques et les coûts d'intrants plus élevés.
Les marges s'améliorent parce que davantage de clients achètent des machines à café plus haut de gamme, que la production devient plus efficace et que les produits professionnels ont des marges plus élevées.
Les analystes prévoient également des marges d'exploitation de 13,0 %, ce qui correspond aux niveaux d'efficacité antérieurs sans avoir recours à des réductions de coûts ou à des augmentations de prix importantes.
3. Multiple P/E de sortie : 13,5x
De'Longhi se négocie actuellement à un multiple de 13,5 fois les bénéfices, en dessous de sa moyenne sur 10 ans d'environ 17 fois, ce qui reflète la prudence des investisseurs à l'égard de la demande de produits de consommation discrétionnaire.
Historiquement, les périodes de valorisation plus élevées ont coïncidé avec une croissance plus forte des volumes et une augmentation des dépenses de consommation, qui sont plus faibles dans l'environnement actuel.
Un profil de bénéfices stable, des dividendes constants et l'inclusion dans l'indice améliorent la visibilité, mais la discipline en matière de valorisation reste de mise compte tenu de l'exposition cyclique aux dépenses des ménages.
Les estimations du marché utilisent un multiple de 13,5 fois les bénéfices, ce qui montre que l'on s'attend à une performance stable plutôt qu'à un retour aux valorisations les plus élevées du passé.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de De'Longhi dépendent de la demande de machines à café haut de gamme, de l'exécution dans le segment professionnel et de la maîtrise des coûts, ce qui crée un éventail de trajectoires possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : si la demande des consommateurs reste faible et que les ventes professionnelles évoluent lentement, le chiffre d'affaires augmente d'environ 4,9 %, les marges de revenu net restent proches de 8,9 % et la valorisation reste sous pression, les rendements étant principalement déterminés par la stabilité des bénéfices → -0,4 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si la demande de café de base se maintient et que les produits professionnels connaissent une croissance régulière, la croissance des revenus est proche de 5,5 %, les marges s'améliorent pour atteindre 9,6 % et la valorisation stable soutient une croissance équilibrée des bénéfices → 5,0 % de rendement annualisé.
- Hypothèse haute : Si la demande de café haut de gamme se renforce et que le segment professionnel se développe plus rapidement, les revenus atteignent environ 6,0 %, les marges approchent 10,1 % et la pression sur la valorisation s'atténue, permettant une plus forte appréciation du prix → 9,6 % de rendement annualisé.
L'exécution de café haut de gamme, le contrôle des coûts et la croissance régulière du segment professionnel soutiennent le prix cible de 45,57 € d'ici 2029 grâce à une croissance normale et à l'amélioration des marges, sans qu'il soit nécessaire d'augmenter l'évaluation ou de faire de l'agitation sur le marché.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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