Loblaw(L) est l'une de ces entreprises que la plupart des Canadiens côtoient chaque semaine sans y penser. Les magasins sont familiers, les marques sont omniprésentes et l'entreprise est discrètement devenue l'un des noms défensifs les plus importants du pays.
Pour les investisseurs, Loblaw appartient souvent à la catégorie des entreprises qui surprennent rarement, mais qui livrent constamment la marchandise. L'entreprise s'appuie sur son envergure, sa force logistique et un portefeuille qui regroupe des produits d'épicerie, des produits pharmaceutiques et des produits de santé. Cette combinaison a permis à Loblaw de naviguer dans un environnement de vente au détail complexe avec plus de stabilité que la plupart de ses concurrents.
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L'année écoulée a montré comment cette structure résiste aux périodes difficiles. L'inflation a frappé les budgets des consommateurs, les prix des aliments ont fait l'objet d'un examen minutieux et les détaillants ont été confrontés à des pressions constantes sur les coûts. Malgré cela, Loblaw a réussi à maintenir un trafic stable, à protéger ses marges et à générer une croissance de ses bénéfices. L'entreprise a misé sur ses marques maison, optimisé ses promotions et continué d'investir dans ses programmes de fidélisation et ses programmes numériques. Ces mesures lui ont permis de rester compétitive tout en maintenant sa rentabilité.
Alors que les investisseurs pensent à 2026, la question est de savoir si Loblaw peut continuer à offrir cette performance prévisible. Le contexte s'améliore. Les dépenses de consommation se normalisent, l'inflation diminue et la combinaison de produits de base défensifs et de catégories à marge plus élevée continue de jouer en faveur de la société. Loblaw n'est pas un exemple de croissance rapide, mais c'est le genre d'entreprise fiable qui a tendance à surperformer lorsque la stabilité compte le plus. Comprendre les facteurs qui sous-tendent cette stabilité aide à clarifier la direction que pourrait prendre l'action à l'avenir.
Histoire financière
Loblaw a enregistré un rendement de 27,2 % au cours des 0,87 dernières années, soit un TCAC de 32,1 %. L'action a grimpé progressivement jusqu'au début de l'année 2025, la société affichant une croissance régulière de son chiffre d'affaires et une expansion constante de son BAII dans les secteurs de l'épicerie et de la pharmacie.
Les investisseurs recherchent souvent des signes de pression sur les marges dans un environnement inflationniste, mais Loblaw a tenu bon. L'entreprise a équilibré ses dépenses promotionnelles avec de fortes ventes de ses marques privées contrôlées, en particulier le Choix du Président et No Name, ce qui a contribué à protéger la rentabilité.
| Indicateur | Q3 2025 | Variation en glissement annuel |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 18.27B | +0.9% |
| Bénéfice brut | 5.45B | +3.6% |
| Marge brute | 29.8% | +80 points de base |
| EBITDA ajusté | 2.19B | +4.3% |
| Résultat opérationnel ajusté | 1.40B | +4.5% |
| Bénéfice net ajusté | 658M | +5.5% |
| BPA ajusté | 2.12 | +6.5% |
| Flux de trésorerie disponible | 1.44B | Sans changement |
| Capex | 435M | +6.1% |
La solidité des bénéfices s'est à nouveau manifestée au troisième trimestre. Le secteur de l'alimentation au détail a continué d'afficher une solide performance, tandis que Shoppers Drug Mart a réalisé des gains importants grâce aux ventes de ses magasins et de ses pharmacies. Loblaw a également maîtrisé ses dépenses d'exploitation, même si les investissements dans le numérique et la modernisation des magasins se sont poursuivis.
La combinaison d'une croissance stable du chiffre d'affaires, de marges brutes plus élevées et de dépenses disciplinées a permis à l'action de maintenir sa tendance à la hausse tout au long de l'année. Pour les investisseurs qui recherchent la constance, l'histoire financière correspond aux attentes.
Contexte général du marché
Les détaillants canadiens ont fait face à un environnement difficile au cours de la dernière année. Les consommateurs ont ajusté leurs dépenses, les chaînes d'approvisionnement sont demeurées inégales et l'inflation des aliments a attiré plus d'attention que d'habitude sur les prix des produits d'épicerie. Malgré cette toile de fond, Loblaw a réussi à maintenir son volume et son achalandage. Cette performance reflète les avantages d'échelle de l'entreprise et sa capacité à pivoter rapidement entre les périodes de promotion et la protection des marges. Elle souligne également la force de son programme de fidélisation, qui a continué à stimuler l'engagement et les visites répétées.
Pour l'avenir, l'environnement macroéconomique semble plus stable. L'inflation diminue et la confiance des consommateurs commence à s'améliorer. Ces éléments favorisent des perspectives plus prévisibles pour 2026. Le modèle diversifié de Loblaw lui confère une certaine souplesse en fonction des différents cycles de dépenses. Lorsque les temps sont durs, l'épicerie et la pharmacie assurent la stabilité de l'entreprise. Lorsque l'environnement s'améliore, les catégories discrétionnaires et les marges plus élevées contribuent de façon plus significative. Cet équilibre est un élément essentiel de l'attrait de Loblaw pour les investisseurs à long terme.
1. L'épicerie et la pharmacie continuent d'assurer la stabilité de l'entreprise
Le secteur principal de l'épicerie de Loblaw a bien résisté tout au long de l'année 2025. L'achalandage s'est maintenu, la pénétration des marques privées a augmenté et l'entreprise a continué d'investir dans l'efficacité de sa chaîne d'approvisionnement. Ces mesures ont contribué à protéger les marges malgré la pression constante exercée par le coût des intrants. Le segment de l'épicerie joue un rôle de stabilisateur au sein de l'entreprise dans son ensemble, en fournissant des revenus réguliers même lorsque les budgets des consommateurs se resserrent. Les investisseurs attendent rarement une croissance spectaculaire de ce segment, mais ils apprécient sa constance.
Shoppers Drug Mart a renforcé cette stabilité. La demande des pharmacies est restée stable, et les catégories de magasins ont progressé à mesure que les habitudes de consommation se normalisaient. La combinaison de produits de santé essentiels et de produits de consommation courante crée un assortiment qui fonctionne bien dans des environnements économiques différents. Alors que la société continue d'améliorer le marchandisage et les expériences numériques, ce segment devrait demeurer l'un des contributeurs les plus prévisibles aux bénéfices de Loblaw jusqu'en 2026.
2. La force des marques maison soutient les marges
Les marques privées demeurent l'un des plus grands avantages concurrentiels de Loblaw. Le Choix du Président et les marques sans nom sont devenues des noms familiers, et les clients s'y fient lorsqu'ils sont plus sensibles aux prix. Ces marques génèrent des marges plus importantes que les marques nationales, ce qui aide l'entreprise à maintenir sa rentabilité même lorsque les activités promotionnelles augmentent. Au cours de l'année écoulée, la pénétration des marques de distributeur a encore augmenté, renforçant l'idée qu'une valeur quotidienne élevée est un facteur de fidélité.
Cet avantage devient encore plus significatif en période d'incertitude. Les marques privées offrent à Loblaw la souplesse nécessaire pour ajuster les prix, gérer les coûts et façonner l'expérience client d'une manière que les concurrents dont la valeur de la marque est moindre ne peuvent facilement égaler. Alors que l'inflation se modère et que les consommateurs reprennent confiance, les marques privées continuent de jouer un rôle central dans la perception de la valeur et la croissance des bénéfices. Cette force demeure l'un des principaux piliers de la stratégie à long terme de Loblaw.
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3. Solides rendements du capital et de l'actionnariat
Loblaw a investi massivement dans la transformation numérique, et ces efforts ont porté leurs fruits cette année. L'épicerie en ligne, l'élargissement des options de cueillette et l'amélioration des services de livraison ont tous contribué à accroître l'engagement des clients. L'écosystème numérique de l'entreprise lui permet de personnaliser les promotions et d'améliorer l'efficacité des stocks. Ces améliorations ne se traduiront peut-être pas par des bonds immédiats en matière de rentabilité, mais elles renforcent les bases de la croissance à long terme.
Le programme de fidélisation demeure l'un des outils stratégiques les plus puissants de Loblaw. PC Optimum continue d'étendre sa portée, ce qui favorise les visites répétées et l'augmentation des dépenses par client. À mesure que le programme ajoute des offres plus ciblées et s'intègre à l'écosystème élargi, il approfondit les relations avec les clients. La combinaison de l'infrastructure numérique et de l'engagement de fidélisation crée une boucle de renforcement qui soutient à la fois la croissance du trafic et des marges. Au fil du temps, cela devient un facteur de différenciation significatif.
La conclusion de TIKR
La vision à long terme de TIKR montre une entreprise qui s'éloigne rarement de ses points forts. Loblaw ne mise pas sur une expansion rapide ni sur des changements de stratégie agressifs. Au contraire, elle crée de la valeur grâce à une exécution constante dans les secteurs de l'épicerie, de la pharmacie et de la marque privée.
Lorsque l'on examine les résultats financiers pluriannuels, les marges et les tendances sectorielles de l'entreprise à l'aide de TIKR, la constance saute aux yeux. L'entreprise est structurée pour fonctionner dans des environnements variés, ce qui en fait un point d'ancrage fiable dans de nombreux portefeuilles.
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La solide performance de l'action en 2025 soulève des questions fondamentales en matière d'évaluation, mais l'entreprise sous-jacente continue de livrer la marchandise. La combinaison de la force des marques privées, de la gestion disciplinée des coûts et des capacités numériques croissantes donne à l'entreprise une longueur d'avance. Les investisseurs à la recherche d'une société compacte défensive dotée d'une solide feuille de route garderont probablement Loblaw sur leur liste.
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