Statistiques clés pour l'action Warner Bros. Discovery
- Evolution du cours de l'action $WBD : 4%.
- Cours de l'action $WBD au 14 novembre : 23
- Plus haut sur 52 semaines : 23
- Objectif de cours pour l'action $WBD : 22,5
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Warner Bros. Discovery(WBD) a augmenté de plus de 4% vendredi suite à des rapports selon lesquels Comcast a retenu Goldman Sachs et Morgan Stanley comme conseillers financiers et a obtenu l'accès à la salle de données de Warner Bros. Discovery alors qu'il évalue une offre potentielle pour ses studios et ses activités de diffusion en continu.
De nombreux prétendants s'intéressent sérieusement au géant des médias, suite à l'annonce par le PDG David Zaslav de l'évaluation par le conseil d'administration d'alternatives stratégiques.
Comcast s'ajoute à une foule de soumissionnaires potentiels, dont Paramount et Skydance, qui ont fait trois offres spontanées pour acquérir l'ensemble de l'entreprise, et Netflix, qui a engagé Moelis & Co. pour évaluer une offre potentielle pour les studios et les actifs de diffusion en continu.
La bataille pour Warner Bros. Discovery est officiellement lancée, avec certains des plus grands noms des médias et de la technologie qui tournent autour du trésor de la propriété intellectuelle, de HBO et de l'abondant flux de trésorerie de la télévision par câble.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, Warner Bros. Discovery a refusé de répondre aux questions concernant une éventuelle vente, mais le PDG Zaslav a vanté la force de ses studios de cinéma et de télévision.
Il a prédit que HBO Max atteindrait 150 millions d'abonnés d'ici la fin de 2026 et a souligné la position de la société en tant que studio numéro un au niveau mondial.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action WBD
Le mouvement de l'action WBD reflète la conviction croissante qu'une transaction est imminente, bien que la structure et l'acheteur restent incertains.
Le Hollywood Reporter considère Paramount Skydance comme le favori (avec une cote de 2 contre 1) pour remporter la course à l'acquisition, compte tenu de la poursuite agressive du PDG David Ellison et de la relation de la famille Ellison avec le président Trump, ce qui pourrait faciliter les obstacles réglementaires.
Les chances de Comcast sont plus faibles (5 contre 1), malgré l'animosité personnelle de M. Trump à l'égard du PDG Brian Roberts. Le président Mike Cavanagh a déclaré aux investisseurs que la société évaluait des actifs médiatiques "complémentaires à nos activités existantes".
Netflix a une cote de 10 contre 1, même si le codirecteur général Ted Sarandos a déclaré que l'entreprise ne souhaitait pas posséder de réseaux de télévision linéaire. Les studios de WBD et leur fonds de propriété intellectuelle pourraient cependant être une autre histoire.
Les chances des sociétés de capital-investissement telles qu'Apollo et Blackstone sont de 12 contre 1. Les actifs câblés de Warner Bros. Discovery génèrent des flux de trésorerie réguliers, ce qui correspond exactement au profil d'entreprise qui intéresse les dirigeants de sociétés de capital-investissement.
Les studios et les activités de diffusion en continu offrent une occasion unique de posséder la marque et la propriété intellectuelle de premier plan de HBO, dont la valeur ne cesse d'augmenter.
L'action WBD pourrait tirer le meilleur parti d'un scénario dans lequel un fonds d'investissement privé s'associerait à une société de médias pour partager les actifs, ou dans lequel deux sociétés feraient une offre commune et se partageraient ce qu'elles veulent. Cette structure pourrait répondre aux préoccupations réglementaires tout en maximisant la valeur.
Les résultats du troisième trimestre de Warner Bros. Discovery ont montré la solidité de l'activité sous-jacente qui attire toute cette attention.
La société domine le box-office de 2025 sur les marchés nationaux et internationaux, étant le seul studio cinématographique à dépasser les 4 milliards de dollars de recettes au box-office cette année.
Le segment des studios est en bonne voie pour dépasser de manière significative les 2,4 milliards de dollars d'EBITDA pour l'année, progressant ainsi fortement vers l'objectif de 3 milliards de dollars.
Le segment Streaming devrait contribuer à plus de 1,3 milliard de dollars d'EBITDA cette année, contre une perte de 2,5 milliards de dollars il y a trois ans.
HBO Max est désormais disponible dans plus de 100 pays, avec des lancements en Allemagne, en Italie, au Royaume-Uni et en Irlande prévus pour 2026. La société a recruté 3,5 millions d'abonnés au cours du dernier trimestre, dont 3,3 millions sur les marchés internationaux.
La transformation menée par M. Zaslav au cours des trois dernières années et demie est remarquable, étant donné que Warner Bros. Discovery a remboursé 20 milliards de dollars de dettes et que l'effet de levier net est aujourd'hui de 3,3 fois.
La société a réussi à reconstruire l'activité cinématographique, qui est passée de la dernière à la première place du secteur, à étendre HBO Max à l'échelle mondiale à partir d'un service de faible envergure réservé aux États-Unis, et à améliorer considérablement la culture créative.
Le plan de séparation annoncé créerait deux entreprises solides et bien capitalisées. Warner Bros. Studios & Streaming combinerait la plus grande bibliothèque de films et de programmes télévisés au monde avec le contenu de qualité de HBO et 150 millions d'abonnés à la diffusion en continu dans le monde.
Discovery Global Networks détiendrait des actifs diversifiés, notamment TNT, TBS, CNN, Discovery, TLC, HGTG, Food Network et des chaînes en clair en Europe - des activités qui restent de puissants contributeurs de flux de trésorerie.
Warner Bros. Discovery avait initialement prévu de conserver jusqu'à 20 % des parts de l'activité Studios & Streaming, Discovery Global devant par la suite monétiser cette participation.
Le directeur financier Gunnar Wiedenfels, qui deviendra PDG de Discovery Global, a indiqué que des parties sérieuses se renseignaient déjà sur l'acquisition de cette participation avant la séparation.
Pour l'action WBD, la question est maintenant de savoir si les soumissionnaires recherchent l'ensemble de la société, seulement Studios & Streaming, ou une combinaison des deux.
Paramount Skydance propose des solutions ciblées pour l'ensemble de l'entreprise. Netflix et Comcast semblent se concentrer sur leurs studios et leurs actifs de diffusion en continu, tandis que les fonds d'investissement privés pourraient s'intéresser à l'activité Réseaux, génératrice de liquidités.
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