Principaux enseignements :
- Repsol capitalise sur des marges de raffinage exceptionnelles, des améliorations du portefeuille en amont et des distributions agressives aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats.
- L'action REP pourrait potentiellement atteindre 20 euros d'ici décembre 2027, sur la base d'hypothèses d'évaluation prudentes.
- Cela représente un rendement total de 19 % par rapport au cours actuel de 17 €, avec un rendement annualisé de 9 % sur les 2,1 prochaines années.
En direct : Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées en utilisant le nouveau modèle d'évaluation de TIKR (gratuit).>>>
Repsol(REP), la société énergétique intégrée espagnole, réalise des marges de raffinage exceptionnelles tout en transformant son portefeuille en amont et en maintenant des distributions aux actionnaires parmi les meilleures du secteur grâce à une combinaison de dividendes croissants et de rachats d'actions agressifs.
La société opère sur l'ensemble de la chaîne de valeur énergétique grâce à une production en amont de 550 000 barils par jour, six raffineries traitant plus d'un million de barils par jour dans un système espagnol intégré, une division clientèle desservant 24 millions de clients dans toute la péninsule ibérique, et une capacité de production renouvelable croissante dépassant les 5 gigawatts.
Les activités principales comprennent des opérations de raffinage compétitives qui bénéficient de contraintes d'approvisionnement et de marges élevées sur le diesel, des actifs en amont concentrés aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Amérique latine avec des marges par baril en hausse, la production de carburants renouvelables grâce à des installations modernisées, et des opérations de vente au détail multi-énergie qui génèrent un flux de trésorerie record.
Le fournisseur d'énergie a réalisé un bénéfice ajusté de 820 millions d'euros au troisième trimestre 2025, soit une croissance de 47% par rapport à l'année précédente, avec un flux de trésorerie opérationnel atteignant 4,3 milliards d'euros depuis le début de l'année, alors que les marges de raffinage ont atteint des niveaux jamais vus depuis début 2024.
Repsol a réalisé des marges de raffinage de 8,8 dollars par baril en moyenne au troisième trimestre et au quatrième trimestre, les marges sont à deux chiffres,
En outre, Repsol a achevé le démarrage du projet offshore Leon-Castile en septembre et le projet Pikka en Alaska suivra début 2026. Repsol a généré 1,8 milliard d'euros pour la distribution aux actionnaires en 2025, dont 700 millions d'euros de rachats, et a maintenu la dette nette à un niveau stable, hors reclassements comptables, tout en procédant à l'optimisation de son portefeuille.
L'action REP a augmenté de 42 % au cours des 12 derniers mois et semble être positionnée pour des rendements réguliers et continus, car la société exécute des projets de croissance visibles tout en retournant des liquidités substantielles aux actionnaires.
Voici pourquoi l'action Repsol pourrait offrir des rendements attrayants jusqu'en 2027, car elle bénéficie d'une économie de raffinage exceptionnelle, met en œuvre des projets majeurs en amont et maintient une allocation de capital disciplinée axée sur la valeur actionnariale.
Ce que dit le modèle pour l'action Repsol
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Repsol en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur la solidité des marges de raffinage, la croissance de la production en amont et l'engagement de reverser 25 à 35 % du flux de trésorerie d'exploitation aux actionnaires chaque année.
Les analystes reconnaissent que des opportunités régulières se présentent pour l'action REP, compte tenu de son indicateur de raffinage de 7 $ en moyenne :
- L'indicateur de raffinage est en moyenne de 7,1 $ depuis le début de l'année 2025 et le quatrième trimestre devrait être à deux chiffres.
- D'importants projets en amont ajoutant 50 000 barils par jour de production à faible seuil de rentabilité d'ici 2027.
- La division clients atteint déjà les objectifs d'EBITDA pour 2027 avec deux ans d'avance, soit 1,4 milliard d'euros.
Le modèle intégré de Repsol lui confère des caractéristiques défensives. Dans le même temps, la concentration de la société dans le raffinage espagnol crée une exposition à la force du diesel européen, tandis que l'accent mis en amont sur le gaz américain et le pétrole offshore positionne le portefeuille pour un effet de levier sur les prix des matières premières.
Sur la base des estimations d'une croissance plate du chiffre d'affaires reflétant l'optimisation du portefeuille, de marges de revenu net de 5 % normalisées en fonction de la vigueur actuelle du raffinage, et d'un multiple de valorisation prudent P/E de 7x, le modèle prévoit que l'action REP pourrait passer de 17 € à 20 €.
Cela représenterait un rendement total de 19 %, ou un rendement annualisé de 9 % au cours des 2,1 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
Estimez instantanément la juste valeur d'une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Repsol :
1. Croissance du chiffre d'affaires : Stable
Repsol a réalisé une solide performance au troisième trimestre 2025 avec une croissance séquentielle des revenus de 17%, stimulée par la reprise du raffinage après les pannes du réseau espagnol, bien que la croissance des revenus reste modeste, car elle se concentre sur la qualité du portefeuille plutôt que sur la croissance des volumes.
Les moteurs de la croissance comprennent la production en amont atteignant 570 000 barils par jour d'ici 2027 grâce au démarrage de projets majeurs, la solidité des marges de raffinage et l'EBITDA de la division clients passant de 1,4 milliard d'euros en 2025 à 1,5 milliard d'euros en 2026 grâce à l'expansion de la puissance de vente au détail à trois millions de clients.
Nous avons utilisé une prévision stable, qui reflète la stratégie de concentration du portefeuille de Repsol, réduisant l'exposition aux pays, de la production dans de multiples nations à la concentration sur 10 zones géographiques principales.
2. Marges nettes: 5%
Au troisième trimestre 2025, l'activité de raffinage de Repsol a réalisé des performances exceptionnelles. Les marges ont atteint 8,8 dollars par baril, soit 49 % de plus qu'au deuxième trimestre et 120 % de plus que l'année précédente. Les déficits d'approvisionnement dus aux fermetures de raffineries dans le monde ont contribué à cette performance, tandis que les interruptions de capacité en Russie ont jeté de l'huile sur le feu.
REP vise une rentabilité durable grâce à plusieurs avantages structurels. Le système intégré de raffinage espagnol fonctionne comme une unité unique, tandis que la production de biocarburants ajoutera €125 millions d'EBITDA aux marges actuelles.
3. Multiple P/E de sortie : 7x
Repsol se négocie à des multiples modestes, typiques des sociétés énergétiques intégrées européennes.
Nous maintenons des niveaux d'évaluation conservateurs, car REP fait preuve d'un engagement visible en matière de rendement pour les actionnaires. Ses dividendes en espèces devraient totaliser 4,6 milliards d'euros entre 2024 et 2027, tandis que les rachats atteindront 25 à 35 % du flux de trésorerie d'exploitation.
La qualité de l'amont s'améliore grâce à l'Alaska et au Golfe du Mexique, et le raffinage est positionné pour bénéficier des contraintes d'approvisionnement en Europe.
Les avantages concurrentiels à long terme soutiennent des multiples stables. Le système intégré de raffinage espagnol est le plus complexe du secteur en termes de conversion, et une présence établie dans le commerce de détail dessert 24 millions de clients dans toute la péninsule ibérique.
Créez votre propre modèle d'évaluation pour évaluer n'importe quelle action (c'est gratuit !) >>>
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action REP jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur la durabilité des marges de raffinage, les trajectoires des prix des matières premières et l'exécution des projets en amont : (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario bas : La normalisation des marges de raffinage et la baisse des prix du gaz conduisent à une stagnation des rendements.
- Cas moyen : une exécution stable et des marges modérées produisent des rendements annuels de 1,5%.
- Scénarioélevé : la vigueur prolongée du raffinage et la remontée des prix du pétrole génèrent des rendements annuels de 5 %.
Repsol devrait enregistrer des rendements négatifs dans le scénario baissier, tandis qu'il pourrait enregistrer un rendement annuel inférieur à 2 % dans le scénario de base.
Le secteur du pétrole et du gaz est cyclique et a du mal à battre les marchés plus larges de manière constante au fil du temps. Toutefois, Repsol offre un rendement en dividendes intéressant, ce qui la rend attrayante pour les investisseurs à la recherche de revenus.
Voir ce que les analystes pensent de l'action Repsol en ce moment (Gratuit avec TIKR) >>>
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Repsol à partir de maintenant ?
Avec le nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
