Principaux enseignements :
- BAE Systems développe ses capacités de défense par le biais d'investissements technologiques, d'une augmentation de la production et d'un positionnement dans les domaines prioritaires de l'OTAN.
- L'action BAE pourrait potentiellement atteindre 22,66 £ d'ici décembre 2029, sur la base des hypothèses de valorisation.
- Cela représente un rendement total de 22 % par rapport au cours actuel de 18,62 £, avec un rendement annualisé de 5 % au cours des 4,2 prochaines années.
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BAE Systems(BA), une entreprise mondiale de défense et d'aérospatiale basée au Royaume-Uni, tire parti de l'augmentation des dépenses de défense au sein de l'OTAN et des nations alliées grâce à la croissance du carnet de commandes à 75 milliards de livres sterling, à l'augmentation des taux de production pour les avions et les véhicules de combat, et au leadership technologique dans les drones, les missiles et les systèmes de nouvelle génération.
BAE sert des clients gouvernementaux au Royaume-Uni, aux États-Unis, en Europe, au Moyen-Orient et en Asie-Pacifique grâce à son portefeuille de défense complet, qui comprend des avions de combat, des navires, des sous-marins, des véhicules de combat, des systèmes de guerre électronique et des technologies émergentes telles que les systèmes sans pilote.
Ses principales offres comprennent les avions de combat Eurofighter Typhoon, les sous-marins nucléaires (SSN-AUKUS), les véhicules de combat d'infanterie CV90, les munitions à guidage de précision et les systèmes de drones avancés développés par sa division FalconWorks et ses récentes acquisitions.
L'entreprise de défense a enregistré une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires au premier semestre 2025, une forte croissance de son bénéfice avant intérêts et impôts et une prise de commandes de 13 milliards de livres sterling, et a revu à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année, reflétant la vigueur de la demande dans tous les segments géographiques et toutes les gammes de produits.
BAE Systems fait preuve d'une exécution exceptionnelle dans la gestion des programmes à long terme sous la direction du PDG Charles Woodburn et de l'équipe de direction.
BAE a obtenu un carnet de commandes combiné et des positions dans les programmes en cours approchant les 260 milliards de livres sterling, ce qui représente plus de 8 fois le chiffre d'affaires annuel ; elle a réalisé une expansion des marges dans le domaine des plates-formes et des services atteignant deux chiffres ; et elle a réalisé des investissements de mise à l'échelle de la production dépassant 160 millions de livres sterling dans les installations suédoises. L'action BAE a traversé de nombreux cycles de dépenses de défense depuis sa création.
L'action BAE a fait un bond de plus de 300 % au cours des cinq dernières années. Voici pourquoi ce titre à forte capitalisation pourrait offrir des rendements élevés jusqu'en 2029, car il capitalise sur les augmentations du budget de la défense de l'OTAN tout en augmentant la production d'avions, de véhicules et de systèmes d'armement.
Ce que dit le modèle pour l'action BAE Systems
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action BAE Systems en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur les capacités de sa plateforme de défense et les opportunités d'expansion du marché induites par l'augmentation des dépenses de l'OTAN et les initiatives d'échelonnement de la production.
Les analystes reconnaissent les opportunités à venir pour l'action BAE, compte tenu de ses positions établies sur des programmes pluridécennaux d'une valeur de 260 milliards de livres sterling, de l'accélération des budgets de défense atteignant 3,5 % du PIB au Royaume-Uni et des augmentations similaires à l'échelle mondiale, et de sa capacité avérée à accroître ses marges tout en augmentant sa production.
Le portefeuille diversifié de BAE, tant sur le plan géographique que sur celui des produits, offre de multiples vecteurs de croissance, tandis que le carnet de commandes de 75 milliards de livres sterling offre une visibilité exceptionnelle sur les revenus, ce qui permet d'envisager avec confiance une croissance soutenue au-delà de 2030.
Sur la base d'une croissance annuelle estimée à 7 % du chiffre d'affaires, d'une marge bénéficiaire nette de 8 % et d'un multiple d'évaluation normalisé de 20 fois le ratio cours/bénéfice, le modèle prévoit que l'action BAE pourrait passer de 18,62 à 22,66 livres sterling.
Cela représenterait un rendement total de 14 %, ou un rendement annualisé de 6 % au cours des 2,2 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses pour la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action BAE :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7%
BAE Systems a réalisé une solide performance au premier semestre 2025 avec une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires et de son EBIT, reflétant un alignement étroit sur les priorités de la défense sur tous les marchés clés et une exécution réussie des principaux programmes.
Les facteurs de croissance comprennent l'augmentation des dépenses de défense du Royaume-Uni à 3,5 % du PIB pour la défense de base d'ici 2035, avec des dépenses de sécurité nationale supplémentaires, le budget de défense des États-Unis de 961 milliards de dollars représentant une augmentation de 13 %, le réarmement européen stimulant la production de Typhoon, et l'expansion de l'Asie-Pacifique grâce au doublement des dépenses de défense du Japon d'ici 2027, et les programmes de sous-marins australiens.
Nous avons utilisé une prévision de 7 %, reflétant la capacité de BAE à saisir l'accélération des budgets de défense tout en gérant les contraintes de production des systèmes d'armes complexes, des avions et des véhicules qui nécessitent du temps pour augmenter la capacité de fabrication.
2. Marges d'exploitation: 11 %
Au premier semestre 2025, les marges d'exploitation de BAE sont restées stables autour de 10,6 %, ce qui témoigne de la discipline en matière de prix et de l'excellence opérationnelle au sein d'un portefeuille diversifié de programmes de défense.
BAE vise une amélioration continue des marges par le biais du segment Plateformes et Services, atteignant des marges à deux chiffres lorsque la production à plein régime bénéficie des investissements d'automatisation, de l'expansion de la marge MBDA d'environ 100 points de base, amenant les marges au même niveau que celles du secteur aérien, et des gains d'efficacité de la production grâce à la robotique et aux investissements dans les installations dépassant les 250 millions de livres sterling au cours des dernières années.
3. Multiple P/E de sortie : 20x
L'action BAE Systems se négocie à des multiples supérieurs, reflétant sa position en tant que plus grande entreprise de défense en Europe, avec des positions profondes dans les domaines prioritaires de l'OTAN et une visibilité des programmes sur plusieurs décennies.
Nous maintenons des niveaux d'évaluation raisonnables compte tenu du carnet de commandes de BAE, qui offre une visibilité de plus de 8 fois le chiffre d'affaires annuel, d'une exposition diversifiée à tous les principaux marchés de la défense qui connaissent des augmentations de budget et de positions stratégiques sur des programmes s'étendant jusqu'en 2050, y compris les avions de combat et les sous-marins nucléaires de la prochaine génération.
Les avantages concurrentiels à long terme découlant des positions sur les programmes en cours, de l'expertise technologique classifiée et des relations gouvernementales établies sur les cinq continents devraient soutenir des valorisations supérieures à mesure que les dépenses de défense augmentent, entraînant une croissance soutenue jusqu'aux années 2030.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action BAE jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de l'exécution du budget de la défense et de la réussite de la montée en puissance de la production : (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : le ralentissement de la montée en puissance de la production et les contraintes budgétaires conduisent à des rendements minimes.
- Scénariomoyen : l 'exécution régulière du carnet de commandes et l'expansion des marges pourraient générer des rendements annuels de 5 %.
- Cas élevé : L'accélération de la production et l'obtention de nouveaux programmes génèrent des rendements annuels de 9 %.
BAE Systems se négocie à une valorisation supérieure et ne semble pas trop attrayante compte tenu des estimations basses et moyennes.
Le scénario haussier de l'action BAE pourrait se traduire par une forte performance si la société réussit à doubler les taux de production du Typhoon tout en augmentant la production de véhicules de combat et en atteignant l'objectif d'expansion des marges dans tous les segments.
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Les analystes de Wall Street sont à la hausse sur ces 5 sociétés de composition sous-évaluées avec un potentiel de dépassement du marché.
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché par le passé et qui pourraient continuer à surperformer sur une période de 1 à 5 ans selon les estimations des analystes.
Vous y trouverez une analyse de 5 entreprises de grande qualité qui présentent les caractéristiques suivantes
- une forte croissance des revenus et des avantages concurrentiels durables
- des valorisations attrayantes basées sur les bénéfices prévisionnels et la croissance attendue des bénéfices
- Un potentiel de hausse à long terme soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d'évaluation de TIKR.
C'est le genre d'actions qui peuvent générer des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez alors qu'elles se négocient encore à un prix réduit.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou simplement à la recherche de grandes entreprises qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à repérer les opportunités à forte valeur ajoutée.
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