La Financière Sun Life inc.(FSL) est un chef de file mondial dans les domaines de l'assurance, de la gestion d'actif et des solutions en matière de santé. Elle gère un actif de plus de 1,54 billion de dollars et exerce ses activités dans plus de 25 marchés à l'échelle mondiale. Le modèle diversifié de la Sun Life, dont le siège social est situé à Toronto, regroupe les assurances vie et maladie, les garanties collectives, les services de retraite et la gestion d'actifs institutionnels par l'entremise de filiales comme la MFS Investment Management et la SLC Management.
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Au deuxième trimestre de 2025, la Sun Life a déclaré un bénéfice net sous-jacent de 1,015 milliard de dollars, en hausse de 2 % par rapport à l'an dernier, et un bénéfice net déclaré de 716 millions de dollars, soit un gain de 11 %. Les revenus ont augmenté dans les principaux secteurs d'activité, grâce à une performance record en Asie et à une croissance soutenue dans le secteur de l'assurance maladie et de l'assurance protection collectives. Le bénéfice par action sous-jacent a atteint 1,79 $, tandis que le rendement des capitaux propres s'est maintenu à 17,6 %.
Malgré le ralentissement de son secteur de l'assurance individuelle et la baisse des revenus d'honoraires de la MFS (MFS Investment Management), la base de revenus diversifiée de la Sun Life continue de faire preuve de résilience. Son ratio LICAT de 151 % souligne la solidité exceptionnelle de son capital, et la compagnie continue de déployer son capital excédentaire au moyen de rachats et d'un dividende trimestriel de 0,88 $, dont le rendement est maintenant d'environ 4,4 %. En mettant l'accent sur la santé et la gestion de patrimoine, la Sun Life se positionne non seulement comme un assureur, mais aussi comme une plateforme transfrontalière de bien-être financier.
Article financier
Les résultats de la Sun Life pour le deuxième trimestre mettent en évidence l'équilibre entre la maturité en Amérique du Nord et la croissance rapide à l'étranger. Le secteur Gestion d'actifs et de patrimoine a enregistré des revenus de 455 millions de dollars, soit un niveau stable par rapport à l'an dernier, la gestion de la SLC (Sun Life Capital) ayant compensé la baisse des revenus de la MFS provenant des activités de détail. Les revenus liés aux frais de la SLC ont augmenté de 37 %, reflétant une forte collecte de fonds et une augmentation de la marge à 25,9 %, tandis que la MFS a continué à faire face à des rachats de la part des particuliers dans le contexte de la volatilité des marchés boursiers.
| Indicateur | Résultat | Variation en glissement annuel | Commentaire |
|---|---|---|---|
| Revenu net sous-jacent | $1.02 B | +2% | Croissance record en Asie ; stabilité de l'assurance collective |
| Revenu net déclaré | $716 M | +11% | Stimulé par la comparaison avec les restructurations de l'année précédente |
| BPA sous-jacent | $1.79 | +4% | Croissance régulière malgré la baisse des revenus de commissions |
| BPA publié | $1.26 | +14% | Impacts favorables du marché et réduction des coûts |
| ROE (sous-jacent) | 17.6% | -50 points de base | Maintien d'une forte rentabilité |
| ACTIFS SOUS GESTION | $1.54 T | +5% | Tiré par les gains du marché et les entrées de fonds |
| Flux de trésorerie disponible | $535 M | +11% | Amélioration du levier opérationnel |
| Dividende | 0,88 $/action | +5% | Remboursement continu du capital aux actionnaires |
Au Canada, le bénéfice net sous-jacent a reculé de 6 %, à 379 millions de dollars, en raison d'une mortalité moins favorable en assurance individuelle, bien que les ventes d'assurance collective et les flux de retraite à cotisations déterminées soient restés solides. Aux États-Unis, le bénéfice sous-jacent a baissé de 4 %, mais il a été atténué par l'amélioration des résultats de l'assurance dentaire à la suite de la nouvelle tarification de Medicaid.
L'Asie reste l'exemple le plus marquant, où le bénéfice net sous-jacent a bondi de 15 % pour atteindre 206 millions de dollars, un nouveau record trimestriel, grâce à une croissance à deux chiffres à Hong Kong, en Inde et en Indonésie. Les ventes de produits d'assurance individuelle ont augmenté de 24 % et la marge sur les services contractuels liés aux affaires nouvelles a grimpé de 36 % pour s'établir à 299 millions de dollars, ce qui souligne le potentiel de croissance à long terme de la région de la Sun Life qui connaît l'expansion la plus rapide.
Contexte général du marché
La hausse des taux d'intérêt a remodelé le secteur financier canadien, ce qui a profité aux assureurs grâce à l'augmentation des revenus de placement, mais a également exercé des pressions sur les gestionnaires d'actifs à honoraires. La structure hybride de la Sun Life, qui englobe l'assurance, la gestion de patrimoine et les placements institutionnels, lui a procuré une certaine stabilité au milieu de ces changements. Avec plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs gérés pour le compte de tiers, les activités de gestion d'actifs de la compagnie servent de bouclier contre la volatilité de l'assurance.
Parallèlement, les besoins en matière de santé et de protection continuent de croître à l'échelle mondiale, en particulier dans les économies asiatiques de la classe moyenne. Les partenariats de la Sun Life dans le domaine de la bancassurance, ses plateformes de vente numérique et ses acquisitions, comme celle de Bowtie Life Insurance (Hong Kong), lui permettent de tirer parti de cette croissance. La solide position en capital de l'entreprise et son effet de levier discipliné (20,4 %) lui permettent de poursuivre ses rachats d'actions et de procéder à des acquisitions sélectives.
1. L'Asie, moteur du prochain cycle de croissance
L'Asie demeure le principal moteur de croissance de la Sun Life. La région représente maintenant près de 20 % du revenu total sous-jacent, grâce à l'augmentation de la pénétration de l'assurance et à l'expansion démographique de la classe moyenne. Les partenariats de la Sun Life dans le domaine de la bancassurance et sa stratégie axée sur le numérique l'ont aidée à attirer rapidement de nouveaux clients, tandis que les acquisitions réalisées sur des marchés comme l'Inde, l'Indonésie et Hong Kong lui permettent d'acquérir une envergure considérable. Sa participation majoritaire dans Bowtie Life Insurance lui a également permis d'améliorer sa portée auprès des consommateurs plus jeunes et plus avertis sur le plan numérique, qui préfèrent les canaux d'achat direct en ligne.
Le potentiel à long terme de la société en Asie reste important. Les produits d'assurance et de gestion de patrimoine sont encore sous-pénétrés par rapport aux marchés occidentaux, ce qui donne à la Sun Life une marge de croissance de plusieurs décennies. Avec des ventes d'assurance individuelle en hausse de 24 % et des affaires nouvelles en progression de 36 %, la direction se concentre sur l'efficacité de la distribution et l'innovation en matière de produits afin d'accroître les marges. Si l'exécution se poursuit à ce rythme, l'Asie pourrait devenir le principal contributeur aux bénéfices de la Sun Life au cours de la prochaine décennie.
2. Gestion d'actifs : La CSL compense la volatilité de la MFS
Les activités de gestion d'actif de la Sun Life présentent deux aspects différents. SLC Management, qui se concentre sur les placements alternatifs, continue d'afficher un rendement supérieur, avec des rentrées nettes de 4,1 milliards de dollars et une hausse de 37 % des revenus tirés des frais. La demande pour les stratégies de crédit privé, d'actifs tangibles et d'infrastructures reste forte, sous l'impulsion d'investisseurs institutionnels à la recherche de diversification dans un contexte de marchés publics volatils. L'augmentation de la marge d'exploitation de la CSL, qui a atteint 25,9 %, témoigne de l'évolutivité de sa plateforme et de son importance croissante dans la composition des bénéfices de la Sun Life.
À l'inverse, la MFS Investment Management, la branche traditionnelle de la compagnie spécialisée dans les marchés publics, continue de faire face à des vents contraires. Les sorties de fonds des particuliers et la baisse de rendement des fonds communs de placement ont freiné la croissance des revenus, bien que les flux institutionnels se stabilisent. La stratégie de la société se concentre sur la discipline des coûts et la fidélisation des clients, tandis que des initiatives à plus long terme telles que l'intégration ESG et les produits multi-actifs personnalisés pourraient relancer la croissance.
Ensemble, les deux franchises créent un équilibre, la force de la CSL dans les produits alternatifs amortissant la cyclicité de la MFS, préservant ainsi la stabilité globale des bénéfices.
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3. Solidité du capital et constance des dividendes
La solidité financière de la Sun Life demeure l'un de ses principaux atouts. Son ratio LICAT de 151 % dépasse de loin les exigences réglementaires minimales, tandis que l'effet de levier de 20,4 % laisse de la place pour un déploiement continu de capital. La compagnie a remis 400 millions de dollars aux actionnaires sous forme de rachats au deuxième trimestre et continue de maintenir un taux de croissance annuel des dividendes de 5 à 6 %, ce qui représente plus de 20 ans d'augmentations ininterrompues. Cette discipline en matière de capital donne à la Sun Life la souplesse nécessaire pour financer la croissance interne, procéder à des acquisitions ciblées et récompenser les actionnaires, le tout sans compromettre son bilan.
Pour l'avenir, la direction prévoit une croissance annuelle du bénéfice par action sous-jacent de 8 à 10 % jusqu'en 2026, grâce à l'expansion interne, à un contrôle rigoureux des coûts et à la poursuite des activités en Asie et dans d'autres régions. Grâce à la stabilité de ses flux de trésorerie disponibles et à l'augmentation de sa rentabilité, la Sun Life est bien placée pour faire face à la volatilité des marchés tout en conservant sa réputation d'entreprise hybride de revenu et de croissance parmi les plus fiables de la Bourse de Toronto.
Ce qu'il faut retenir de TIKR
Les résultats stables de la Sun Life montrent un assureur bien géré qui navigue avec précision dans l'incertitude mondiale. La croissance en Asie et la gestion d'actifs alternatifs compensent les résultats plus faibles en Amérique du Nord, tandis que de solides ratios de capital soutiennent un profil de dividendes attrayant. L'entreprise continue d'accroître ses bénéfices à un taux moyen à un chiffre tout en élargissant sa présence à l'échelle mondiale.
Pour les investisseurs, la Sun Life offre une combinaison rare de stabilité des revenus et d'essor des marchés émergents. Bien que les catalyseurs à court terme puissent être limités, le modèle diversifié de l'entreprise et sa répartition disciplinée du capital en font une source fiable de croissance à long terme dans le secteur financier canadien.
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L'équilibre entre le rendement, la croissance et la solidité du capital de la Sun Life se démarque parmi les assureurs canadiens. Avec l'accélération des bénéfices en Asie, la croissance des actifs alternatifs et les rachats en cours, le modeste gain de 1,2 % de l'action depuis le début de l'année laisse une marge de manœuvre pour une hausse à mesure que le sentiment s'améliore. Les investisseurs à la recherche d'une position défensive assortie d'une possibilité de croissance internationale devraient surveiller de près l'évolution du cours de l'action de la Sun Life à la fin de l'année.
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