Principaux enseignements :
- Novo Nordisk met en œuvre une stratégie de transformation de l'obésité et du diabète par le biais de l'innovation GLP-1, de la mise à l'échelle de la fabrication et de l'expansion du marché mondial.
- L'action NVO pourrait raisonnablement atteindre 67 $/action d'ici décembre 2027, selon nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 27 % par rapport au cours actuel de 53 $, avec un rendement annualisé de 11,4 % au cours des 2,2 prochaines années.
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Novo Nordisk(NVO) redéfinit le traitement des maladies cardiométaboliques grâce à un leadership thérapeutique stratégique, offrant des solutions complètes pour le traitement du diabète, la gestion de l'obésité et les maladies rares sur les marchés mondiaux.
Le géant pharmaceutique danois sert les patients du monde entier grâce à son portefeuille diversifié, qui comprend des agonistes des récepteurs GLP-1 pour le diabète et l'obésité, des produits à base d'insuline, des thérapies à base d'hormone de croissance et des traitements de l'hémophilie, distribués par le biais d'opérations dans environ 80 pays.
Les principales offres comprennent Ozempic et Wegovy pour le diabète et la gestion du poids, Rybelsus, une thérapie GLP-1 orale, des produits insuliniques modernes tels que Tresiba et Fiasp, des traitements à base d'hormone de croissance et des thérapies à base de facteurs hémophiliques.
Le leader pharmaceutique a réalisé des performances récentes exceptionnelles, avec une croissance de 25 % de son chiffre d'affaires au cours de l'année écoulée, tout en maintenant des marges d'exploitation d'environ 44 %, les meilleures du secteur, alors que l'entreprise tire parti d'une demande sans précédent pour ses thérapies GLP-1.
Novo Nordisk fait preuve d'une solide exécution en matière d'expansion de la production et de pénétration du marché sous la direction du PDG Lars Fruergaard Jørgensen et de l'équipe de direction.
L'entreprise a augmenté de manière agressive sa capacité de production pour répondre à la demande croissante de GLP-1, a développé des thérapies de nouvelle génération contre l'obésité, y compris le semaglutide oral et le traitement combiné CagriSema, a pénétré les marchés commerciaux et Medicare aux États-Unis et a maintenu une discipline en matière de prix malgré la pression politique.
Évaluée à 236 milliards de dollars, l'action Novo Nordisk a perdu près de 65 % par rapport à ses plus hauts niveaux historiques. Malgré ce recul, l'action NVO a rapporté 136 % aux actionnaires au cours de la dernière décennie, après ajustement pour réinvestissement des dividendes.
Voici pourquoi l'action Novo Nordisk pourrait offrir des rendements solides jusqu'en 2027, car elle capitalise sur la révolution du traitement de l'obésité tout en gérant les contraintes d'approvisionnement et en faisant progresser son pipeline vers les meilleures thérapies de leur catégorie.
Ce que dit le modèle pour l'action NVO
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Novo Nordisk en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur les capacités de sa franchise GLP-1 et les opportunités d'expansion du marché dans les indications de l'obésité et du diabète.
Les analystes reconnaissent que l'action Novo Nordisk a des opportunités à saisir, compte tenu de son exécution commerciale éprouvée, de ses avantages en termes d'échelle de production et de son approche systématique de la création d'avantages concurrentiels par le biais de l'innovation scientifique et de l'accès au marché.
La stratégie de Novo Nordisk axée sur l'obésité offre un potentiel de croissance explosif, tandis que la fondation sur le diabète valide le fait que l'innovation incrémentale combinée à l'excellence commerciale peut conduire à un leadership durable sur le marché de la gestion des maladies chroniques.
Sur la base d'une croissance annuelle estimée à 7 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 43 % et d'un multiple d'évaluation normalisé P/E de 14x, le modèle prévoit que l'action Novo Nordisk pourrait passer de 53 $/action à 67 $/action.
Cela représenterait un rendement total de 27 %, soit un rendement annualisé de 11,4 % au cours des 2,2 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements prévus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action NVO :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7%
Novo Nordisk a réalisé des performances récentes exceptionnelles, avec une croissance du chiffre d'affaires de 25% au cours de l'année écoulée, grâce à l'adoption rapide de Wegovy et d'Ozempic dans le cadre d'une demande sans précédent pour le traitement de l'obésité.
Les facteurs de croissance comprennent la pénétration continue de Wegovy auprès des payeurs commerciaux et gouvernementaux, l'expansion d'Ozempic dans le diabète de type 2, l'adoption du semaglutide oral (Rybelsus), l'augmentation des capacités de production permettant la normalisation de l'approvisionnement, et l'expansion géographique, en particulier dans les marchés émergents.
Nous avons utilisé une prévision de 7%, reflétant la transition de Novo Nordisk d'une hypercroissance alimentée par une demande refoulée et des contraintes d'approvisionnement à une expansion plus normalisée à mesure que la concurrence s'intensifie et que la capacité de production atteint l'équilibre avec la demande.
2. Marges d'exploitation: 43%
Novo Nordisk a maintenu des marges d'exploitation exceptionnelles d'environ 44% au cours de l'année écoulée, grâce à la gamme de produits GLP-1, à l'effet de levier de la fabrication et au pouvoir de fixation des prix dans l'indication de l'obésité.
NVO vise un maintien durable de ses marges grâce à la poursuite de l'évolution du mix obésité qui commande des prix élevés, aux avantages de l'échelle de production avec l'augmentation de l'utilisation des capacités, à la productivité de la R&D qui fait progresser les thérapies de nouvelle génération, et à la discipline opérationnelle malgré des investissements agressifs en matière de capacité.
3. Multiple P/E de sortie : 14x
L'action Novo Nordisk se négocie actuellement à un multiple comprimé d'environ 14x, en baisse par rapport aux moyennes historiques, dans un contexte d'inquiétude face à la concurrence croissante et au ralentissement de la croissance.
Nous maintenons un niveau d'évaluation de 14x compte tenu des capacités d'exécution de Novo Nordisk, de la qualité de son pipeline et de son approche systématique visant à créer des avantages concurrentiels durables grâce à son leadership scientifique et à son échelle de production, tout en reconnaissant l'intensification de la concurrence d'Eli Lilly et des acteurs émergents.
Les avantages concurrentiels à long terme de l'expertise GLP-1, de l'infrastructure de fabrication, des relations réglementaires et de la portée commerciale devraient soutenir des valorisations raisonnables alors que la société navigue dans la dynamique concurrentielle tout en faisant progresser les actifs de nouvelle génération, y compris le semaglutide par voie orale et les thérapies combinées.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action NVO jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur le positionnement concurrentiel et l'exécution du pipeline : (il s'agit d'estimations, pas de rendements garantis) :
- Scénario faible : Pertes de parts de marché et pression sur les prix → 6 % de rendement annuel
- Cas moyen : Position concurrentielle maintenue grâce aux progrès du pipeline → 11 % de rendement annuel
- Cas élevé : succès des thérapies de nouvelle génération avec maintien du leadership → 17% de rendement annuel
Même dans le cas le plus prudent, l'action Novo Nordisk offre des rendements solides, soutenus par la stabilité de sa franchise diabète et sa capacité avérée à commercialiser des thérapies innovantes, alors que le marché de l'obésité se développe à l'échelle mondiale.
Le scénario haussier de l'action NVO pourrait se traduire par une forte performance si la société réussit à lancer des produits de nouvelle génération de qualité supérieure tout en maintenant le leadership de Wegovy et en se développant dans le domaine cardiovasculaire et dans d'autres secteurs adjacents.
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Les analystes de Wall Street sont haussiers sur ces 5 compounders sous-évalués avec un potentiel de battage du marché
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché par le passé et qui pourraient continuer à surperformer sur une période de 1 à 5 ans selon les estimations des analystes.
Vous y trouverez une analyse de 5 entreprises de grande qualité qui présentent les caractéristiques suivantes
- une forte croissance des revenus et des avantages concurrentiels durables
- des valorisations attrayantes basées sur les bénéfices prévisionnels et la croissance attendue des bénéfices
- Un potentiel de hausse à long terme soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d'évaluation de TIKR.
C'est le genre d'actions qui peuvent générer des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez alors qu'elles se négocient encore à un prix réduit.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou simplement à la recherche de grandes entreprises qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à repérer les opportunités à forte valeur ajoutée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
