Principaux enseignements :
- Rolls-Royce met en œuvre une stratégie globale de redressement par le biais de l'excellence opérationnelle, du redressement de l'aérospatiale civile et de l'expansion du portefeuille de défense.
- L'action RR pourrait raisonnablement atteindre 12,85 £/action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses de valorisation.
- Cela implique un rendement total de 17% à partir du prix actuel de £11,03, avec un rendement annualisé de 7,2% sur les 2,2 prochaines années.
Rolls-Royce Holdings(RR) redéfinit l'ingénierie de l'aérospatiale et de la défense par le biais d'une transformation stratégique, en proposant des solutions complètes de systèmes de puissance, des services de cycle de vie des moteurs et des innovations en matière de propulsion électrique sur l'ensemble de ses marchés mondiaux.
L'icône britannique de l'ingénierie sert des clients dans le monde entier grâce à sa plateforme diversifiée, qui comprend des moteurs à réaction pour gros porteurs, des systèmes de propulsion militaire, des réacteurs nucléaires sous-marins et des équipements de production d'énergie fournis par les divisions Aérospatiale civile, Défense et Systèmes de puissance.
Les principales offres comprennent les familles de moteurs Trent équipant les avions commerciaux long-courriers, les moteurs militaires pour les avions de chasse et les avions de transport, la propulsion nucléaire pour les sous-marins de la Royal Navy et les solutions de production d'électricité pour les applications marines et industrielles.
Le leader de l'aérospatiale a récemment enregistré des performances exceptionnelles, avec une croissance de 15,8 % de son chiffre d'affaires au cours de l'année écoulée et des marges d'exploitation en hausse à 13,8 %, alors que l'entreprise exécute son programme de transformation sous la direction de Tufan Erginbilgic.
Rolls-Royce fait preuve d'une grande capacité d'exécution en matière d'amélioration opérationnelle et de redressement commercial après des années de difficultés liées à la pandémie et de faux pas opérationnels.
La société a enregistré un nombre record d'heures de vol dans le secteur de l'aérospatiale civile, a augmenté ses prises de commandes dans le secteur de la défense, a considérablement amélioré sa génération de trésorerie et a réduit sa dette nette tout en investissant dans les technologies de propulsion de la prochaine génération, y compris les carburants et les systèmes électriques durables pour l'aviation.
L'action RR est cotée à la Bourse de Londres et a progressé de 1 400 % au cours des trois dernières années. Voici pourquoi l'action Rolls-Royce pourrait offrir de solides rendements jusqu'en 2027, en capitalisant sur la reprise de l'aviation à fuselage large, en transformant la performance opérationnelle et en développant sa franchise de défense.
Ce que dit le modèle pour l'action Rolls-Royce
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Rolls-Royce en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur ses capacités d'exécution du redressement et les opportunités de reprise du marché sur les marchés de l'aérospatiale civile et de la défense.
Les analystes voient une opportunité à venir pour l'action Rolls-Royce, étant donné sa transformation opérationnelle éprouvée, son exposition à la reprise de l'aviation à gros porteurs, et une approche systématique pour construire des avantages concurrentiels tout en rétablissant les marges à des niveaux comparables.
La stratégie multidivisionnelle de Rolls-Royce offre des vecteurs de croissance diversifiés. Dans le même temps, la reprise de l'aérospatiale civile confirme qu'une exécution disciplinée peut entraîner une augmentation des marges et une génération de liquidités sur le marché de l'aviation long-courrier en pleine reprise.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle de 9 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 17 % et d'un multiple d'évaluation normalisé du cours-bénéfice de 32 fois, le modèle prévoit que l'action Rolls-Royce pourrait passer de 11,03 £/action à 12,85 £/action.
Cela représenterait un rendement total de 17 %, ou un rendement annualisé de 7,2 % au cours des 2,2 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Rolls-Royce :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 7%
Rolls-Royce a réalisé des performances récentes impressionnantes, avec une croissance du chiffre d'affaires de 15,8% au cours de l'année écoulée, grâce à une reprise des heures de vol dans le secteur de l'aérospatiale civile et à l'exécution des commandes dans le secteur de la défense.
Les moteurs de la croissance comprennent l'augmentation continue de l'utilisation des gros-porteurs à mesure que les voyages internationaux long-courriers se normalisent, la croissance des revenus des services après-vente provenant de la base de moteurs installés, l'augmentation des dépenses de défense chez les alliés de l'OTAN, et les rampes de nouveaux programmes de moteurs, y compris le développement de la technologie UltraFan.
Nous avons utilisé une prévision de 9,3 %, reflétant la transition de Rolls-Royce d'une hypercroissance induite par la reprise à une expansion plus normalisée à mesure que les heures de vol se rapprochent des niveaux prépandémiques. Dans le même temps, la croissance à long terme de l'aviation et les opportunités dans le domaine de la défense apportent un élan soutenu.
2. Marges d'exploitation: 17%
Rolls-Royce a considérablement augmenté ses marges d'exploitation à 13,8% au cours de l'année écoulée, grâce aux initiatives de transformation opérationnelle, à l'amélioration des prix dans le secteur de l'aérospatiale civile et aux avantages de la gamme de produits de défense.
RR vise à poursuivre l'amélioration des marges grâce à
- des programmes d'excellence opérationnelle
- l'élimination des coûts et de la complexité
- Expansion de la marge de l'aérospatiale civile vers les objectifs de la mi-vingtaine à mesure que les prix et les volumes augmentent.
- La défense maintient des marges supérieures à 10
- Réduction des frais généraux au fur et à mesure de l'achèvement de la restructuration
3. Multiplicateur de prix de sortie : 32x
L'action Rolls-Royce se négocie à un multiple élevé d'environ 36x actuellement, reflétant son histoire de redressement, l'exposition à la reprise de l'aérospatiale civile et le potentiel de transformation opérationnelle.
Nous maintenons un niveau d'évaluation de 32x compte tenu des capacités d'exécution de Rolls-Royce sous une nouvelle direction, de l'amélioration de la génération de trésorerie et d'une approche systématique visant à créer des avantages concurrentiels durables grâce à l'excellence de l'ingénierie et à l'économie de la base installée.
Les avantages concurrentiels à long terme issus de la propriété intellectuelle, les barrières à l'entrée dans la conception de gros moteurs et l'économie du marché des pièces détachées de la base installée devraient soutenir des valorisations supérieures à mesure que la société atteint ses objectifs de marge et capitalise sur la modernisation de la défense tout en faisant progresser les technologies durables de l'aviation.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action RR jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de l'exécution et des conditions du marché (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : ralentissement de la reprise de l'aviation et pression sur les marges → 1 % de rendement annuel
- Scénariomoyen : transformation réussie et croissance de la défense → 7 % de rendement annuel
- Hypothèse haute : Objectifs de marge atteints avec un marché de l'après-vente solide → 13 % de rendement annuel
Même dans le cas le plus prudent, l'action Rolls-Royce offre des rendements modestes grâce à son exposition aux gros-porteurs et à sa capacité avérée à améliorer ses opérations tout en poursuivant son redressement.
Le scénario haussier pour l'action RR pourrait offrir une forte performance si la société réussit à atteindre des marges de l'aérospatiale civile de l'ordre de 10 % tout en maintenant la performance de la défense et en accélérant la génération de liquidités.
Les analystes de Wall Street sont haussiers sur ces 5 sociétés composées sous-évaluées avec un potentiel de dépassement du marché.
TIKR vient de publier un nouveau rapport gratuit sur 5 sociétés composées qui semblent sous-évaluées, qui ont battu le marché dans le passé et qui pourraient continuer à surperformer sur une période de 1 à 5 ans selon les estimations des analystes.
Vous y trouverez une analyse de 5 entreprises de grande qualité qui présentent les caractéristiques suivantes
- une forte croissance des revenus et des avantages concurrentiels durables
- des valorisations attrayantes basées sur les bénéfices prévisionnels et la croissance attendue des bénéfices
- Un potentiel de hausse à long terme soutenu par les prévisions des analystes et les modèles d'évaluation de TIKR.
C'est le genre d'actions qui peuvent générer des rendements massifs à long terme, surtout si vous les attrapez alors qu'elles se négocient encore à un prix réduit.
Que vous soyez un investisseur à long terme ou simplement à la recherche de grandes entreprises qui se négocient en dessous de leur juste valeur, ce rapport vous aidera à repérer les opportunités à forte valeur ajoutée.
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