Power Corporation(PWO) est l'une de ces sociétés qui récompensent les investisseurs qui regardent sous la surface. À première vue, il peut s'agir d'une société de portefeuille discrète, cachée derrière des marques bien connues. En réalité, elle supervise certaines des plus importantes plateformes financières du Canada. Great-West Lifeco, la Société financière IGM et ses activités liées aux actifs alternatifs constituent le moteur d'une structure bâtie pour la stabilité. Le marché sous-estime souvent la façon dont ces éléments fonctionnent ensemble, mais les actionnaires à long terme en comprennent l'attrait. Power Corporation est conçue pour générer une croissance lente et régulière sans avoir à se réinventer constamment.
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L'année écoulée a montré comment cette structure fonctionne en temps réel. Alors que les marchés subissaient des variations de taux, des changements d'humeur et un contexte difficile pour les gestionnaires d'actifs, Power Corporation a tenu bon. Ses activités diversifiées d'assurance, de gestion de patrimoine et d'investissement alternatif créent un tampon qui lisse les résultats d'un trimestre à l'autre. Cette stabilité a permis à l'action de grimper régulièrement tout au long de 2025, ce qui en fait l'une des sociétés les plus performantes du secteur financier canadien. C'est exactement le genre d'environnement dans lequel une société axée sur les capitalisateurs peut se démarquer.
La question qui se pose maintenant aux investisseurs est de savoir si cette ascension régulière prépare Power Corporation à une année 2026 plus forte. Les éléments constitutifs sont clairs. Lifeco continue de dégager des bénéfices fiables. IGM a stabilisé ses flux. Les plateformes d'actifs alternatifs s'améliorent. La société restitue du capital par le biais de dividendes et de rachats. Au fur et à mesure que ces éléments se combinent, le rôle de Power Corporation en tant que point d'ancrage à long terme devient de plus en plus convaincant. Comprendre la contribution de chaque élément permet de clarifier la voie à suivre.
Histoire financière
POW a réalisé un rendement de 58,1 % au cours de l'année écoulée, ce qui correspond à un TCAC de 69,7 %. L'action a évolué conformément au modèle de la société holding : des hausses régulières, des baisses limitées et une tendance claire à la hausse soutenue par des bénéfices constants de ses principales filiales. Les investisseurs ont réagi aux bons résultats de Great-West Lifeco et à l'amélioration de la situation de la Société financière IGM, qui ont tous deux contribué de manière significative au bénéfice consolidé. À mesure que ces participations se sont stabilisées, l'action a pris de l'élan.
| Métrique | Q3 2025 | Q3 2024 | YTD 2025 | YTD 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Bénéfices nets | 1,054M | 478M | 2,876M | 1,704M |
| Bénéfice net ajusté | 1,092M | 572M | 2,994M | 1,880M |
| Bénéfice par action (publié) | 2.44 | 1.10 | 6.66 | 3.94 |
| BPA (ajusté) | 2.53 | 1.32 | 6.93 | 4.35 |
| Contribution de Lifeco | 861M | 430M | 2,305M | 1,592M |
| Contribution d'IGM | 193M | 142M | 600M | 445M |
| Contribution GBL | 59M | 55M | 162M | 160M |
| Sagard & Power Durable | (49M) | (63M) | (153M) | (207M) |
| VNI (par action) | 54.62 | 48.17 | - | - |
| Croissance de la VNI en glissement annuel | +13.4% | - | - | - |
La hausse enregistrée au second semestre s'explique par le fait que les investisseurs ont pris en compte l'amélioration de la visibilité dans tous les grands secteurs d'activité. L'assurance est restée solide, la gestion de patrimoine a montré des signes de reprise des flux et les investissements alternatifs se sont stabilisés après une période de volatilité. Ensemble, ces changements ont permis au titre de progresser dans un schéma qui ressemblait plus à une réévaluation à long terme qu'à un short squeeze ou à un rebond temporaire. Pour une société comme Power Corporation, où la valeur s'accumule tranquillement au fil du temps, cette tendance à la hausse mesurée a du poids.
Contexte général du marché
La toile de fond des sociétés de portefeuille financières au Canada a semblé plus claire jusqu'en 2025. L'incertitude entourant les taux s'est atténuée, la qualité du crédit s'est maintenue et les flux de gestion de patrimoine se sont améliorés après une période plus difficile. Ces changements ont aidé les sociétés liées à l'assurance et à la gestion d'actifs à retrouver leur élan. Great-West Lifeco s'est bien comportée dans ce contexte. La Société financière IGM a profité de la stabilité accrue des marchés et de l'amélioration de la confiance des investisseurs. Ces tendances ont soutenu les résultats consolidés de Power Corporation, ce qui a renforcé ses perspectives à long terme.
Les gestionnaires d'actifs alternatifs ont été confrontés à un environnement plus nuancé. Les plateformes de crédit privé et de capital-investissement ont navigué dans un mélange d'opportunités et de vents contraires, mais la voie à suivre semble plus stable qu'il y a un an. L'exposition de Power Corporation par l'intermédiaire de Sagard et de Power Sustainable lui donne une option à long terme sans pour autant l'exposer à un risque plus élevé. Dans tous les segments, le contexte général reste constructif pour un holding financier diversifié à l'horizon 2026.
1. Lifeco reste le principal moteur des bénéfices
Great-West Lifeco continue de générer la majeure partie du bénéfice de Power Corporation. L'assureur bénéficie d'une combinaison de primes stables, de solides ratios de capital et d'un revenu de placement constant. Sa présence diversifiée au Canada, aux États-Unis et en Europe lui permet de se prémunir contre la volatilité locale. La capacité de Lifeco à maintenir ses marges stables, même en période de fluctuations des taux, témoigne de la solidité de son modèle d'exploitation. Cette stabilité se répercute directement sur les résultats de Power Corporation et constitue le fondement de sa valeur à long terme.
À l'horizon 2026, les perspectives de Lifeco semblent stables. La normalisation des demandes d'indemnisation, la stabilité des tendances en matière de crédit et l'amélioration du rendement des actifs soutiennent le profil de ses bénéfices. Les investissements numériques continus de la société et sa discipline en matière de coûts ajoutent une force supplémentaire. Pour les actionnaires de Power Corporation, la constance de Lifeco est un élément essentiel de l'histoire. Elle fournit des flux de trésorerie prévisibles, des contributions fiables aux dividendes et une base qui permet à la société de portefeuille élargie de maintenir un bilan stable et une orientation à long terme.
2. La gestion de patrimoine se stabilise après une période plus difficile
L'an dernier, la Société financière IGM a dû faire face à un contexte difficile, la volatilité des marchés ayant ralenti les flux des investisseurs. Cet environnement s'est amélioré au fur et à mesure que 2025 avançait. Les niveaux d'actifs se sont redressés, l'activité des clients s'est accrue et le sentiment à l'égard de la gestion de patrimoine s'est stabilisé. Ces signes se reflètent dans les chiffres consolidés de Power Corporation. IGM évolue toujours dans un environnement concurrentiel, mais la fiabilité de sa clientèle et la solidité de sa marque créent un plancher stable pour ses bénéfices. Même une reprise modeste des flux peut apporter une contribution significative à la société de portefeuille.
À l'horizon 2026, la gestion de patrimoine pourrait bénéficier d'un environnement plus sain. Des marchés plus stables et une confiance accrue des investisseurs soutiennent souvent les activités tarifées. IGM s'est efforcée de simplifier ses offres, d'améliorer l'engagement numérique et de renforcer les outils des conseillers. Ces mesures l'aident à rester compétitive même dans les cycles plus lents. Pour Power Corporation, une IGM plus stable fournit un autre flux de trésorerie prévisible qui complète Lifeco et réduit la volatilité globale des bénéfices.
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3. Les placements alternatifs offrent des options et un potentiel de hausse à long terme
Les entreprises d'actifs alternatifs de Power Corporation, y compris Sagard et Power Sustainable, ajoutent une couche d'optionnalité qui ne définit pas la performance de l'entreprise, mais qui façonne son potentiel à long terme. Ces plateformes gèrent le crédit privé, le capital-risque, les infrastructures et les investissements durables. Bien que ces secteurs aient connu des résultats inégaux en 2024 et au début de 2025, ils ont montré des signes de stabilisation à mesure que les marchés s'adaptaient au nouvel environnement de taux. Au fil du temps, des sorties réussies et une gestion disciplinée des fonds peuvent créer une valeur tangible pour la société de portefeuille.
À mesure que ces plateformes arrivent à maturité, elles offrent une diversification au-delà de l'assurance traditionnelle et de la gestion de patrimoine. Leur contribution à la valeur de l'actif net peut varier d'une année à l'autre, mais elles renforcent le portefeuille global de Power Corporation. La société a été sélective et patiente dans la mise en place de ces activités. Cette patience pourrait devenir un avantage lorsque les marchés financiers se normaliseront. Pour les actionnaires, ces plateformes alternatives représentent un potentiel de croissance à long terme qui ne compromet pas la stabilité de la société.
L'apport de TIKR
TIKR facilite la compréhension de la structure de Power Corporation. En examinant les données pluriannuelles de Lifeco, d'IGM et des autres plateformes, ainsi que les données consolidées, la cohérence de la société devient évidente.
La situation à long terme semble stable, soutenue par des bénéfices prévisibles et une répartition judicieuse du capital. Lorsqu'on prend du recul et qu'on lit ces tendances à travers les ventilations financières, sectorielles et d'évaluation de TIKR, l'histoire s'aligne sur ce que les détenteurs de titres à long terme savent déjà. Power Corporation bénéficie d'une structure qui compose tranquillement et fonctionne mieux sur des périodes de plusieurs années.
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La forte progression du titre fait de l'évaluation un élément important, mais les activités sous-jacentes restent stables. Lifeco continue de dégager des bénéfices fiables, IGM se stabilise et les plateformes alternatives offrent un potentiel de croissance à long terme. Pour les investisseurs à la recherche d'une société financière stable, aux bénéfices diversifiés et aux rendements en capital significatifs, Power Corporation reste un choix solide à long terme.
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