Principales statistiques pour l'action GE
- Performance de la semaine dernière : Consolidation
- Fourchette de 52 semaines : 206 $ à 348
- Prix cible du modèle d'évaluation : 405
- Hausse implicite : 41,4 % sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
General Electric Company, qui opère maintenant sous le nom de GE Aerospace (GE), conçoit et fabrique des moteurs à réaction, des systèmes de propulsion et des technologies aéronautiques pour les compagnies aériennes commerciales et les clients militaires du monde entier. La société a enregistré une forte hausse de ses bénéfices au premier trimestre 2026, avec un bénéfice par action ajusté de 1,86 $ par action, alors que le consensus des analystes était de 1,60 $.
La direction a également confirmé qu'elle maintenait ses prévisions pour l'ensemble de l'année et qu'elle tendait vers le haut de sa fourchette de prévisions. Cette double mise à jour positive a d'abord fait grimper l'action, mais les investisseurs se sont ensuite tournés vers les inquiétudes concernant la hausse des coûts du carburant due à la guerre en Iran, qui ralentit la croissance des compagnies aériennes.
Le problème du coût du carburant concerne directement GE Aerospace, car les compagnies aériennes sont les principaux acheteurs de ses moteurs. L'augmentation des coûts du carburant ralentit l'expansion de la capacité des compagnies aériennes, ce qui réduit la demande de nouvelles commandes de moteurs. United Airlines et d'autres grands transporteurs ont déjà fait part de leur prudence quant à leurs plans de croissance jusqu'à la fin de l'année 2026.
La coentreprise CFM International de GE Aerospace avec Safran est le principal fournisseur de moteurs pour les avions monocouloirs. Mais la demande de nouveaux moteurs dépend de l'agressivité avec laquelle les compagnies aériennes commandent de nouveaux avions. Un ralentissement de l'expansion des compagnies aériennes pourrait assombrir les perspectives de commandes, même si la demande actuelle reste forte.
D'un point de vue positif, l'activité de services de moteurs de GE Aerospace génère des revenus récurrents indépendamment des taux de commande de nouveaux avions. Les compagnies aériennes doivent entretenir leur flotte, qu'elles augmentent ou réduisent leur capacité.
L'entreprise française Safran a annoncé un chiffre d'affaires plus élevé que prévu pour les moteurs à réaction au premier trimestre, ce qui suggère que la demande de services de maintenance, de réparation et de révision (MRO) reste saine. Copa Airlines vient également de passer une importante commande de Boeing 737 Max, ce qui signifie que davantage de moteurs CFM LEAP devront être livrés et faire l'objet de contrats d'entretien à long terme.
Si GE suit la trajectoire de ses prévisions, les bénéfices annuels devraient dépasser de manière significative les estimations consensuelles actuelles et soutenir une hausse du cours de l'action.
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L'action General Electric est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 11,2%
- Marges d'exploitation : 21,4
- Multiple P/E de sortie : 36,9x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 405 $, ce qui implique une hausse totale de 41,4 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 13,8 % au cours des 2,7 prochaines années.
L'objectif consensuel de la Bourse est de 350 $, ce qui est supérieur au cours actuel de 287 $ mais inférieur à l'objectif de 405 $ du modèle. La différence réside principalement dans l'hypothèse du ratio cours/bénéfice de sortie.
GE Aerospace se négocie actuellement à environ 35,6 fois les bénéfices prévisionnels, de sorte que le multiple de sortie de 36,9 fois du modèle est proche de la valeur actuelle de l'action. Cela signifie que la majeure partie de la hausse de 41,4 % doit provenir de la croissance des bénéfices plutôt que de l'expansion du multiple.
La croissance des revenus de 11,2 % par an est soutenue par un solide carnet de commandes de moteurs et des services après-vente en pleine croissance. GE Aerospace a signé d'importants contrats de service de moteurs à long terme avec flydubai, Avolon et Riyadh Air.
Ces contrats offrent une visibilité sur les revenus bien au-delà de 2028 et réduisent le risque que la faiblesse à court terme des compagnies aériennes affecte de manière significative le chiffre d'affaires. L'activité après-vente se développe au fur et à mesure que de plus en plus de moteurs vieillissent dans leurs cycles de service, et GE Aerospace possède la plus grande base installée de moteurs commerciaux au monde.
Les marges d'exploitation de 21,4 % représentent un progrès modeste par rapport à la marge d'EBIT LTM actuelle de 20,3 %. Cette amélioration est cohérente avec les programmes d'efficacité opérationnelle de GE Aerospace et le changement en cours vers des revenus d'après-vente à plus forte marge.
À environ 37 fois les bénéfices prévisionnels, l'action n'est pas bon marché en termes absolus. Mais la qualité et la visibilité des bénéfices de GE Aerospace, soutenus par des contrats de service à long terme, justifient généralement un multiple supérieur à celui de ses pairs industriels.
Quels sont les moteurs de l'action GE à l'avenir ?
Le carnet de commandes des services de moteurs est le moteur de croissance le plus visible et le plus durable. CFM International, filiale de GE Aerospace, détient l'un des plus importants carnets de commandes de moteurs commerciaux de l'histoire de l'aviation. Parmi les contrats récents, Pegasus Airlines a signé jusqu'à 300 moteurs LEAP-1B et Riyadh Air a commandé 120 moteurs CFM LEAP-1A pour des Airbus A321neos.
Ces commandes génèrent des dizaines d'années de revenus et réduisent la dépendance à l'égard d'une seule compagnie aérienne ou d'une seule région. Même si les livraisons de nouveaux avions ralentissent à court terme, la base installée existante constitue un socle de revenus réguliers et croissants.
Le partenariat de GE Aerospace avec Singapour pour les technologies aéronautiques de la prochaine génération, annoncé en février 2026, ouvre la voie à une collaboration internationale sur le marché de l'aviation à la croissance la plus rapide d'Asie. Singapour est une plaque tournante majeure de la maintenance et de la réparation, et cette relation pourrait aider GE Aerospace à étendre sa présence dans la région au cours des prochaines années.
L'assemblée générale annuelle du 5 mai est également l'occasion pour la direction de réaffirmer les prévisions pour l'ensemble de l'année et de répondre aux préoccupations des investisseurs concernant le coût du carburant. Toute précision sur la trajectoire des bénéfices devrait réduire l'incertitude à court terme.
La défense est un élément de plus en plus important et sous-estimé du chiffre d'affaires de GE Aerospace. Alors que l'aviation commerciale retient l'attention, GE Aerospace fournit également des systèmes de propulsion pour les avions militaires.
L'augmentation des budgets de défense mondiaux profite aux programmes de développement de moteurs et aux contrats de services gouvernementaux. L'investissement de l'entreprise dans la technologie des moteurs de nouvelle génération la place en bonne position pour les futurs achats militaires, car les gouvernements modernisent les flottes vieillissantes.
Le choc pétrolier lié à l'Iran et son effet d'entraînement sur les plans d'expansion des compagnies aériennes constituent un risque majeur. Les compagnies aériennes qui reportent leurs commandes de nouveaux avions ralentissent le cycle de livraison des nouveaux moteurs. Mais les revenus du marché secondaire de GE Aerospace fournissent un coussin significatif contre ce risque.
La direction a réaffirmé ses prévisions tout en reconnaissant l'incertitude liée au carburant, ce qui est en soi un signal positif. Les investisseurs à l'aise avec le bruit à court terme peuvent trouver que l'objectif de hausse de 41,4 % du modèle à 287 $ par action est un point d'entrée convaincant pour un maintien à long terme.
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