Chiffres clés
- Prix actuel : ~166 $ (1er mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 : 663 millions de dollars, en hausse de 69 % par rapport à l'année précédente
- BPA ajusté du T1 2026 : 1,40 $, en hausse de 111 % par rapport à l'année précédente
- BPA GAAP du T1 2026 : 1,01 $, en hausse de 677 % par rapport à l'année précédente
- Prévisions de chiffre d'affaires pour le T2 2026 : 715 M$ à 725 M$ (~44 % de croissance en glissement annuel au point médian).
- Prévisions d'EBITDA ajusté pour le T2 2026 : 285 M$ à 295 M$ (~40 % de marge au point médian).
- Objectif de prix du modèle TIKR : 402
- Hausse implicite : ~141 %
Reddit Q1 2026 Earnings Breakdown
L'action Reddit(RDDT) a réalisé 663 millions de dollars de revenus au T1 2026, en hausse de 69% par rapport à l'année précédente, son septième trimestre consécutif de croissance des revenus de plus de 60%.
Le BPA ajusté a atteint 1,40 $, en hausse de 111% par rapport à l'année précédente, tandis que le BPA GAAP a atteint 1,01 $, en hausse de 677% par rapport à 0,13 $ au T1 2025.
La publicité a été le principal moteur, avec des recettes publicitaires atteignant 625 millions de dollars, en hausse de 74 % par rapport à l'année précédente, selon le directeur financier Andrew Vollero lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Les revenus liés à la conversion ont connu une croissance à trois chiffres d'une année sur l'autre et représentent plus de 60 % du total des revenus publicitaires, avec une force concentrée dans le commerce de détail, les produits de consommation courante, la technologie, les médias et les divertissements.
Le nombre d'annonceurs actifs sur la plateforme a augmenté de plus de 75 % d'une année sur l'autre, tandis que le revenu moyen par utilisateur a grimpé de 44 % pour atteindre 5,23 $.
Reddit Max, le produit de campagne automatisé de la société lancé en janvier 2026, donne déjà des résultats mesurables : les annonceurs qui utilisent les campagnes Max constatent une réduction de 17 % du coût par action et une augmentation de 25 % des résultats de conversion en moyenne, selon Jen Wong, directrice de l'exploitation.
Les autres revenus, qui comprennent les licences de contenu, ont atteint 39 millions de dollars, soit une augmentation de 15 % par rapport à l'année précédente.
La marge d'EBITDA ajusté a atteint 40 % au premier trimestre, soit une augmentation d'environ 1 100 points de base par rapport à l'année précédente, selon Vollero.
La marge de flux de trésorerie disponible a atteint 47 %, avec des dépenses d'investissement de seulement 1 million de dollars pour le trimestre.
Pour le deuxième trimestre 2026, Reddit a prévu des recettes de 715 à 725 millions de dollars, ce qui représente une croissance d'environ 44 % d'une année sur l'autre au point médian, par rapport à une comparaison difficile où les recettes publicitaires du deuxième trimestre 2025 ont augmenté de 84 %.
La société a terminé le premier trimestre avec 2,8 milliards de dollars de liquidités et d'investissements et environ 995 millions de dollars restants sur son autorisation de rachat d'actions de 1 milliard de dollars.
Les finances de l'action Reddit : Expansion des marges en plein effet
L'action Reddit est en train d'exécuter l'une des histoires de levier d'exploitation les plus propres de la technologie publique, avec des marges d'exploitation passant de profondément négatives à fermement positives au cours de huit trimestres consécutifs.
Le chiffre d'affaires est passé de 280 millions de dollars au deuxième trimestre 2024 à un pic de 726 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, avant la baisse saisonnière typique du premier trimestre à 663 millions de dollars.
La marge brute s'est maintenue dans une fourchette étroite tout au long de l'année : 89,5% au T2 2024, passant à 91,9% au T4 2025, et s'établissant à 91,5% au T1 2026, reflétant des gains d'efficacité soutenus en matière d'hébergement parallèlement à l'augmentation des revenus.
Le résultat d'exploitation est passé d'une perte de 30 millions de dollars au deuxième trimestre 2024 à 50 millions de dollars au troisième trimestre 2024, puis a grimpé à 230 millions de dollars au quatrième trimestre 2025 avant de s'établir à 183 millions de dollars au premier trimestre 2026, ce qui est conforme aux tendances saisonnières.
La marge d'exploitation a suivi le même arc : de -11% au T2 2024 à 27,6% au T1 2026, soit une variation de plus de 38 points de pourcentage en moins de deux ans.
Les dépenses d'exploitation ajustées représentaient environ 51 % du chiffre d'affaires au premier trimestre 2026, contre 61 % du chiffre d'affaires au premier trimestre 2025, ce qui confirme que la base de coûts évolue plus lentement que le chiffre d'affaires, selon Vollero.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR évalue l'action Reddit à 402 $, ce qui implique une hausse d'environ 141 % par rapport au prix actuel d'environ 166 $ sur une période d'environ 4,7 ans, avec un rendement annualisé d'environ 21 % dans les hypothèses moyennes.
Le modèle prévoit un TCAC des revenus d'environ 26 % de 2025 à 2035 dans l'hypothèse moyenne, ainsi qu'une marge de revenu net s'élevant à environ 33 %.
La combinaison d'une croissance des revenus de 69 %, d'une marge EBITDA ajustée de 40 % et d'une marge de flux de trésorerie disponible de 47 % au premier trimestre valide l'hypothèse de base du modèle selon laquelle le profil financier de Reddit continue d'évoluer efficacement.
Le cas d'investissement est significativement plus fort après ce rapport : L'action Reddit a maintenant sept trimestres consécutifs de croissance des revenus de plus de 60%, une structure de marge EBITDA qui est déjà en avance sur la plupart des logiciels de cette taille, et une piste de monétisation des utilisateurs qui reste précoce par rapport aux comparables de la plateforme.
Reddit a réalisé un premier trimestre financièrement dominant, mais l'argument d'investissement repose sur la question de savoir si la croissance soutenue des revenus publicitaires peut se poursuivre alors que le DAU américain se situe à environ la moitié de l'objectif de 100 millions.
La demande se maintient : les annonceurs actifs ont augmenté de plus de 75 % d'une année sur l'autre, les revenus du tunnel inférieur ont connu une croissance à trois chiffres et représentent plus de 60 % des revenus publicitaires totaux, et Reddit Max réduit déjà le coût par action des annonceurs de 17 %.
Les prévisions pour le deuxième trimestre, qui font état d'une croissance d'environ 44 % d'une année sur l'autre, reflètent l'expansion de 84 % des revenus publicitaires du deuxième trimestre 2025, et les annonceurs signalent des cycles de planification plus courts avec une visibilité plus faible, ce qui laisse une marge d'erreur d'exécution limitée.
L'écart DAU reste la variable non résolue : 200 millions d'Américains utilisent Reddit chaque semaine, mais seulement 50 millions l'utilisent quotidiennement, et les améliorations du flux et du ML conçues pour combler cet écart de fréquence sont à mi-déploiement sans qu'aucun mouvement KPI n'ait été divulgué pour le moment.
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