Points clés pour l'action Exelon en juillet 2026
- Lors de l'appel du T1 2026, Exelon a rapporté un bénéfice d'exploitation ajusté de 0,91 $ par action, en baisse par rapport à 0,92 $ un an plus tôt, mais a réaffirmé ses prévisions annuelles de 2,81 $ à 2,91 $ par action et une perspective de croissance à long terme proche du haut de sa fourchette de 5 % à 7 %.
- Le dividende trimestriel s'élevait à 0,42 $ au 31 mars 2026, contre 0,40 $, un niveau maintenu sur quatre trimestres consécutifs, lui-même précédé par 0,38 $ maintenu pendant trois trimestres avant cela.
- Le taux de distribution d'Exelon s'établissait à 47 % au 31 mars 2026, bien loin du pic de 104 % enregistré au trimestre de juin 2025, tandis que le rendement du dividende s'établissait à 3,6 % au 13 juillet 2026.
- Le modèle d'évaluation de scénario médian de TIKR fixe un objectif de 69 $ pour l'action Exelon d'ici le 31 décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 46 % et un taux annualisé de 8,8 % par rapport au prix actuel de 47 $.
Exelon réaffirme ses prévisions 2026 tout en retirant 350 millions de dollars de sa base de coûts
Exelon (EXC) est arrivé à son appel du T1 2026 avec un message que le PDG Calvin Butler a qualifié de simple : la performance reste sur la bonne voie même si la politique réglementaire en Pennsylvanie et dans le Maryland s'est faite plus bruyante. La société a rapporté 0,91 $ de bénéfice d'exploitation ajusté par action pour le trimestre, contre 0,92 $ pour la même période l'année dernière, et la CFO Jeanne Jones a attribué ce léger écart à 0,07 $ de nouvelles tarifications de distribution et de transmission nettes de l'amortissement, 0,04 $ de décalage de lissage des revenus de ComEd, et 0,02 $ de charges d'intérêt plus élevées au niveau de la société holding et de PECO.
Malgré cela, Exelon a confirmé ses prévisions de bénéfice d'exploitation ajusté 2026 de 2,81 $ à 2,91 $ par action et a maintenu sa perspective de croissance 2025-2029 proche du haut de la fourchette de 5 % à 7 %. Cette réaffirmation est intervenue parallèlement à une décision de retirer les dossiers de tarification de l'électricité et du gaz de PECO en Pennsylvanie, une mesure que Butler a présentée comme motivée par le calendrier plutôt que comme un retrait de l'investissement.
Pour financer ces prévisions sans le relèvement tarifaire retiré, Exelon a rééquilibré son plan de capital. La société vise désormais 41,7 milliards de dollars de dépenses en capital sur les quatre prochaines années, dont près de 10 milliards en 2026, et a identifié 350 millions de dollars d'économies supplémentaires sur les frais d'exploitation et de maintenance pour 2027 liées à des projets qu'elle ne poursuivra plus. Jones a également déclaré qu'Exelon vise une croissance ajustée des frais d'exploitation et de maintenance ne dépassant pas 2 % jusqu'en 2029 et le maintien de ses ratios de crédit autour de 14 % chez Moody's et S&P.
Concernant le financement, Jones a détaillé un mix composé de 21,8 milliards de dollars de flux de trésorerie générés en interne, 13,1 milliards de dette au niveau des utilities, 3,4 milliards de dette de la société holding et 3,4 milliards d'actions, un chiffre qu'elle a qualifié de représentant moins de 2 % de la capitalisation boursière annuelle d'Exelon. Exelon a déjà réalisé 43 %, soit 2,3 milliards de dollars, de son financement par dette à long terme prévu pour 2026 et a fixé le prix de 37 % de ses besoins en actions via des contrats à terme.
Le taux de distribution de l'action EXC fluctue violemment même si le dividende continue de grimper
L'historique des dividendes montre une entreprise qui continue d'augmenter le paiement malgré une période réglementaire difficile.
Exelon a payé 0,38 $ par action pendant trois trimestres consécutifs jusqu'en décembre 2024, puis est passé à 0,40 $ et l'a maintenu pendant quatre trimestres d'affilée, avant de remonter à 0,42 $ au 31 mars 2026.
Le taux de distribution raconte une histoire plus désordonnée sous cette ascension régulière. Il a débuté à 85 % en juin 2024, est tombé aussi bas que 44 % en mars 2025, a bondi à 104 % en juin 2025, puis s'est stabilisé à 47 % en mars 2026.
Cette volatilité correspond aux variations de calendrier des bénéfices décrites par la direction lors de l'appel, où les résultats trimestriels fluctuent avec la météo, le lissage des revenus et les résultats des dossiers tarifaires, même si la fourchette de prévisions annuelles reste intacte.
Le rendement du dividende de l'action Exelon est resté dans une fourchette étroite malgré la volatilité, passant de 3,8 % mi-2025 à 3,4 % en mars 2026 et revenant à 3,6 % au 13 juillet 2026.
La question ouverte est maintenant de savoir si le taux de distribution se stabilise dans la fourchette des 40 à 50 % qu'il a affichée lors de trois des quatre derniers trimestres, ou si un autre trimestre comme celui de juin 2025 le poussera à nouveau au-dessus de 100 %.
Le modèle de TIKR fixe un objectif de 68,72 $ pour l'action EXC, bien au-dessus de son cours actuel
Le modèle d'évaluation de scénario médian de TIKR cible 69 $ pour l'action Exelon d'ici le 31 décembre 2030, soit un rendement total de 46 % et un taux annualisé de 9 % par rapport au prix actuel de 47 $.
Ce profil de rendement positionne l'action Exelon comme un titre à rendement total, où l'appréciation du prix et le dividende contribuent tous deux, plutôt que comme un pur jeu de rendement valorisé pour une croissance minimale.
L'argument pour atteindre cet objectif repose sur la même allocation de capital disciplinée que Jones a exposée lors de l'appel : un plan de capital quadriennal de 41,7 milliards de dollars financé principalement par des flux de trésorerie générés en interne et de la dette au niveau des utilities, une croissance de la base tarifaire de 7,9 % annualisée, et une croissance spécifique de la base tarifaire de transmission de 16 % jusqu'en 2029. Les prévisions réaffirmées de Butler pour 2026 de 2,81 $ à 2,91 $ par action, maintenues même après le retrait d'un dossier tarifaire en Pennsylvanie, étayent la confiance du modèle quant à la capacité de l'action Exelon à se capitaliser à partir d'ici.
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