Points clés pour l'action Verizon Communications en juillet 2026
- 8 recommandations d'achat et 3 de surperformance s'opposent à 15 recommandations de maintien pour l'action Verizon, avec un objectif moyen de 52 $ impliquant une hausse potentielle de 21 % par rapport au cours de 43 $.
- Avec une réalisation modélisée pour décembre 2030, le scénario central de TIKR valorise l'action Verizon à 69 $, soit un rendement total de 61 % et un taux annualisé de 11 % par rapport à la clôture actuelle de 43 $.
- La marge d'EBITDA ajusté a atteint 39 % au dernier trimestre, en hausse de 140 points de base, laissant l'action Verizon sous-évaluée face à un redressement des coûts non intégré dans le cours.
- La coentreprise du 29 juin avec BT a apporté 625 millions de dollars en cash à Verizon.
L'action Verizon enregistre ses premières entrées nettes positives au T1 depuis 13 ans
Verizon Communications (VZ) a affiché ses meilleures performances en matière de coûts depuis des années le 21 avril, lorsque l'opérateur a publié un EBITDA ajusté consolidé de 13,40 milliards de dollars pour le premier trimestre, en hausse de 6,7 % sur un an et son total trimestriel le plus élevé jamais enregistré. Ce résultat a porté la marge d'EBITDA ajusté à 38,9 %, une progression de 140 points de base, et a donné suffisamment de confiance à la direction pour relever ses prévisions d'EPS ajusté annuel à une croissance de 5 % à 6 %, contre 4 % à 5 % auparavant.
L'expansion de la marge est intervenue parallèlement aux premières entrées nettes positives au premier trimestre pour les téléphones postpayés depuis 2013, avec 55 000 ajouts contre une base qui avait perdu des clients un an plus tôt. Le taux de désabonnement (churn) des téléphones postpayés grand public est tombé à 0,90 % pour le trimestre et a encore diminué, passant sous la barre des 0,85 % en mars.
Le CFO Tony Skiadas a directement lié cette amélioration au programme de transformation des coûts lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 : « L'EBITDA ajusté consolidé était de 13,4 milliards de dollars, une augmentation de 6,7 % par rapport à l'année précédente. La marge d'EBITDA ajusté de 38,9 % s'est élargie de 140 points de base. Cela représente notre meilleure performance d'EBITDA ajusté jamais enregistrée, et nous nous attendons à ce que ce soit un résultat leader dans le secteur. » Cette performance maintient Verizon sur la bonne voie pour atteindre son objectif d'économies de 5 milliards de dollars sur les dépenses d'exploitation d'ici 2026, financées en grande partie par le déclassement du réseau, la réduction des dépenses publicitaires et une baisse de 35 % des coûts d'acquisition et de fidélisation depuis la fin de l'année dernière.
Malgré cela, l'action a eu du mal à conserver ces gains. Verizon a chuté de 7,8 % le 29 juin après que le projet de Comcast de scinder NBCUniversal a ravivé les craintes de concurrence dans le secteur des télécoms, la même semaine où Alphabet a remplacé Verizon dans le Dow Jones Industrial Average. Quelques jours plus tard, Verizon a accepté de regrouper ses activités internationales entreprises dans une coentreprise 50:50 avec BT Group, percevant un paiement d'égalisation de 625 millions de dollars tout en se séparant d'une unité en déclin et à faible marge avant la publication de ses résultats du deuxième trimestre le 24 juillet.
Wall Street maintient une recommandation de maintien sur l'action Verizon malgré le redressement
La couverture de l'action Verizon est prudente, avec 15 recommandations de maintien contre 8 achats et 3 surperformances et aucun appel à la vente ou à la sous-performance au 13 juillet 2026. Le cours cible moyen de 52 $ se situe 21 % au-dessus du cours actuel de 43 $, tandis que le cours cible médian de 51 $ montre moins d'optimisme que le haut de la fourchette. Les objectifs vont d'un minimum de 43 $, aligné sur le cours actuel de l'action, à un maximum de 71 $, un écart qui reflète la manière différente dont les analystes évaluent la pérennité du programme de transformation des coûts.
Cette dispersion s'est accentuée depuis la coentreprise avec BT du 29 juin, que Wall Street est encore en train d'analyser.
Wall Street anticipe une accélération de la croissance de l'EBITDA de Verizon jusqu'en 2026
Les analystes modélisent un EBITDA ajusté consolidé en hausse à 13,67 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 7 % par rapport à l'année précédente et une progression par rapport aux 13,40 milliards de dollars publiés par Verizon au premier trimestre.
Cette croissance se poursuit au second semestre. Les estimations consensuelles placent l'EBITDA du troisième trimestre à 13,72 milliards de dollars, en hausse de 7 % sur un an, la marge se maintenant près de 39 %.
Au quatrième trimestre, les estimations prévoient une croissance de l'EBITDA de 8 % sur un an même si le montant en dollars baisse à 12,80 milliards de dollars en raison des schémas saisonniers, avant que le taux de croissance ne se refroidisse à 3 % au premier et deuxième trimestres 2027 alors que l'EBITDA atteint 13,82 milliards de dollars et 14,05 milliards de dollars.
Les optimistes soulignent que le maintien de la marge au-dessus de 39 % jusqu'à mi-2027 prouve que le programme de réduction des coûts est structurel, et non saisonnier. Les pessimistes rétorquent que la croissance annuelle de l'EBITDA ralentit de 8 % fin 2026 à seulement 3 % mi-2027 à mesure que les synergies avec Frontier arrivent à maturité et que les comparaisons faciles s'estompent.
TIKR valorise l'action Verizon à 69 $, intégrant le redressement des coûts
Le modèle de scénario central de TIKR valorise l'action Verizon à 69 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 61 % et un gain annualisé de 11 % par rapport au prix actuel de 43 $.
Ce rendement projeté de 61 % implique que l'objectif moyen de Wall Street de 52 $, seulement 21 % au-dessus du prix actuel, ne capture qu'environ un tiers de la hausse potentielle que le modèle de TIKR anticipe sur la même période, positionnant l'action Verizon parmi les histoires de redressement les plus mal évaluées dans les télécoms de grande capitalisation.
Cet objectif est atteignable car le programme de transformation des coûts apparaît déjà dans les chiffres : la marge d'EBITDA ajusté s'est élargie de 140 points de base à 38,9 % au premier trimestre, le taux de désabonnement (churn) est tombé sous 0,85 % en mars, et l'objectif d'économies de 5 milliards de dollars sur les dépenses d'exploitation d'ici 2026 reste sur la bonne voie.
À mesure que cet effet de levier opérationnel se cumule jusqu'en 2027, parallèlement à l'injection de liquidités de 625 millions de dollars provenant de la coentreprise avec BT et à la reprise du programme de rachat d'actions, le potentiel de bénéfices de l'action Verizon est appelé à dépasser ce que Wall Street a actuellement intégré dans son cours.
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