Points clés pour l'action Coinbase Global en juillet 2026
- Wall Street est divisé avec 19 recommandations d'achat contre 9 de maintien et 2 de vente sur l'action Coinbase, complétées par 3 "surperformance", 1 "sous-performance" et 1 "sans opinion" pour un panel de 35 analystes ; l'objectif de cours moyen de 227 $ se situe 42 % au-dessus du cours actuel de 159 $.
- Suite à la restructuration de mai, le scénario central du modèle TIKR vise un cours de 220 $ pour l'action Coinbase d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 38 % représentant un rendement annualisé de 8 % par rapport au prix actuel.
- Négociée 64 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 445 $, l'action Coinbase n'intègre encore qu'une faible partie de la reprise des marges déjà présente dans les estimations, la marge d'EBITDA devant presque doubler, passant de 21,5 % au trimestre de mars à 41,5 % d'ici juin 2027.
- La restructuration du 5 mai a réduit les effectifs de 14 % et supprimé 500 millions de dollars de coûts.
L'action Coinbase chute à 158 $ après un EBITDA du T1 inférieur de 24 % aux attentes de Wall Street
L'action Coinbase Global (COIN) s'échangeait à 158 $ le 13 juillet 2026, un niveau inférieur de 64 % à son plus haut sur 52 semaines de 445 $, après que l'EBITDA du premier trimestre de 303 millions de dollars ait manqué les estimations de Wall Street de 398 millions de dollars de 24 %. Cet écart s'explique par une baisse de 31 % du chiffre d'affaires sur un an à 1,41 milliard de dollars, alors que le volume total des transactions crypto et la capitalisation boursière ont chacun chuté de plus de 20 % en glissement trimestriel.
Les dégâts étaient plus profonds que le simple chiffre d'affaires. Le résultat net est passé à une perte de 394 millions de dollars, un renversement de 701 % par rapport au bénéfice de 66 millions de dollars publié par Coinbase au même trimestre de 2025, et le BPA ajusté s'est établi à une perte de 1,49 $ contre une estimation de Wall Street d'un bénéfice de 0,04 $.
Coinbase a réagi rapidement pour défendre ses marges. Le 5 mai, le PDG Brian Armstrong a annoncé que l'entreprise réduirait ses effectifs d'environ 14 % et aplatirait son organisation à cinq niveaux en dessous du PDG et du COO. La directrice financière Alesia Haas a quantifié l'impact lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 deux jours plus tard : « Ces mesures ont supprimé environ 500 millions de dollars de coûts totaux par rapport au rythme annualisé du T4 2025. » Cette réduction sous-tend la reprise des marges intégrée dans les estimations à terme, où la marge d'EBITDA devrait passer de 21,5 % au trimestre de mars à environ 41,5 % d'ici mi-2027.
Même avec la baisse des transactions, les nouvelles lignes de produits ont gagné en dynamisme. Le chiffre d'affaires des dérivés pour particuliers a atteint un rythme annualisé supérieur à 200 millions de dollars au trimestre, et les marchés de prédiction ont atteint 100 millions de dollars annualisés en mars, seulement deux mois après leur lancement. Les contrats à terme non-crypto, incluant l'argent, l'or et le pétrole, ont quadruplé en glissement trimestriel.
Les soldes USDC détenus sur la plateforme ont atteint un record historique de 19 milliards de dollars au trimestre, renforçant la position de Coinbase en tant que plus grand distributeur du stablecoin, même si le volume des transactions au comptant a diminué.
Les analystes de Wall Street restent divisés sur la trajectoire de reprise de l'action Coinbase
Wall Street a une vue globalement haussière mais divisée sur l'action Coinbase en juillet 2026, avec 19 recommandations d'achat contre 9 de maintien et 2 de vente, plus 3 "surperformance", 1 "sous-performance" et 1 "sans opinion" sur un panel de 35 analystes. L'objectif de cours moyen s'établit à 227 $, soit 42 % au-dessus du cours actuel de 159 $, bien que la fourchette soit large, allant d'un maximum de 400 $ à un minimum de 99 $. Cet objectif moyen est tombé de 376 $ aussi récemment qu'en septembre 2025, suivant le repli du volume des transactions crypto qui a pesé sur l'action au cours de l'année écoulée.
Wall Street s'attend à ce que la marge d'EBITDA de Coinbase double d'ici 2027
Coinbase a clôturé le trimestre de mars avec un EBITDA de 303 millions de dollars, une marge de 21,5 % qui a chuté de 67 % sur un an alors que les revenus des transactions se contractaient.
Le trimestre de juin devrait afficher un EBITDA de 360 millions de dollars avec une marge de 27,1 %, toujours en baisse de 29 % par rapport à l'année précédente mais une nette amélioration séquentielle par rapport à mars.
D'ici décembre 2026, les estimations prévoient un EBITDA de 630 millions de dollars et une marge de 37 %, marquant le premier trimestre de croissance positive de l'EBITDA en glissement annuel depuis septembre 2025. Les estimations poussent ensuite l'EBITDA à 760 millions de dollars et une marge de 41,5 % d'ici juin 2027, en hausse de 110 % par rapport au même trimestre un an plus tôt.
Le seuil qui décide du débat est le trimestre de décembre 2026 : si l'EBITDA revient effectivement à une croissance en glissement annuel après quatre trimestres consécutifs de baisse, la reprise des marges intégrée dans les estimations pour 2027 devient crédible plutôt qu'aspirationnelle.
TIKR valorise l'action Coinbase à 220 $, intégrant la reprise des marges
Le scénario central du modèle TIKR valorise l'action Coinbase à 220 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 38 % par rapport au prix actuel de 159 $, ou 8 % annualisés sur les 4,5 prochaines années.
Ce rendement annualisé de 8 % sous-estime l'histoire d'effet de levier opérationnel déjà présente dans les estimations, où l'expansion des marges fait le gros du travail des années avant le retour de la croissance du chiffre d'affaires.
L'objectif repose sur les mêmes mécanismes déjà visibles dans les chiffres : la réduction de coûts de 500 millions de dollars de la restructuration de mai faisant passer la marge d'EBITDA de 21,5 % à plus de 40 %, parallèlement aux nouvelles sources de revenus dans les dérivés et les marchés de prédiction qui existaient à peine un an plus tôt.
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