David Tepper est connu comme l’un des investisseurs les plus audacieux et les plus opportunistes de Wall Street. Fondateur d’Appaloosa Management, il se concentre sur les valeurs sous-évaluées, les valeurs de retournement et les valeurs cycliques, achetant souvent lorsque les marchés sont sous pression et vendant lorsque la confiance revient. Contrairement aux investisseurs axés sur la croissance, M. Tepper recherche des opportunités de récupération de la valeur et des opportunités macroéconomiques.
De nombreux investisseurs suivent Tepper pour sa capacité à repérer les tournants du marché avant qu’ils ne deviennent évidents. Qu’il s’agisse de ses célèbres paris sur les actions bancaires pendant la crise financière de 2009 ou de ses investissements plus récents dans les secteurs de l’énergie et de la technologie, Tepper s’est forgé une réputation d’investisseur décisif et non conventionnel. Appaloosa fonctionnant comme un fonds spéculatif privé transformé en family office, les mises à jour du portefeuille de Tepper sont révélées par le biais de déclarations 13F trimestrielles, ce qui fait que chacune d’entre elles est surveillée de près.
Avec plus de 5 milliards de dollars d’actions divulguées publiquement au 31 mars 2025, la dernière déclaration 13F d’Appaloosa offre un aperçu trimestriel des principaux investissements de Tepper. Voici les sept positions sur lesquelles il fait ses plus gros paris sur les marchés publics.
1. Alibaba (BABA) 22% du portefeuille
Alibaba reste la plus grande participation d’Appaloosa, représentant environ 22 % du portefeuille, avec plus de 9,2 millions d’actions évaluées à environ 1,2 milliard de dollars. Tepper a réduit sa position de plus de 2,6 millions d’actions au cours du dernier trimestre, mais continue d’en faire son principal investissement. Depuis le début de l’année, Alibaba a progressé d’environ 44 %, grâce à l’amélioration du sentiment des investisseurs, aux initiatives de croissance fondées sur l’IA et à l’optimisme entourant les efforts de restructuration.
Tepper considère probablement Alibaba comme un géant sous-évalué doté d’un potentiel à long terme. Sa position dominante dans le commerce électronique chinois, l’expansion de son infrastructure logistique et l’essor de ses services en nuage sont autant d’éléments qui confortent son approche patiente.
Les restructurations en cours, y compris les scissions d’unités commerciales importantes, pourraient débloquer la valeur actionnariale au fil du temps, ce qui correspond au style d’investissement de Tepper, qui consiste à investir dans des sociétés prêtes pour un rebond stratégique.
2. PDD Holdings (PDD) 9,32% du portefeuille
PDD représente environ 9 % du portefeuille d’Appaloosa. Tepper a réduit sa participation de près d’un million d’actions au cours du dernier trimestre, détenant environ 4,4 millions d’actions, évaluées à environ 517 millions de dollars. Malgré des résultats plus faibles au premier trimestre, l’action PDD a augmenté d’environ 10 % depuis le début de l’année, surpassant de nombreuses entreprises technologiques chinoises.
La poursuite de l’investissement de Tepper témoigne de sa confiance dans l’expansion mondiale de PDD, en particulier par l’intermédiaire de Temu. L’accent mis par l’entreprise sur le commerce électronique à bas prix et axé sur la valeur la différencie des autres acteurs chinois.
Sa réduction de la position reflète probablement une simple prise de bénéfices, tandis que le maintien d’un nombre important d’actions témoigne de sa confiance dans le potentiel de croissance internationale à long terme de PDD.
3. Amazon (AMZN) 8,61% du portefeuille
Amazon représente environ 8,6 % des positions d’Appaloosa. Tepper a légèrement réduit sa position au cours du dernier trimestre, détenant désormais environ 2,5 millions d’actions d’une valeur de près de 478 millions de dollars. Les actions d’Amazon sont en hausse d’environ 4,5 % depuis le début de l’année, se remettant d’un début d’année plus faible dans un contexte d’inquiétude générale concernant la demande des consommateurs.
Tepper semble considérer Amazon comme un mélange fiable de flux de trésorerie stables et de potentiel de croissance à long terme. Il estime probablement qu’Amazon Web Services et l’expansion de l’activité publicitaire de la société sont des moteurs de croissance essentiels. Si la légère réduction suggère une prudence à court terme, l’importance de la participation restante témoigne d’une confiance continue dans le rôle dominant d’Amazon dans le domaine du commerce électronique et de l’informatique dématérialisée (cloud computing).
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4. JD.com (JD) 5,97% du portefeuille
JD (Jing Dong) est la quatrième position de Tepper, représentant environ 6 % de son portefeuille. Il a supprimé plus de 2,4 millions d’actions au cours du dernier trimestre, mais en détient encore plus de 8 millions, d’une valeur d’environ 331 millions de dollars. L’action JD a sous-performé cette année, n’augmentant que d’environ 0,47 %, la faiblesse des dépenses de consommation en Chine et les pressions concurrentielles pesant sur les performances.
Malgré les difficultés à court terme, Tepper semble considérer JD comme une opportunité de redressement plutôt que comme une entreprise de croissance. Son infrastructure logistique nationale et son orientation vers les ventes directes pourraient offrir une durabilité à long terme dans le paysage changeant du commerce électronique en Chine. En conservant cette position, il est convaincu que les actifs physiques et l’efficacité opérationnelle de JD constituent la base d’un éventuel redressement.
5. Meta Platforms Inc (META) 5,71% du portefeuille
Meta représente désormais près de 6 % du portefeuille d’Appaloosa. Tepper a augmenté sa participation au dernier trimestre à environ 550 000 actions, évaluées à environ 331 millions de dollars. Les actions de Meta ont grimpé de plus de 22 % depuis le début de l’année, grâce à un rebond des recettes publicitaires numériques, à des mesures continues de réduction des coûts et à des investissements agressifs dans l’IA.
L’activité d’achat récente de Tepper suggère qu’il considère Meta à la fois comme un générateur de liquidités et comme un acteur de la croissance. Avec des plateformes publicitaires dominantes et une infrastructure d’IA en expansion, le potentiel de Meta pour monétiser les applications de messagerie et les technologies immersives intéresse probablement la stratégie de valeur axée sur la croissance de Tepper.
6. Alphabet (GOOGL) 5,66% du portefeuille
Alphabet représente environ 6 % du portefeuille d’Appaloosa. Tepper a ajouté plus de 128 000 actions au cours du dernier trimestre, détenant désormais environ 2 millions d’actions d’une valeur approximative de 314 millions de dollars. L’action Alphabet n’a progressé que d’environ 0,38 % cette année, à la traîne par rapport à de nombreux concurrents, malgré de solides performances dans les domaines de la recherche et des services dématérialisés.
Pour Tepper, la génération régulière de liquidités d’Alphabet, sa position de leader dans la publicité numérique et ses investissements importants dans l’intelligence artificielle en font une société compatissante attrayante à long terme. L’augmentation de sa participation suggère qu’il considère Alphabet comme sous-évaluée par rapport à ses fondamentaux stables et à son potentiel de croissance future.
7. Vistra Corp (VST) 4,87% du portefeuille
Vistra est la seule grande participation d’Appaloosa dans le secteur de l’énergie parmi ses principales positions, représentant environ 3 % du portefeuille. Tepper a réduit sa participation d’environ 15 % au dernier trimestre, mais détient toujours plus de 2,3 millions d’actions d’une valeur d’environ 270 millions de dollars. L’action Vistra a été l’une des plus performantes du portefeuille de Tepper cette année, avec une hausse d’environ 37 %.
Tepper considère probablement Vistra comme une société stable, génératrice de liquidités, qui bénéficie de la hausse de la demande d’énergie et des investissements dans la modernisation des réseaux. Bien que la récente réduction puisse refléter une prise de bénéfices après le rallye, le maintien de son exposition indique qu’il croit en la capacité de Vistra à fournir des rendements réguliers à mesure que le secteur de l’énergie évolue vers des solutions plus propres.
Tepper mise sur les redressements, pas sur les tendances
La stratégie de David Tepper consiste moins à suivre les tendances qu’à trouver des entreprises sous-évaluées prêtes à revenir sur le devant de la scène. Son portefeuille est axé sur les redressements d’entreprises, les actions de grandes capitalisations qui ont été battues en brèche et les valeurs cycliques pour lesquelles la peur a créé des opportunités d’investissement.
Qu’il s’agisse du commerce électronique chinois ou des géants américains de la technologie, Tepper mise sur la reprise plutôt que sur le battage médiatique. Pour les investisseurs, les positions d’Appaloosa offrent un aperçu des secteurs dans lesquels l’un des investisseurs les plus opportunistes de Wall Street voit un potentiel de hausse.
Les analystes de Wall Street sont optimistes sur ces 5 composés sous-évalués au potentiel battant le marché
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