Le marché boursier a été le plus grand créateur de richesse de l’histoire pour le citoyen moyen, mais l’investissement comporte des risques inhérents.
Si vous investissez dans des actions, il est important de pouvoir comprendre et analyser les indicateurs financiers d’une entreprise afin de comprendre les risques potentiels auxquels elle est confrontée.
Voici quelques-uns des indicateurs clés que les investisseurs peuvent analyser pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées.
Table des matières :
- Ratios d’endettement
- Ratios de rentabilité
- Ratios de liquidité
- Ratios d’efficacité
- Outils complets d’évaluation des risques
Plongeons dans l’aventure !
1. Ratios d’endettement
Les ratios d’endettement permettent d’évaluer dans quelle mesure une entreprise a recours à l’endettement pour financer ses opérations.
Une forte dépendance à l’égard de l’endettement peut amplifier les rendements, mais accroît également le risque financier, en particulier en période de ralentissement économique.
Ratio dettes/capitaux propres (D/E)
Le ratio d’endettement compare l’endettement total d’une entreprise à ses capitaux propres, indiquant la proportion de financement par l’emprunt par rapport aux capitaux propres. C’est l’un des moyens les plus simples d’analyser le bilan d’une entreprise.
Un ratio D/E plus élevé indique un effet de levier financier plus important, ce qui peut être risqué si l’entreprise est confrontée à une volatilité des bénéfices.
Calcul : Ratio d’endettement = Dette totale / Capitaux propres
Exemple : Prenons l’exemple de l’entreprise A, dont le passif total s’élève à 500 millions de dollars et les capitaux propres à 250 millions de dollars. Son ratio D/E serait de 2,0, ce qui signifie que pour chaque dollar de fonds propres, il y a deux dollars de dettes. Cet effet de levier élevé pourrait être préoccupant si l’entreprise rencontrait des difficultés financières.
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Ratio de couverture des intérêts
Le ratio de couverture des intérêts évalue la capacité d’une entreprise à faire face à ses obligations de paiement d’intérêts à partir de ses bénéfices d’exploitation.
Un ratio inférieur peut indiquer des difficultés potentielles à assurer le service de la dette, ce qui accroît le risque financier.
Calcul : Ratio de couverture des intérêts = Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) / Charges d’intérêts
Exemple : Si l’entreprise B a un EBIT de 200 millions de dollars et des charges d’intérêt de 50 millions de dollars, son ratio de couverture des intérêts sera de 4,0.
Cela signifie que l’entreprise gagne quatre fois ses obligations en matière d’intérêts.
Nous apprécions qu’une entreprise ait un ratio de couverture des intérêts supérieur à 3,0, ce qui indique qu’elle peut aisément payer les intérêts de sa dette.
2. Ratios de rentabilité
Les ratios de rentabilité mesurent la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices.
Une rentabilité plus élevée indique souvent qu’une entreprise dispose d’un avantage concurrentiel et d’une efficacité opérationnelle, ce qui lui confère une position plus forte à long terme.
Rendement des fonds propres (ROE)
Le rendement des capitaux propres mesure l’efficacité avec laquelle la direction utilise les bénéfices générés par rapport aux capitaux propres.
Calcul : ROE = Résultat net / Capitaux propres
Un faible ROE peut indiquer que l’entreprise ne dispose pas d’un avantage concurrentiel important ou qu’elle n’est pas très rentable.
Exemple : Le ROE de 157 % d’Apple en 2024 signifie que pour 100 dollars de capitaux propres, l’entreprise a généré 157 dollars de bénéfice net. Il s’agit là d’une rentabilité extraordinaire, car les entreprises de grande qualité affichent généralement un rendement des capitaux propres de 15 à 20 % sur le long terme.
Rendement du capital investi (ROIC)
Le RCI évalue l’efficacité avec laquelle une entreprise transforme le capital investi en bénéfices. Il est considéré comme l’un des indicateurs les plus fiables des performances managériales et de la qualité de l’entreprise.
Calcul: ROIC = Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) / Capital investi
Exemple: Le ROE de 70 % d’Apple en 2024 signifie que pour 100 $ de capital investi dans l’entreprise, Apple a généré 70 $ de revenu net. Il s’agit là d’une rentabilité extraordinaire, car les entreprises de qualité maintiennent généralement un rendement du capital de 15 sur le long terme.
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3. Ratios de liquidité
Les ratios de liquidité évaluent la capacité d’une entreprise à faire face à ses obligations à court terme, ce qui donne une idée de sa flexibilité financière.
Ratio de liquidité générale
Le ratio de liquidité générale mesure la capacité d’une entreprise à rembourser ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme. Un ratio inférieur à 1 peut indiquer des problèmes potentiels de liquidité.
Calcul : Ratio de liquidité générale = Actif à court terme / Passif à court terme
Exemple : Si une entreprise a un actif à court terme de 300 millions de dollars et un passif à court terme de 200 millions de dollars, son ratio de liquidité générale est de 1,5, ce qui indique qu’elle dispose d’actifs suffisants pour couvrir ses obligations à court terme.
Ratio de liquidité générale
Également connu sous le nom de ratio d’acidité, le ratio de liquidité générale évalue la capacité d’une entreprise à faire face à ses engagements à court terme sans dépendre de la vente de ses stocks. Un ratio faible peut indiquer des problèmes de liquidité.
Calcul : Ratio de liquidité générale = (actif circulant – stocks) / passif circulant
Exemple : Si une entreprise a un actif à court terme de 500 millions de dollars, des stocks d’une valeur de 200 millions de dollars et un passif à court terme de 300 millions de dollars, son ratio de liquidité générale est de 1,0, ce qui indique qu’elle peut faire face à ses obligations à court terme sans vendre de stocks.
4. Ratios d’efficacité
Les ratios d’efficience évaluent l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs et gère ses passifs.
Ratio de rotation des actifs
Le ratio de rotation des actifs mesure la capacité d’une entreprise à générer des ventes à partir de ses actifs. Un ratio faible peut indiquer des inefficacités dans l’utilisation des actifs, ce qui peut augmenter le risque d’investissement.
Calcul : Ratio de rotation des actifs = Chiffre d’affaires net / Actif total moyen
Exemple : Si une entreprise a un chiffre d’affaires net de 500 millions de dollars et un actif total moyen de 1 milliard de dollars, son ratio de rotation des actifs sera de 0,5, ce qui signifie qu’elle génère 50 cents pour chaque dollar investi dans l’actif.
Cela pourrait suggérer que les actifs de l’entreprise sont sous-utilisés, car une rotation des actifs de 1 est généralement considérée comme efficace.
Taux de rotation des stocks
Le ratio de rotation des stocks mesure la fréquence à laquelle les stocks d’une entreprise sont vendus et remplacés au cours d’une période donnée.
Une faible rotation signifie que les stocks ne se vendent pas, ce qui signifie que l’entreprise peut immobiliser des capitaux inutilement.
Une rotation des stocks de 10 est généralement considérée comme efficace, tandis qu’une rotation inférieure à 4 est plus inefficace.
Calcul : Taux de rotation des stocks = Coût des marchandises vendues / Stock moyen
Exemple : Si le coût des marchandises vendues d’une entreprise est de 200 millions de dollars et que son stock moyen est de 50 millions de dollars, le ratio de rotation des stocks sera de 4,0, ce qui signifie que l’entreprise vend et remplace son stock quatre fois par an. Un ratio en baisse peut signaler des problèmes de surstockage.
5. Outils d’évaluation globale des risques
Les outils complets d’évaluation des risques fournissent une vision globale de la santé financière d’une entreprise en combinant plusieurs paramètres financiers.
Score F de Piotroski
Le Piotroski F-Score est un chiffre compris entre 0 et 9 qui évalue la solidité financière d’une entreprise, les scores les plus élevés indiquant une meilleure santé financière.
Il évalue la rentabilité, l’effet de levier, la liquidité et l’efficacité opérationnelle.
Gamme de notes:
- 0 à 3 = Santé financière faible
- 4 à 6 = Santé financière moyenne
- 7 à 9 = Forte santé financière
Pour chacune de ces composantes, l’entreprise reçoit un point.
1. Rentabilité (4 points au total)
- Rendement des actifs (ROA) > 0
L’entreprise est rentable. - Flux de trésorerie d’exploitation > 0
L’entreprise génère des liquidités réelles. - Variation du ROA > 0
La rentabilité s’améliore d’année en année. - Flux de trésorerie d’exploitation > Revenu net
Les bénéfices sont garantis par des liquidités (ce qui suggère la qualité des bénéfices).
2. Effet de levier, liquidité et source de financement (3 points au total)
- Variation de l’effet de levier (dette à long terme/actifs) < 0
L’entreprise réduit son endettement. - Ratio actuel > année précédente
Les liquidités s’améliorent (capacité accrue à couvrir les obligations à court terme). - Pas d’émission de nouvelles actions
La société n’a pas dilué ses actionnaires au cours de l’année.
3. Efficacité opérationnelle (2 points au total)
- Marge brute > Année précédente
Les marges augmentent, ce qui indique une meilleure maîtrise des coûts ou un meilleur pouvoir de fixation des prix. - Rotation des actifs > Année précédente
L’entreprise utilise ses actifs de manière plus efficace pour générer des revenus.
Un score de 7 ou plus indique que l’entreprise est financièrement solide.
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Score Z d’Altman
Le Z-Score d’Altman prédit la probabilité qu’une entreprise fasse faillite dans les deux ans, en utilisant cinq ratios financiers. Il combine cinq ratios financiers en un seul score pour évaluer la rentabilité, l’effet de levier, la liquidité, la solvabilité et l’efficacité opérationnelle.
Formule:
Z-Score = 1,2 × (Fonds de roulement / Actif total)
+ 1,4 × (Bénéfices non distribués / Actif total)
+ 3,3 × (EBIT / Actif total)
+ 0,6 × (Valeur de marché des capitaux propres / Total du passif)
+ 1,0 × (chiffre d’affaires / actif total)
Répartition des cinq intrants:
- Fonds de roulement / Total des actifs : Mesure la liquidité à court terme
- Bénéfices non distribués / Total des actifs : Indique le montant des bénéfices réinvestis par l’entreprise.
- EBIT / Total des actifs : Saisit l’efficacité opérationnelle par rapport à la base d’actifs
- Valeur de marché des capitaux propres / Total des dettes : Reflète l’ampleur de la marge de manœuvre que les détenteurs de capitaux propres mettent à leur disposition pour faire face à leurs engagements.
- Ventes / Total des actifs : Évalue l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus.
Interprétation du score:
- Au-dessus de 2,99: Faible risque de faillite (zone de sécurité)
- 1,81 à 2,99: Un certain risque (zone grise)
- En dessous de 1,81: Risque élevé de faillite (zone de détresse)
Exemple : Si l’entreprise L a un Z-Score de 1,5, elle se trouve dans la zone de détresse, ce qui indique un risque élevé de faillite. Les investisseurs doivent faire preuve de prudence et procéder à une analyse plus approfondie avant d’investir.
Section FAQ
Comment le ratio dettes/capitaux propres (D/E) indique-t-il le degré de risque d’une action ?
Le ratio dettes/capitaux propres (D/E) mesure la dépendance d’une entreprise à l’égard des dettes par rapport aux capitaux propres. Un ratio plus élevé implique un risque financier plus important, en particulier en cas de baisse des bénéfices.
Pourquoi le ratio de couverture des intérêts est-il important pour évaluer le risque lié aux actions ?
Le ratio de couverture des intérêts indique si une entreprise peut confortablement payer ses charges d’intérêts à partir de ses bénéfices d’exploitation. Des ratios plus faibles suggèrent des difficultés potentielles à faire face aux paiements de la dette, ce qui indique un risque plus élevé.
Qu’est-ce qu’une faible rentabilité des actifs (ROA) indique sur le niveau de risque d’une entreprise ?
Un faible rendement des actifs (ROA) indique une utilisation inefficace des actifs pour générer des bénéfices. Cette inefficacité peut être le signe de problèmes de gestion ou de désavantages concurrentiels, ce qui accroît le risque d’investissement.
Comment le ratio de liquidité générale aide-t-il les investisseurs à évaluer le risque financier ?
Le ratio de liquidité générale indique si une entreprise dispose de suffisamment d’actifs à court terme pour couvrir ses dettes à court terme. Un ratio inférieur à 1,0 peut suggérer des problèmes de liquidité, ce qui accroît le risque financier.
Pourquoi le score F de Piotroski est-il utile pour évaluer le risque d’investissement ?
Le Piotroski F-Score évalue la solidité financière de 0 à 9, sur la base de la rentabilité, de la liquidité et de l’efficacité opérationnelle. Des scores plus élevés sont le signe d’une meilleure santé financière et d’un risque d’investissement plus faible.
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L’analyse de paramètres financiers clés tels que l’effet de levier, la rentabilité et les ratios de liquidité aide les investisseurs à identifier et à gérer efficacement les risques liés à l’investissement en actions.
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