Principaux enseignements :
- Objectif de prix : L'action Chevron devrait atteindre 212 $ d'ici décembre 2027 en fonction de la normalisation des bénéfices et de l'exécution des projets à long terme.
- Potentiel de hausse : Cet objectif implique une hausse totale de 27 % par rapport au cours actuel de 168 $ à mesure que les flux de trésorerie se stabilisent.
- Rendements annuels : Le modèle reflète des rendements annualisés d'environ 13 % au cours des deux prochaines années.
- Facteurs de rentabilité : Les marges d'exploitation proches de 13 % et l'expansion de la capacité de GNL à 21 milliards de m3 soutiennent la durabilité des bénéfices et le potentiel de réévaluation.
Chevron Corporation(CVX) exerce des activités intégrées dans le secteur de l'énergie en amont et en aval, générant 189 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour le pétrole, le gaz, le raffinage et les produits chimiques.
En janvier 2026, Chevron a dû faire face à des perturbations temporaires de la production dues à des tempêtes hivernales aux États-Unis tout en faisant progresser l'expansion du gaz Leviathan visant une capacité annuelle de 21 milliards de mètres cubes.
Au cours du dernier trimestre, l'action Chevron a généré un chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars et un bénéfice net de 4 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une certaine résilience malgré la volatilité des matières premières.
Les marges d'exploitation proches de 13 % témoignent d'un contrôle rigoureux des coûts, tandis qu'une capitalisation boursière d'environ 310 milliards de dollars place Chevron parmi les leaders mondiaux de l'énergie.
Même avec une génération de trésorerie stable et des investissements dans le gaz à long terme, Chevron se négocie à près de 168 dollars, ce qui soulève des questions quant à l'ampleur de l'exécution que reflète la valorisation.
Ce que dit le modèle pour l'action CVX
Nous avons évalué la valorisation de Chevron en liant la performance opérationnelle, la discipline en matière de capital et le positionnement énergétique intégré à la durabilité des flux de trésorerie modélisés.
En utilisant une croissance des revenus de -1,2 %, des marges d'exploitation de 12,9 % et un multiple de sortie de 23,9x, le modèle estime le potentiel de hausse conditionnel.
Le modèle prévoit que l'action Chevron atteindra 212,11 $, ce qui représente un rendement total de 26,6 % et un rendement annualisé de 13 %.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CVX :
1. Croissance du chiffre d'affaires : -1,2
Le chiffre d'affaires de Chevron reflète les cycles des matières premières, avec un chiffre d'affaires LTM proche de 189 milliards de dollars à la suite de pics antérieurs liés aux prix.
Les derniers trimestres montrent des réalisations plus faibles en amont et des perturbations temporaires de la production, compensées en partie par des contributions en aval et internationales.
La croissance future reste limitée par la normalisation des prix du pétrole, les pannes liées aux conditions météorologiques et l'exposition à des actifs matures dans les principaux bassins.
Selon les estimations du consensus des analystes, l'hypothèse d'une croissance du chiffre d'affaires de -1,2 % reflète la normalisation des prix, la stabilité des volumes et une expansion limitée à court terme.
2. Marges d'exploitation : 2,9
Chevron a historiquement généré des marges d'exploitation entre environ 10 % et 15 %, reflétant les opérations intégrées et la volatilité des bénéfices liée aux matières premières.
Les marges récentes ont bénéficié de la discipline en matière de coûts, mais les perturbations hivernales et la baisse des réalisations en amont ont pesé sur la rentabilité à court terme.
La stabilité des marges dépend du rétablissement de la production du Permien, de la contribution du GNL et de l'efficacité en aval, à mesure que la volatilité des prix s'atténue.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 12,9 % équilibrent les prix normalisés avec les efficacités d'échelle et les dépenses d'investissement disciplinées.
3. Multiple P/E de sortie : 23,9x
Chevron se négocie actuellement à près de 18 fois les bénéfices, ce qui est inférieur aux sommets des cycles précédents atteints dans des environnements de prix du pétrole élevés.
Le multiple choisi suppose une meilleure visibilité des bénéfices grâce à l'expansion du GNL et à la normalisation des conditions de l'offre mondiale.
La prudence des investisseurs reste liée à l'exposition aux matières premières, au risque géopolitique et à la sensibilité des bénéfices aux chocs macroéconomiques.
Sur la base des estimations consensuelles du marché, un multiple de sortie de 23,9x reflète une génération régulière de liquidités soutenant une perspective de rendement annualisé de 13 %.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Chevron dépendent du prix des matières premières, de la fiabilité en amont et de la discipline en matière de capital, ce qui crée un large éventail de trajectoires d'exécution jusqu'en 2029.
- Cas faible : si les prix des matières premières baissent et que les perturbations persistent, le chiffre d'affaires augmente de 1,6 % avec des marges nettes proches de 7,7 % → rendement annualisé de 5,3 %.
- Cas moyen : Avec une production stable et des dépenses disciplinées, la croissance du chiffre d'affaires atteint 1,7 % et les marges nettes s'améliorent pour atteindre 8,2 % → 10,9 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la production se normalise et que les projets de GNL s'étendent efficacement, le chiffre d'affaires augmente de 1,9 % et les marges nettes s'approchent de 8,6 % → rendement annualisé de 15,6 %.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Le nouvel outil d'évaluation de TIKR vous permet d'estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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