L'action Qorvo plonge de 10 % à la suite de prévisions de résultats décevantes pour le quatrième trimestre fiscal

Statistiques clés pour l'action Qorvo

• Variation du cours de l'action Qorvoavant la mise sur le marché : -10,5%.
• Cours de l'action QRVO au 27 janvier : 83
• Plus haut sur 52 semaines : 106
• Objectif de cours pour l'action Qorvo : 99

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Qu'est-ce qui s'est passé ?

L'action Qorvo(QRVO) a dégringolé de 10% en pré-marché malgré des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes de Wall Street. Le fabricant de puces a affiché des bénéfices ajustés de 2,17 $ par action sur des revenus de 993 millions de dollars, dépassant les estimations des analystes de 1,86 $ par action sur des ventes de 985 millions de dollars.

Le problème ? Les prévisions de la direction pour le trimestre en cours ont effrayé les investisseurs.

• Qorvo prévoit un chiffre d'affaires de 800 millions de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, plus ou moins 25 millions de dollars, et un bénéfice ajusté de 1,20 dollar par action, plus ou moins 15 cents.
• Ce point médian du chiffre d'affaires représente une baisse séquentielle significative et se situe bien en deçà des attentes de la Bourse.

Ces perspectives médiocres sont le reflet de plusieurs facteurs défavorables. Le PDG Bob Bruggeworth a déclaré que l'entreprise "abandonnait stratégiquement" l'activité de masse à faible marge des smartphones Android.

Pour l'exercice 2027, Qorvo prévoit que le chiffre d'affaires d'Android diminuera d'environ 300 millions de dollars par rapport à l'exercice 2026, principalement en raison de la sortie intentionnelle de l'entreprise des segments moins rentables.

Les problèmes de prix et de disponibilité des puces mémoire aggravent la situation. Le directeur financier Grant Brown a noté que la hausse des coûts de la DRAM a un impact sur les plans de construction des équipementiers Android, en particulier dans le segment de masse.

Les clients privilégient l'approvisionnement en mémoire rare pour leurs appareils haut de gamme, ce qui accélère la sortie stratégique de Qorvo du bas de gamme, mais crée une pression sur les revenus à court terme.

Chez le plus grand client de Qorvo - généralement considéré comme étant Apple - la société s'attend à ce que les revenus soient à peu près stables pour l'exercice 2027.

Alors que Qorvo a remporté le module à bande haute dans les iPads cellulaires d'Apple et continue de bénéficier de l'adoption du modem interne d'Apple, la société a révélé qu'elle a reçu une "part plus faible" de modules à bande ultra-haute pour les prochains modèles d'iPhone par rapport à l'année dernière.

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Ce que le marché nous dit à propos de l'action Qorvo

La forte baisse de l'action Qorvo montre que les investisseurs sont préoccupés par la visibilité des revenus à court terme et le positionnement concurrentiel.

Bien que la direction présente la contraction de l'activité Android comme un choix stratégique visant à améliorer la rentabilité, l'ampleur de la baisse a pris le marché au dépourvu.

Les investisseurs de Qorvo semblent également préoccupés par les pertes de contenu chez Apple.

Les modules à ultra-haute bande ont été une position à double source pendant des années, mais perdre des parts sur une prise clé dans la génération iPhone 18 soulève des questions sur la position concurrentielle de l'entreprise dans les modules intégrés à l'avenir.

Toutefois, il y a quelques points positifs que les partisans de l'action Qorvo peuvent mettre en avant.

• Les marges brutes continuent de s'améliorer, augmentant de 260 points de base d'une année sur l'autre au troisième trimestre pour atteindre 49,1 %.
• La direction prévoit que les marges brutes de l'exercice 2027 dépasseront 50 %, car la société se retire des activités Android à faible marge et bénéficie de la croissance de son segment High Performance Analog (HPA).

L'activité HPA prend de plus en plus d'importance. Qorvo prévoit que le chiffre d'affaires de la défense et de l'aérospatiale atteindra environ 500 millions de dollars au cours de l'exercice 2027, ce qui signifie que cette activité sera bientôt plus importante qu'Android.

L'entreprise bénéficie de programmes tels que le Golden Dome, les chasseurs F-47 et les plateformes de nouvelle génération de la marine. Le chiffre d'affaires de l'HPA connaît une croissance à deux chiffres avec des marges attrayantes.

L'action Qorvo pourrait également bénéficier d'un effet de levier opérationnel.

• La direction prévoit des bénéfices d'environ 7 $ par action pour l'exercice 2027, ce qui implique une expansion significative des marges, même si le chiffre d'affaires diminue à un chiffre.
• La société gère énergiquement ses dépenses d'exploitation, qui devraient tomber entre 240 et 250 millions de dollars au cours du trimestre actuel.

Néanmoins, l'action Qorvo est confrontée à une configuration difficile pour l'exercice 2027, avec des revenus en baisse, des pertes de parts chez son plus gros client et des vents contraires persistants sur le marché des smartphones.

Les investisseurs devront s'assurer que l'amélioration des marges se déroule comme prévu avant que l'action ne reprenne son élan.

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