La Banque de Montréal(BMO) a annoncé un solide troisième trimestre pour l'exercice 2025, soulignant l'élan de ses activités bancaires en Amérique du Nord. Le revenu net a augmenté de 25 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,33 milliards de dollars canadiens, tandis que le bénéfice ajusté a atteint 2,40 milliards de dollars canadiens, en hausse de 21 %, grâce à une solide croissance des prêts, à une augmentation du revenu net d'intérêts et à une gestion efficace des dépenses.
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Le bénéfice par action a grimpé de 26 % pour atteindre 3,14 $CAN, et le rendement des capitaux propres s'est amélioré pour atteindre 11,6 %, marquant ainsi le deuxième trimestre consécutif de rentabilité à deux chiffres. Le bénéfice par action ajusté s'est élevé à 3,23 $CAN, et le rendement des capitaux propres ajusté à 12,0 %. Les résultats ont été soutenus par la diminution des pertes sur créances et l'amélioration continue des activités aux États-Unis, où le revenu net a bondi de 51 % d'une année sur l'autre.
Le bilan de BMO demeure l'un des plus solides parmi ses pairs canadiens, avec un ratio des fonds propres de catégorie 1 (CET1) de 13,5 %, bien au-dessus des minimums réglementaires. La banque a déclaré un dividende trimestriel de 1,63 dollar canadien par action, en hausse de 5 % par rapport à l'année précédente, et a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions autorisant le rachat de 30 millions d'actions au maximum, en remplacement de l'autorisation précédente de 20 millions d'actions.
Article financier
Les résultats de BMO au troisième trimestre reflètent un levier d'exploitation constant et une exécution rigoureuse dans tous les secteurs d'activité. Le revenu total a augmenté de 9,7 % d'une année à l'autre pour atteindre 8,99 milliards de dollars canadiens, grâce à un revenu net d'intérêts de 5,5 milliards de dollars canadiens provenant des services bancaires de détail au Canada et aux États-Unis. La banque a atteint un levier d'exploitation positif pour le septième trimestre consécutif, soulignant l'engagement de la direction à contrôler les coûts dans un contexte de croissance modérée des prêts.
| Indicateur | Q3 2025 | Variation en glissement annuel | Commentaire |
|---|---|---|---|
| Revenu net déclaré | 2,33 MILLIARDS DE DOLLARS CANADIENS | +25% | Stimulé par la croissance aux États-Unis et dans le secteur de la gestion de patrimoine |
| Revenu net ajusté | 2,40 MILLIARDS DE DOLLARS CANADIENS | +21% | Exclut les éléments non récurrents et les coûts d'intégration |
| Bénéfice par action (déclaré) | C$3.14 | +26% | Résultat trimestriel le plus élevé depuis plus de deux ans |
| BPA (ajusté) | C$3.23 | +22% | Cohérent dans tous les secteurs d'activité |
| Chiffre d'affaires | 8,99 MILLIARDS DE DOLLARS CANADIENS | +9.7% | Soutenu par l'augmentation du revenu net d'intérêt |
| Revenu net d'intérêts | 5,50 MILLIARDS DE DOLLARS CANADIENS | +14.7% | Amélioration des marges dans la banque de détail |
| Provision pour pertes sur créances | 797 MILLIONS DE DOLLARS CANADIENS | -12% | Reflète l'amélioration de la qualité des prêts |
| Rendement des capitaux propres (déclaré) | 11.6% | +160 points de base | Amélioration de la rentabilité |
| Ratio CET1 | 13.5% | +50 points de base | Large marge de manœuvre pour les rachats d'actions |
| Dividende | 1,63 $CAN/action | +5% | Rendement à terme de 4,1 |
| Autorisation de rachat d'actions | 30 millions d'actions | Nouveau | Remplace le programme précédent de 20 millions d'actions |
Le secteur canadien des particuliers et des entreprises (P&C) a affiché un bénéfice net de 867 millions de dollars canadiens, en baisse de 5 %, l'augmentation des provisions ayant contrebalancé la croissance des revenus. La division PE États-Unis a obtenu des résultats remarquables, le bénéfice net rajusté ayant augmenté de 42 % pour s'établir à 769 millions de dollars canadiens, grâce à la réduction des frais, à l'amélioration des marges et à la diminution des provisions pour pertes sur créances. La Gestion de patrimoine a ajouté 441 millions de dollars canadiens au bénéfice net ajusté, soit une hausse de 21 %, tandis que les Marchés des capitaux ont augmenté de 12 % pour atteindre 442 millions de dollars canadiens grâce à l'accroissement des activités de négociation et de conseil.
Les performances en matière de crédit sont restées solides. La provision pour pertes sur créances est tombée à 797 millions de dollars canadiens, contre 906 millions de dollars canadiens un an plus tôt. L'amélioration des hypothèses macroéconomiques et la diminution des pertes sur les prêts commerciaux aux États-Unis sont à l'origine de cette baisse. Par ailleurs, le ratio des frais autres que d'intérêt s'est maintenu à 57 %, reflétant un contrôle stable des coûts malgré des investissements continus dans les capacités numériques et les systèmes de gestion des risques.
Contexte général du marché
Le secteur bancaire canadien reste bien capitalisé, mais il est confronté à un ralentissement de la croissance des prêts dans un contexte de hausse des taux et de prudence des dépenses de consommation. Dans ce contexte, les activités de BMO aux États-Unis sont devenues son principal moteur de revenu, contribuant maintenant à près d'un tiers de ses bénéfices totaux. L'expansion aux États-Unis à la suite de l'acquisition de la Bank of the West continue d'apporter de l'envergure, des relations commerciales plus étroites et une empreinte grandissante dans le secteur de la vente au détail.
L'acquisition prochaine de Burgundy Asset Management, annoncée en juin 2025, souligne l'orientation plus générale de BMO vers les revenus tirés des services tarifés. La solide réputation de Burgundy en matière de gestion de patrimoine et de placements pour les clients fortunés complète la plateforme existante de BMO et lui permet d'attirer des clients plus fortunés à la recherche de solutions bancaires et d'investissement intégrées.
1. Les activités aux États-Unis mènent la croissance du revenu net
L'aspect le plus frappant des derniers résultats de BMO est l'augmentation de la rentabilité de PE États-Unis. Le revenu net rajusté des activités aux États-Unis a bondi de 42 % pour s'établir à 769 millions de dollars canadiens, grâce à l'élargissement des marges, à la réduction des frais et à l'amélioration de la qualité du crédit. Les revenus en dollars américains ont augmenté de 3 %, grâce à la hausse des activités de prêt et des revenus autres que d'intérêts.
La stratégie transfrontalière de BMO, qui allie la stabilité canadienne à la croissance américaine, s'est révélée de plus en plus efficace. Les activités aux États-Unis représentent maintenant plus de 30 % du total des bénéfices et, comme l'intégration de Bank of the West est presque terminée, la direction s'attend à ce que les synergies de coûts et les avantages d'échelle se poursuivent jusqu'à l'exercice 2026.
L'acquisition a également permis de diversifier le portefeuille de prêts de BMO vers les marchés commerciaux américains à croissance plus rapide, en particulier dans le Midwest et en Californie, ce qui a donné à la banque une plus grande empreinte dans les catégories de prêts à marge élevée.
2. Les marchés du patrimoine et des capitaux assurent la stabilité
Si les activités bancaires sont le moteur du revenu de base, les divisions Gestion de patrimoine et Marchés des capitaux de BMO demeurent des centres de profit fiables. BMO Gestion de patrimoine a dégagé un revenu net rajusté de 441 millions de dollars canadiens, grâce au raffermissement des marchés et à la reprise des entrées de fonds des clients. L'unité d'assurance a également bénéficié d'un gain ponctuel sur la vente d'un portefeuille, ce qui a renforcé les résultats.
Le secteur des marchés financiers a enregistré un revenu de 442 millions de dollars canadiens, en hausse de 12 %, grâce à la reprise des activités de négociation et de consultation découlant de l'amélioration des conditions du marché. Bien que la concurrence demeure vive, le secteur des marchés financiers de BMO a élargi son portefeuille de services-conseils et ses capacités en matière de transactions transfrontalières, conformément à sa stratégie d'intégration nord-américaine.
La direction a noté que la meilleure performance des titres à revenu fixe et l'activité de prêt aux entreprises ont contribué à compenser le ralentissement des émissions d'actions, ce qui laisse présager une reprise équilibrée entre les différentes catégories d'actifs à l'horizon 2026.
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3. Un capital solide et des rendements pour les actionnaires
La solidité du capital de BMO continue de favoriser des rendements élevés pour les actionnaires. Le ratio CET1 de 13,5 % offre une capacité amplement suffisante pour les dividendes et les rachats, tandis que l'effet de levier et les liquidités demeurent prudents. La nouvelle autorisation de rachat de 30 millions d'actions, soit une augmentation de 50 % par rapport au plan précédent, témoigne de la confiance dans la poursuite de la croissance des bénéfices.
Parallèlement, les résultats de BMO en matière de dividendes restent parmi les plus constants du marché canadien, avec un ratio de distribution d'environ 45 %. La banque a maintenant enregistré 12 années consécutives de croissance du dividende, se positionnant ainsi comme une source de revenus fiable avec un profil de croissance en amélioration.
La direction a également souligné que les niveaux de capital restent solides, même dans des scénarios de stress, ce qui laisse de la place pour une expansion organique et des opportunités sélectives de fusions et acquisitions, renforçant ainsi l'approche disciplinée de BMO en matière d'allocation de capital, tout en étant axée sur les actionnaires.
Ce qu'il faut retenir de TIKR
Les résultats du troisième trimestre de BMO soulignent le succès de sa stratégie équilibrée, qui s'appuie sur la stabilité du Canada, l'expansion aux États-Unis et des activités diversifiées de services tarifés pour générer une croissance régulière. Avec une croissance à deux chiffres du BPA, une amélioration du rendement des capitaux propres et un dividende en hausse, la banque démontre que l'échelle et la discipline restent les pierres angulaires de la rentabilité dans un environnement de taux élevés.
À l'avenir, les investisseurs se concentreront sur deux catalyseurs clés : l'intégration de Burgundy Asset Management et le rythme de la normalisation du crédit. Bien que les provisions restent élevées, la qualité des actifs sous-jacents s'améliore. La combinaison d'un capital solide, d'une rentabilité saine et d'une exécution cohérente fait de BMO l'un des placements à long terme les plus attrayants parmi les six grandes banques canadiennes.
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À environ 172 $CAN l'action, BMO se négocie à seulement 9,6 fois le bénéfice prévisionnel et offre un rendement de plus de 4 %, ce qui constitue une combinaison attrayante de revenu et de valeur. Grâce à de solides ratios de capital, à une présence croissante aux États-Unis et à un contrôle rigoureux des coûts, BMO offre un potentiel de croissance stable et soutenu par des dividendes. Pour les investisseurs qui recherchent une exposition défensive à la reprise nord-américaine, BMO mérite d'être prise en considération dans un portefeuille de placement.
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