Stats clés pour l'action Starbucks
- Variation du cours de l'action Starbucks depuis le début de l'année : -13%.
- Cours de l'action $SBUX au 3 novembre : 81
- Plus haut sur 52 semaines : 117
- Objectif de cours de l'action $SBUX : 94
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Que s'est-il passé ?
L'action Starbucks(SBUX) se négocie à la hausse en pré-marché après que le géant du café ait annoncé une restructuration majeure de ses activités en Chine.
Starbucks forme une coentreprise avec Boyu Capital, une société de gestion d'actifs alternatifs, dans le cadre d'un accord évalué à 4 milliards de dollars.
Selon l'accord, Boyu détiendra jusqu'à 60 % de la coentreprise, tandis que Starbucks conservera une participation de 40 %. Il est important de noter que Starbucks conservera le contrôle de sa marque et de sa propriété intellectuelle, en concédant des licences à la coentreprise.
L'entreprise a également révélé qu'elle évaluait l'ensemble de ses activités en Chine à plus de 13 milliards de dollars, un chiffre qui comprend la vente de la participation majoritaire, la participation conservée et les futurs droits de licence.
Pour Starbucks, le marché chinois représente à la fois une opportunité et un défi de taille.
L'entreprise a ouvert son premier établissement en Chine en 1999 et, en 2015, la Chine était devenue son deuxième marché, derrière les États-Unis.
Aujourd'hui, Starbucks exploite environ 8 000 magasins en Chine, et le PDG Brian Niccol a déjà déclaré à CNBC que le marché pourrait à terme accueillir 20 000 à 30 000 magasins.
Toutefois, l'action SBUX a été mise sous pression par la faiblesse des performances en Chine, où les ventes ont d'abord chuté en raison de la pandémie et des restrictions gouvernementales qui en ont découlé, puis ont continué à se débattre dans un contexte de concurrence accrue. Son rival local, Luckin Coffee, possède désormais plus d'établissements en Chine que Starbucks et a réussi à attirer les clients avec des boissons moins chères.
Pour faire face à la concurrence, Starbucks a fortement misé sur les rabais en Chine. Si cette stratégie a permis d'augmenter la fréquentation de 9 % au cours du quatrième trimestre de l'exercice, les prix plus bas ont réduit la taille moyenne des tickets et pesé sur la rentabilité. Les ventes à magasins comparables en Chine n'ont augmenté que de 2 % au cours du dernier trimestre.
Molly Liu, PDG de Starbucks Chine, a déclaré dans un communiqué de presse que le partenariat avec Boyu "permettra à Starbucks Chine d'exploiter pleinement les vastes possibilités du marché" tout en s'appuyant sur la dynamique commerciale positive de l'entreprise.
La décision de faire appel à un partenaire local reflète l'évolution de la dynamique à laquelle sont confrontées les entreprises américaines en Chine.
Pendant des décennies, la population massive du pays et son économie en croissance rapide en ont fait un marché irrésistible pour les marques américaines. Toutefois, un ralentissement économique et la montée en puissance d'entreprises locales compétitives ont contraint de nombreuses sociétés américaines à réévaluer leurs stratégies en Chine.
D'autres chaînes de restaurants ont adopté des approches différentes. Au début de l'année, la société mère de Burger King, Restaurant Brands International, a racheté à TFI Asia Holdings ses activités chinoises en difficulté, avec l'intention de les vendre à un autre opérateur.
De son côté, McDonald's a augmenté sa participation minoritaire dans ses activités en Chine de 20 % à 48 % il y a deux ans, pariant sur le potentiel de croissance à long terme du marché.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action SBUX
La réaction positive du marché au partenariat avec Boyu suggère que les investisseurs considèrent l'accord comme une solution intelligente aux défis de Starbucks en Chine.
En faisant appel à un partenaire local disposant d'une connaissance approfondie du marché et de relations, l'action SBUX pourrait bénéficier d'une meilleure exécution opérationnelle tout en réduisant le fardeau du capital nécessaire pour financer seul l'expansion en Chine.
La structure de l'accord est également remarquable, car Starbucks conserve une exposition significative à la hausse future grâce à sa participation de 40 %, tout en s'assurant une valeur immédiate grâce à la vente de la participation de contrôle.
Les redevances de licence constituent un flux de revenus régulier, quelle que soit la volatilité des performances à court terme.
Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que l'accord représente également une reconnaissance du fait que Starbucks a eu du mal à concurrencer efficacement ses rivaux locaux.
La nécessité d'un partenariat avec Boyu suggère que les défis en Chine pourraient être plus structurels que temporaires, d'autant plus que les consommateurs chinois soucieux de leur valeur privilégient de plus en plus les alternatives locales à bas prix.
La répartition 60/40 de la propriété signifie que Starbucks aura moins de contrôle sur les décisions stratégiques dans son deuxième marché le plus important à l'avenir.
Bien que le PDG Niccol ait exprimé son optimisme à long terme quant à la possibilité d'atteindre 20 000, voire 30 000 points de vente en Chine, l'atteinte de cette échelle dépendra désormais fortement de la réussite de la collaboration avec Boyu.
Pour l'action SBUX, l'accord élimine certaines incertitudes concernant les activités en Chine qui pesaient sur les actions. Mais le succès final du partenariat ne sera pas connu avant des années, car les entreprises s'efforcent de faire face à une concurrence intense, aux pressions sur les prix et à l'environnement économique plus large en Chine.
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