Statistiques clés pour l'action Chevron
- Evolution du cours de l'action Chevron sur 1 jour : 3%.
- Cours de l'action $CVX au 31 octobre : 158
- Plus haut sur 52 semaines : 169
- Objectif de cours de l'action $CVX : 170
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Chevron(CVX) a bondi de près de 3% vendredi après que le géant pétrolier ait annoncé des résultats pour le troisième trimestre qui ont dépassé les attentes de Wall Street, grâce à une production record suite à l'acquisition de Hess Corp. pour 53 milliards de dollars.
Malgré la baisse des prix du pétrole qui a pesé sur la rentabilité, la forte exécution opérationnelle de la société a impressionné les investisseurs.
Chevron a enregistré un bénéfice ajusté de 1,85 $ par action, dépassant les estimations des analystes qui tablaient sur 1,71 $. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 49,73 milliards de dollars, soit un peu plus que les 48,38 milliards de dollars attendus par Wall Street.
Le bénéfice net a pourtant chuté de 21 % à 3,54 milliards de dollars par rapport à la même période de l'année précédente, principalement en raison de la baisse des prix du pétrole et de 235 millions de dollars de coûts de transaction liés à l'accord avec Hess.
Chevron a pompé un nombre record de 4,1 millions de barils par jour au cours du trimestre, soit une augmentation de 21 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance impressionnante provient de plusieurs sources :
- les actifs de Hess nouvellement acquis (en particulier en Guyane et dans le Bakken)
- La vigueur continue dans le bassin permien, l'augmentation de la production dans le golfe du Mexique.
- Les bonnes performances du champ géant de Tengiz au Kazakhstan.
Le PDG Mike Wirth a souligné que l'intégration de Hess était en avance sur le calendrier : "Les synergies sont en cours de réalisation et la performance des actifs a dépassé les attentes", a déclaré M. Wirth lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Chevron a déjà réalisé 1,5 milliard de dollars d'économies annuelles grâce à ses efforts de restructuration et s'attend à d'autres bénéfices au quatrième trimestre.
Le directeur financier Eimear Bonner a noté que les actifs hérités de Hess ont contribué à hauteur de 150 millions de dollars aux bénéfices du trimestre. Plus important encore, l'équipe de Hess apporte une expertise opérationnelle qui, selon Chevron, créera de la valeur à long terme au-delà des chiffres.
Le projet Yellowtail en Guyane a démarré au cours du trimestre, et la société a pris une décision finale d'investissement pour le projet Hammerhead.
L'activité de raffinage en aval de Chevron a été un point positif, les bénéfices du raffinage aux États-Unis ayant augmenté de plus de 300 % pour atteindre 638 millions de dollars, grâce à l'amélioration des marges. Le raffinage international a également progressé de 11 % pour atteindre 499 millions de dollars.
Chevron a généré un flux de trésorerie disponible ajusté de 7 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 50 % par rapport à l'année précédente. Cette forte génération de trésorerie a permis à Chevron de reverser 6 milliards de dollars à ses actionnaires au cours du trimestre sous forme de dividendes et de rachats d'actions, ce qui est entièrement couvert par le flux de trésorerie disponible, même dans un contexte de prix du pétrole plus bas.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Chevron
La réaction positive aux résultats de Chevron indique que les investisseurs sont prêts à regarder au-delà des baisses de bénéfices à court terme et à se concentrer sur la base de production croissante de la société et sur ses capacités de génération de liquidités.
L'action Chevron a connu des difficultés cette année, avec une baisse de 8 % alors que les prix du pétrole ont chuté d'environ 16 % en raison des inquiétudes concernant l'augmentation de la production de l'OPEP et la faiblesse potentielle de l'économie due aux tarifs douaniers.
Mais la production record et le flux de trésorerie disponible élevé démontrent que le modèle d'entreprise de Chevron fonctionne. L'entreprise démontre sa capacité à augmenter efficacement sa production tout en maintenant une discipline en matière de capital.
La direction prévoit une croissance de la production sur l'ensemble de l'année dans le haut de la fourchette de ses prévisions de 6 à 8 %, en excluant les volumes hérités de Hess.
Chevron a produit plus d'un million de barils par jour au cours du trimestre, soit 60 000 barils par jour de plus que le niveau de plateau visé.
M. Wirth a attribué ce résultat aux gains d'efficacité en cours, notant que la société est 40 % plus productive dans le forage de puits qu'elle ne l'était il y a seulement quelques années. Notamment, Chevron réalise cette croissance avec moins d'appareils de forage et d'équipes de complétion.
Le champ de Tengiz, au Kazakhstan, est un autre contributeur majeur, étant donné que l'énorme projet d'expansion a démarré au début de l'année et s'est déroulé exceptionnellement bien.
La fiabilité de la production a dépassé les attentes et le champ génère désormais un flux de trésorerie important. Tengiz a effectué son premier remboursement de prêt d'un milliard de dollars à Chevron au cours du trimestre, et d'autres paiements sont prévus pour l'année prochaine.
À l'avenir, l'action Chevron pourrait bénéficier de plusieurs catalyseurs. La société organise une journée des investisseurs le 12 novembre, au cours de laquelle la direction présentera ses perspectives jusqu'en 2030.
Les investisseurs peuvent s'attendre à des détails sur l'allocation du capital, les objectifs de production et la manière dont le portefeuille combiné Chevron-Hess sera compétitif en termes de rendement.
L'activité en aval devrait continuer à bénéficier d'une capacité de raffinage limitée en Californie, les concurrents fermant leurs installations.
Chevron exploite d'importantes raffineries dans cet État et est bien placé pour obtenir des marges plus élevées à mesure que l'offre se resserre.
La direction a également souligné ses projets d'augmentation des dépenses d'exploration après des années de discipline en matière de capital. Chevron étend sa superficie dans les bassins frontaliers, notamment en Namibie, au Suriname et dans la marge sud-atlantique du Brésil.
La société estime qu'elle a caractérisé sa base de ressources non conventionnelles et qu'elle peut désormais investir davantage dans des opportunités d'exploration à fort impact.
Le baril de pétrole se négociant autour de 70 dollars, l'action Chevron est évaluée à environ 10 fois les bénéfices prévisionnels - une évaluation raisonnable pour une société qui assure une croissance de la production, un flux de trésorerie important et un rendement du dividende de 4,3 %.
Si les prix du pétrole se stabilisent ou s'améliorent, les actions pourraient connaître une hausse significative par rapport aux niveaux actuels.
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