7 actions qui bénéficieront d'une hausse des taux d'intérêt

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la plupart des entreprises en subissent les conséquences. Le coût de la dette augmente, les valorisations se réduisent et la croissance ralentit. Toutefois, quelques entreprises tirent profit de la hausse des taux d'intérêt.

Des banques comme JPMorgan et Bank of America gagnent davantage grâce à l'écart entre ce qu'elles paient sur les dépôts et ce qu'elles font sur les prêts. Les sociétés de courtage telles que Charles Schwab voient leurs bénéfices augmenter grâce aux rendements plus élevés qu'elles obtiennent sur les liquidités de leurs clients. Ces sociétés gagnent de l'argent sur l'écart, et pas seulement sur le volume des prêts.

Les assureurs tels qu'Allstate et MetLife peuvent également tirer profit de la hausse des rendements de leurs portefeuilles d'investissement, même si cela peut s'accompagner d'une pression à court terme sur leur bilan.

Si les taux restent élevés, ces types de titres financiers se révèlent souvent plus résistants que la plupart des autres. Elles transforment ce qui est habituellement un vent contraire du marché en une source de croissance régulière des bénéfices.

Voici sept valeurs financières susceptibles de bénéficier d'une hausse des taux d'intérêt. Les analystes considèrent que ces banques, courtiers et assureurs ont tout à gagner d'une hausse des taux d'intérêt qui stimule les bénéfices.

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Voici trois titres qui pourraient gagner le plus si les taux d'intérêt augmentent.

JPMorgan Chase & Co(JPM)

JPMorgan Chase est inégalée en termes d'échelle et de précision. En tant que première banque américaine en termes d'actifs, JPM est assise sur plus de 2,4 billions de dollars de dépôts, dont une grande partie ne rapporte qu'un intérêt minime. Lorsque la Réserve fédérale relève les taux d'intérêt, la marge nette d'intérêt (MNI) de JPM, c'est-à-dire l'écart entre ce qu'elle gagne sur les prêts et ce qu'elle paie sur les dépôts, s'élargit automatiquement. Au cours du cycle de resserrement 2022-2023, cette dynamique a permis à JPMorgan de générer un revenu net d'intérêts record de plus de 90 milliards de dollars, ce qui a fait de la banque l'année la plus rentable de son histoire.

Au-delà de sa taille, le moteur de prêt diversifié de JPMorgan, qui englobe des portefeuilles d'entreprises, de prêts hypothécaires, de prêts à la consommation et de cartes de crédit, amplifie sa sensibilité aux taux. Contrairement aux petits prêteurs qui dépendent des financements à court terme, le bilan de JPM lui confère un avantage structurel en lui permettant d'obtenir des rendements plus élevés tout en maintenant le coût des dépôts à un niveau peu élevé. Il en résulte une activité qui bénéficie à la fois directement et durablement de la hausse des taux. Pour les investisseurs, JPM n'est pas seulement cyclique ; c'est un bénéficiaire structurel du resserrement de la politique monétaire.

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Bank of America Corporation(BAC)

Bank of America est souvent décrite par les analystes comme la banque la plus sensible aux actifs en Amérique, ce qui signifie que ses bénéfices sont parmi les plus rapides à augmenter lorsque les taux d'intérêt augmentent. Cela s'explique par le fait qu'environ la moitié du portefeuille de prêts de BofA est liée à des taux variables, des lignes de crédit, des prêts aux entreprises et des prêts hypothécaires variables qui sont réinitialisés en temps réel en fonction des variations des taux de référence tels que le SOFR ou le taux des fonds fédéraux. Chaque hausse de 100 points de base se traduit directement par des milliards de dollars de revenus d'intérêts nets annualisés supplémentaires.

Dans le cycle de hausse 2022-2023, cette sensibilité des actifs est devenue un atout majeur : Les revenus nets d'intérêts de BofA ont bondi de plus de 25 % d'une année sur l'autre, même si la croissance des prêts est restée modérée. La large base de dépôts des consommateurs de la banque, qui tend à être "collante" et à faible coût, lui permet de maintenir ses dépenses de financement stables tout en obtenant des rendements plus élevés de ses opérations de prêt. Cette configuration structurelle, des prêts à taux variable financés par des dépôts bon marché, fait de la BAC l'un des meilleurs placements en cas de taux d'intérêt durablement élevés ou en hausse.

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The Charles Schwab Corporation (SCHW)

Charles Schwab ne ressemble peut-être pas à une banque traditionnelle, mais sa sensibilité aux taux d'intérêt rivalise avec n'importe quel autre acteur du secteur financier. La société tire une grande partie de ses revenus des soldes en espèces des clients sur les comptes de courtage, fonds qui sont automatiquement transférés dans la filiale bancaire de Schwab. Lorsque la Fed relève les taux d'intérêt, le rendement de ces soldes augmente, et le revenu net d'intérêt (RNI) de Schwab s'accroît presque dans les mêmes proportions. Au cours de la période 2022-2023, le revenu net d'intérêts de Schwab a plus que doublé, compensant ainsi la pression exercée sur les segments du négoce et de la gestion d'actifs.

Contrairement aux prêteurs traditionnels, Schwab bénéficie d'une structure hybride : ses clients courtiers conservent de grandes quantités de liquidités inactives indépendamment des cycles du marché, et l'entreprise investit ces liquidités dans des titres et des prêts à court terme. Parce qu'elle n'a pas à payer des taux de dépôt compétitifs comme les grandes banques, Schwab bénéficie d'une marge plus importante sur chaque hausse de taux. Il en résulte un moteur de bénéfices remarquablement résistant qui prospère dans des environnements de hausse des taux, ce qui fait de SCHW l'une des valeurs les plus sous-estimées et pourtant les plus sûres en ce qui concerne le resserrement de la politique de la Réserve fédérale dans le système financier américain.

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