Puntos clave:
- Liderazgo en precios: Un rendimiento medio del 4,9% sobre los ingresos relacionados demuestra una ejecución disciplinada.
- Proyección de precios: Según las previsiones actuales, las acciones de RSG podrían alcanzar los 327 $ en diciembre de 2029.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 49% desde el precio actual de 219 $.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían obtener un crecimiento anual aproximado del 11% en los próximos 3,9 años.
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Republic Services(RSG) logró otro trimestre de expansión de márgenes a pesar de los vientos en contra en la construcción y la fabricación.
- La empresa logró 80 puntos básicos de mejora del margen EBITDA ajustado en el tercer trimestre, alcanzando el 32,8%, mientras sorteaba los descensos de volumen.
- El Consejero Delegado Jon Vander Ark está ejecutando una estrategia centrada en la disciplina de precios y la eficiencia operativa. Incluso con la presión del volumen, Republic aumentó su EBITDA ajustado en más de un 6%.
- El rendimiento medio de los ingresos conexos fue del 4,9%, mientras que la fijación de precios en el mercado abierto fue del 8,6%. La retención de clientes se mantuvo fuerte en un 94%, mientras que el flujo de caja libre ajustado en lo que va de año alcanzó los 2.190 millones de dólares.
A pesar de los retos a corto plazo, las acciones de Republic Services cotizan a 219 dólares, lo que ofrece un potencial alcista para los inversores que reconozcan el poder de fijación de precios de la empresa.
Qué dice el modelo de las acciones de Republic Services
Analizamos Republic basándonos en su capacidad para impulsar un crecimiento constante de los beneficios a través de la disciplina de precios y la excelencia operativa.
La empresa está sorteando un entorno de demanda difícil al tiempo que mantiene los precios por encima de la inflación.
El algoritmo de crecimiento a largo plazo de la dirección se mantiene intacto: crecimiento de los ingresos de un dígito intermedio con crecimiento más rápido del EBITDA, el BPA y el flujo de caja libre, lo que suele producir una expansión anual del margen de entre 30 y 50 puntos básicos.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 5,6% y unos márgenes operativos del 14%, nuestro modelo proyecta que la acción subirá a 327 $ en 3,9 años, asumiendo un múltiplo de PER de 30,2x a la salida.
Esto representa una ligera compresión desde el actual múltiplo de 30,7 veces de Republic, reconociendo los vientos en contra a corto plazo de volúmenes más bajos y un viento en contra de ingresos de 100 millones de dólares en 2026 de la actividad de vertederos no recurrente impulsada por eventos.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de RSG:
1. Crecimiento de los ingresos: 5,6%.
El crecimiento de Republic se centra en la fortaleza de los precios que compensa la presión del volumen.
Poder de fijación de precios: La empresa logró un aumento de los precios básicos del 7,2% sobre los ingresos relacionados en el tercer trimestre. Los precios de los pequeños contenedores alcanzaron el 9,2%, los de los grandes contenedores el 7,1% y los del sector residencial el 6,8%. La dirección espera mantener en el futuro un diferencial precio-coste de 75 a 100 puntos básicos.
Estabilización del volumen: Aunque los volúmenes disminuyeron 30 puntos básicos en el tercer trimestre, están apareciendo los primeros signos de estabilización. Soluciones Medioambientales supuso un lastre de 140 puntos básicos para los ingresos totales de la empresa, pero la demanda se estabilizó al final del trimestre y la cartera se está reconstruyendo.
Viento en contra de 2026: Republic registró 100 millones de dólares de ingresos impulsados por eventos con márgenes del 80% en 2025 por la limpieza de huracanes que no se repetirá.
2. Márgenes operativos: 20,8
Republic está logrando una expansión constante de los márgenes gracias a la disciplina de precios y la gestión de costes.
El margen EBITDA ajustado aumentó 80 puntos básicos hasta el 32,8% en el tercer trimestre. Excluyendo los volúmenes impulsados por eventos, el margen subyacente aumentó 90 puntos básicos. El segmento de Reciclaje y Residuos registró un margen del 34,3%, con un aumento interanual de 150 puntos básicos.
La mano de obra como porcentaje de los ingresos mejoró 70 puntos básicos, reflejando los beneficios de la plataforma tecnológica RISE y la fijación de precios por encima de la inflación salarial.
3. Múltiplo PER de salida: 30,2x
El mercado valora actualmente Republic a 30,7 veces los beneficios de los próximos doce meses. Suponemos una modesta compresión hasta 30,2x a lo largo de nuestro periodo de previsión.
El PER medio de Republic ha sido de 32,7 veces en el último año y de 29,4 veces en cinco años. El múltiplo premium refleja una ejecución consistente, una fuerte generación de flujo de caja libre de 2.190 millones de dólares anuales y un historial de creación de valor para el accionista.
La naturaleza de servicio esencial, la alta retención de clientes y la capacidad de fijar precios a través de la inflación justifican la valoración.
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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las empresas de gestión de residuos se enfrentan a la sensibilidad macroeconómica, pero se benefician de modelos de servicio esenciales. He aquí cómo las acciones de Republic Services podrían comportarse en diferentes escenarios hasta diciembre de 2029:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza hasta el 5,0% y los márgenes se comprimen ligeramente, la acción sigue ofreciendo una rentabilidad anual del 5,6%, alcanzando los 272 $.
- Caso medio: Con un crecimiento del 5,6% y unos márgenes del 14%, esperamos una rentabilidad anual del 10,7%, con lo que la acción alcanzaría los 327 $.
- Caso alto: Si la construcción se recupera y Republic mantiene una sólida ejecución, la rentabilidad podría alcanzar el 15,2% anual, llevando la acción a 383 $.
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En el caso bajo, la debilidad de la construcción y la industria manufacturera persiste más de lo esperado.
En el caso más optimista, los mercados finales se recuperan a finales de 2026, Soluciones Medioambientales vuelve a crecer antes de lo previsto y las adquisiciones impulsan la expansión del margen incremental.
¿Qué recorrido alcista tienen las acciones de Republic Services a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
