Principales conclusiones:
- El modelo de valoración de 2 minutos valora las acciones de KVUE a 25 dólares por acción dentro de 2 años.
- Eso es sólo un 4% al alza desde el precio actual de 24 dólares.
- El valor cotiza a 20,9 veces los beneficios futuros, que es casi el múltiplo de valoración más alto al que ha cotizado.
- La acción sería más atractiva a un precio de entrada de 20 $/acción y podría ofrecer una rentabilidad anual del 12% a ese precio de entrada.
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Tras su escisión de Johnson & Johnson en 2023, Kenvue(KVUE) se ha consolidado como la mayor empresa del mundo dedicada exclusivamente a la salud del consumidor.
Como propietaria de marcas emblemáticas como Tylenol, Listerine, Band-Aid y Neutrogena, Kenvue ofrece a los inversores exposición a una cartera de productos de consumo de confianza con un potencial de crecimiento constante, aunque no espectacular.
A pesar de la calidad del negocio subyacente, la acción parece sobrevalorada hoy y no parece ofrecer rendimientos atractivos en la actualidad.
En su lugar, veamos por qué pagar 20 dólares por acción puede ser un precio razonable.
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¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Tres factores fundamentales determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cómo de grande se hace el negocio.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto + Dividendos previstos = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el beneficio por acción (BPA ) normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
Por qué esta acción de dividendos de primera categoría parece totalmente valorada
Previsión
Se prevé que Kenvue registre un crecimiento fiable pero modesto de sus beneficios en los próximos tres años. Esta trayectoria de crecimiento sugiere que la empresa aún se está asentando tras la escisión.
Aunque los beneficios disminuyeron en 2024, volverán a crecer a un ritmo de un dígito en los próximos tres años. Aunque no es emocionante, este patrón refleja la naturaleza estable y madura de los productos de salud de consumo de Kenvue, que suelen ofrecer un crecimiento constante en lugar de explosivo.
Por esta razón, supondremos que Kenvue alcanza 1,30 dólares de BPA para 2027.
Es probable que el crecimiento futuro de los beneficios del gigante sanitario se vea impulsado por:
- Cartera de marcas esenciales: Kenvue posee docenas de marcas conocidas en las que los consumidores confían y que compran regularmente, independientemente de las condiciones económicas.
- Modelo de negocio defensivo: Los productos sanitarios de consumo son resistentes a la recesión, lo que proporciona estabilidad a los beneficios durante las recesiones económicas.
- Red de distribución mundial: La empresa se beneficia de un amplio alcance mundial, con productos vendidos en más de 165 países, lo que limita el riesgo regional.
- Liderazgo de categoría: Muchas de las marcas de Kenvue ocupan el primer o segundo puesto en sus respectivas categorías, lo que otorga a la empresa poder de fijación de precios y ventajas de espacio en los lineales.
Además, Kenvue ofrece a los accionistas una rentabilidad por dividendo del 3,4%. Los analistas que siguen el valor esperan que el pago anual de dividendos aumente de 0,81 dólares por acción en 2024 a 0,90 dólares por acción en 2027.
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¿Están sobrevaloradas las acciones de KVUE?
Las acciones de KVUE cotizan por encima de su múltiplo P/E medio de un año, lo que significa que el múltiplo de valoración actual refleja que los inversores están pagando una prima por la cartera de marcas conocidas de Kenvue.
Hoy, la acción cotiza a 21 veces los beneficios previstos. Utilizaremos un múltiplo PER de 18 veces para nuestra valoración, que parece más razonable dado el crecimiento previsto de los beneficios de un dígito.
Valor razonable de las acciones de KVUE
Utilizando nuestro modelo de valoración de 2 minutos y aplicando un enfoque conservador:
- Estimación conservadora del BPA para 2027: 1,30 $.
- Múltiplo PER conservador: 18 veces
- Dividendos previstos en los próximos 2 años: 2 $.
BPA normalizado previsto (1,30 $) * PER previsto (18x) + Dividendos (2 $) = Precio previsto de la acción (25 $)
El precio esperado a 2 años de las acciones de KVUE que obtendríamos de esta valoración es de 25 dólares por acción.
Con la acción cotizando actualmente cerca de los 24 dólares, eso implica una rentabilidad total de sólo el 4% en dos años, o alrededor del 2% anual.
Esta cifra está muy por debajo de la media histórica del mercado del 10% de rentabilidad anual, y esta estimación ya tiene en cuenta los dividendos.
He aquí lo que pensamos que podría ser un mejor precio a pagar por Kenvue para obtener rendimientos atractivos.
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¿Cuál sería un buen precio a pagar hoy por las acciones de Kenvue?
El precio correcto a pagar por Kenvue depende del tipo de rendimiento que esté buscando.
Históricamente, el mercado en general ha rendido en torno al 8-10% anual, así que hagamos ingeniería inversa para encontrar un precio que pueda ofrecer rendimientos similares o mejores.
Si Kenvue cotizara a 20 dólares por acción, podría generar aproximadamente un 12% de rentabilidad anual en los próximos dos años, dividendos incluidos. Eso la convertiría en una oportunidad mucho más atractiva.
Las acciones cayeron por debajo de los 21 dólares en febrero, por lo que un retorno a esos niveles no sería descabellado. Comprar Kenvue a un precio de 20 dólares o menos ofrecería una rentabilidad mucho más atractiva.
¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de KVUE?
Los analistas tienen un precio objetivo medio de alrededor de 24 dólares por acción para las acciones de KVUE, lo que indica que ven una subida de alrededor del 1% para las acciones desde su precio actual:
Riesgos a tener en cuenta
Los inversores deben ser conscientes de varios riesgos que conllevan estas acciones como empresa farmacéutica:
- Competencia de las marcas blancas: La creciente competencia de las marcas de distribuidor y las marcas blancas podría presionar los márgenes y la cuota de mercado.
- Potencial de crecimiento orgánico limitado: La madurez de muchas de las categorías de Kenvue obliga a la empresa a confiar más en el aumento de los precios que en el crecimiento del volumen.
- Escrutinio normativo: Los productos sanitarios de consumo se enfrentan a una supervisión reglamentaria continua, con la posibilidad de que aumente el escrutinio de los ingredientes, las alegaciones y las prácticas de comercialización.
- Retos de la innovación: Kenvue puede enfrentarse a retos en la innovación de productos como empresa independiente con recursos de I+D limitados en comparación con su antigua matriz.
- Valoración elevada: La prima de valoración actual deja poco margen de error y podría dar lugar a una rentabilidad inferior si no se alcanzan los objetivos de crecimiento.
Estos riesgos ayudan a explicar el comprimido múltiplo de valoración de la acción, ya que el mercado descuenta el potencial de crecimiento futuro frente a estos vientos en contra.
TIKR Comida para llevar
Kenvue representa una empresa de salud del consumidor de alta calidad con marcas de confianza, pero a los precios actuales, ofrece una propuesta de inversión poco atractiva.
La elevada valoración de la acción (20,9 veces los beneficios futuros) parece sobrevalorada en relación con su media histórica y sus modestas perspectivas de crecimiento, lo que crea un perfil de riesgo-recompensa pobre para los nuevos inversores.
Con una rentabilidad anual prevista de sólo el 2,1%, frente a la media histórica del S&P 500 del 10%, las acciones de KVUE ofrecen una compensación inadecuada por el capital invertido.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir de asesoramiento financiero o de inversión por parte de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
