Estadísticas
- Precio actual: ~94 $ (FWON.K, a 8 de mayo de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 711 M$, +59% interanual
- EBIT 1T 2026: 64 M$ frente a (67 M$) de pérdidas en el 1T 2025
- Beneficio neto en el 1T 2026: 57 M$ frente a 83 M$ en el 1T 2025
- OIBDA ajustado 1T 2026: 181 millones de dólares, +148% interanual
- Apalancamiento de pagos del equipo para todo el año: Se espera una mejora de ~200 puntos básicos (según las previsiones de la dirección)
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~146 $ (caso medio, 31/12/30)
- Plusvalía implícita: ~55% en 4,6 años (~10% anualizada)
Acciones de Formula One Group: Desglose de los beneficios del 1T 2026
Las acciones de Formula One Group(FWONK) reportaron ingresos en el Q1 2026 de $711M, un 59% más año tras año, ya que la compañía celebró tres carreras en el trimestre frente a dos en el Q1 2025.
El OIBDA ajustado ascendió a 181 millones de dólares, más del doble de los 73 millones del periodo del año anterior, impulsado por una carrera adicional y el aumento de las tarifas contractuales subyacentes en todos los flujos de ingresos, según el director financiero y de contabilidad, Brian Wendling, en la conferencia sobre resultados del primer trimestre de 2026.
Los derechos de los medios de comunicación de la F1 y los ingresos por patrocinio se beneficiaron del cambio de calendario: con tres de las 22 carreras programadas reconocidas en el primer trimestre (aproximadamente el 14% de los ingresos basados en la temporada) frente a dos de las 24 carreras del primer trimestre de 2025 (aproximadamente el 8%), una mayor proporción de los ingresos basados en la temporada fluyó en el trimestre.
Los ingresos por hospitalidad superaron las expectativas, impulsados por el buen rendimiento del Paddock Club, con más de 65.000 entradas vendidas hasta la fecha y el Paddock Club casi agotado para el resto de la temporada 2026, según el presidente y consejero delegado de la Fórmula Uno, Stefano Domenicali, en la llamada de resultados.
Los ingresos por patrocinio también aumentaron gracias a nuevos socios, como Standard Chartered, y Domenicali señaló en la conferencia que el ritmo de renovación se está acelerando, y que los socios están entrando en negociaciones mucho antes de las fechas de vencimiento de los contratos.
Las acciones de Formula One Group conllevan un importante riesgo de calendario en el Q2: los Grandes Premios de Bahréin y Arabia Saudí no se celebraron en abril debido a la situación en Oriente Medio, y se espera que el Q2 cuente con sólo cinco carreras frente a las nueve celebradas en el Q2 de 2025, según Wendling.
La dirección está evaluando la posibilidad de reprogramar una de las dos carreras canceladas para el final de la temporada, lo que supondría un incremento con respecto a la previsión actual de 22 carreras.
Los ingresos de F1 TV crecieron un 28% interanual, y el contenido de YouTube generó casi 600 millones de visitas hasta el Gran Premio de Japón, un 46% más interanual, según Domenicali en la conferencia sobre resultados.
Según Domenicali, la primera temporada de Apple como socio exclusivo de los derechos audiovisuales en EE.UU. registró una audiencia media superior a la de la temporada anterior en las tres primeras carreras, con un público más joven y femenino.
Las acciones de Formula One Group también recibieron un importante anclaje comercial a largo plazo: La F1 anunció una renovación por cinco años con Sky en el Reino Unido, hasta 2034, y en Italia, hasta 2032, con lo que se convierte en uno de los mayores socios de retransmisión del deporte para la próxima década.
Las ventas minoristas crecieron un 125% durante el trimestre, impulsadas por el lanzamiento de la asociación entre Disney y la F1 en la región Asia-Pacífico y las tiendas Disney especializadas en F1 desplegadas en las zonas de aficionados de los Grandes Premios de China y Japón.
El apalancamiento neto de Liberty Media se situó en 3 veces al final del trimestre, con 862 millones de dólares en efectivo en la F1 y una deuda principal total de aproximadamente 5.000 millones de dólares, incluidos 3.300 millones de dólares en la F1, según Wendling.
Acciones de Formula One Group: Datos financieros
La cuenta de resultados muestra una recuperación interanual, con un resultado operativo que pasa de 60 millones de dólares de pérdidas en el primer trimestre de 2025 a 120 millones en el primer trimestre de 2026, aunque la imagen secuencial de los periodos más fuertes del cuarto trimestre revela un ritmo predecible de calendario de carreras.
Los ingresos totales fueron de 440 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, un trimestre con sólo dos carreras, lo que hace que la comparación interanual directa sea menos informativa que observar la tendencia completa.
Los ingresos pasaron de 580 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 (dos carreras) a 980 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, 900 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024, 1.130 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024, 440 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, 1.340 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, 1.080 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 y 711 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 (tres carreras), lo que refleja un negocio en el que los ingresos trimestrales dependen más del número de carreras y del mix que de la erosión o aceleración de la demanda subyacente.
El margen bruto en el primer trimestre de 2026 fue del 26%, por debajo del máximo del segundo trimestre de 2025 (35%) y del nivel del tercer trimestre de 2025 (38%), lo que es coherente con los efectos de la mezcla de carreras, ya que los costes de hospitalidad, flete y viajes aumentan con los eventos celebrados.
El margen operativo alcanzó el 9% en el primer trimestre de 2026, recuperándose claramente del (13%) registrado en el primer trimestre de 2025, aunque sigue por debajo del 21% alcanzado en el segundo trimestre de 2025, cuando nueve carreras impulsaron un mayor apalancamiento operativo.
Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron en el primer trimestre de 2026 debido a tipos de cambio desfavorables, mayores costes de personal e inversión en tecnología, parcialmente compensados por menores gastos de marketing en comparación con el primer trimestre de 2025, que incluyeron costes relacionados con el 75 aniversario de la F1, según Wendling en la conferencia sobre resultados.
La mejora anual de 200 puntos básicos en el apalancamiento de los pagos a las escuderías, que la dirección confirmó que sigue en marcha, es la palanca clave de los ingresos operativos para 2026 y se evalúa mejor sobre una base anual completa, dadas las fluctuaciones trimestrales en los pagos a las escuderías como porcentaje del OIBDA ajustado.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de valoración de TIKR sitúa el precio de las acciones de Formula One Group en un objetivo medio de ~146 dólares a 31 de diciembre de 2030, lo que implica un recorrido alcista total de aproximadamente el 55% desde el precio actual de ~94 dólares, o aproximadamente un 10% anualizado a lo largo de 4,6 años.
El caso medio supone una CAGR de ingresos del 7,6% y un margen de beneficio neto del 11% hasta 2035.
El primer trimestre de 2026 demostró que el motor comercial principal está intacto: el impulso de los patrocinios, las asociaciones de radiodifusión y la demanda de hospitalidad premium reforzaron las hipótesis de crecimiento de los ingresos subyacentes del modelo.
Las dos carreras canceladas en Oriente Medio suponen un lastre a corto plazo, y el segundo trimestre de 2026 registrará un importante déficit de ingresos en comparación con el segundo trimestre de 2025 debido a que habrá cinco carreras en lugar de nueve, lo que crea ruido trimestral en torno a una tesis fundamental que, por lo demás, es sólida.
A los niveles actuales, las acciones de Formula One Group ofrecen un recorrido alcista del 55% con una base que la dirección está reforzando activamente mediante la renovación de contratos a largo plazo y la expansión de la hospitalidad, lo que hace que la relación riesgo/beneficio sea modestamente favorable para los inversores con un horizonte plurianual.
La mejora del 1T se produjo a pesar de las perturbaciones del calendario, pero que ese impulso se extienda a los resultados de todo el año depende totalmente de cómo se resuelva la situación en Oriente Medio y de si la dirección puede ejecutar la reprogramación.
Lo que tiene que salir bien
- Una reprogramación del Gran Premio de Arabia Saudí o Bahréin a finales de 2026 recuperaría los ingresos por promoción de la carrera, hospitalidad y flete que se perdieron en el segundo trimestre.
- La asociación con Apple debe mantener y aumentar la audiencia en EE.UU.: los primeros datos de tres carreras mostraron una audiencia media más alta que la temporada lineal anterior, pero el impacto de toda la temporada en los ingresos televisivos de la F1 y en los precios de los patrocinadores aún no es visible.
- La expansión del Paddock Club en Silverstone, Austin y Monza, junto con la Casa 44 (ya agotada en ocho carreras), debe convertir la elevada demanda en ingresos adicionales por hospitalidad de alto margen que respalden el objetivo de 200 puntos básicos de apalancamiento en los pagos a los equipos.
- La renovación de Sky hasta 2034 (Reino Unido) y 2032 (Italia) debe afianzar los ingresos de retransmisión por carrera sin desplazar las ventajas del mercado abierto en otros territorios.
Lo que todavía puede ir mal
- El segundo trimestre de 2026 está estructuralmente deteriorado: con sólo cinco carreras esperadas frente a las nueve del segundo trimestre de 2025, el trimestre mostrará un descenso material de los ingresos interanuales que podría crear preocupación entre los inversores en torno a la guía para todo el año.
- La estructura de costes de MotoGP conlleva una exposición al cambio de divisas sin compensación de ingresos: Wendling señaló que el aumento de los costes de combustible repercute en el coste de los ingresos de MotoGP sin el correspondiente mecanismo de transferencia a los ingresos, a diferencia de la F1, donde los costes de flete y combustible se transfieren a los equipos.
- La deuda total de Formula One Group asciende a 5.000 millones de dólares, de los que 3.300 millones corresponden a la F1 y 1.200 millones a MotoGP, y el apalancamiento neto de 3 veces podría aumentar ligeramente durante el segundo trimestre debido a la reducción del OIBDA de los últimos 12 meses como consecuencia de la cancelación de carreras.
- Los gastos de venta, generales y administrativos siguen siendo elevados debido a los efectos negativos del tipo de cambio, el aumento del personal y la inversión en tecnología, y estos costes se cargan al principio; si la recuperación de los ingresos en el segundo semestre es parcial en lugar de total, la mejora del margen operativo podría retrasarse con respecto a la guía para todo el año.
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