Wichtigste Daten
- Preis (4. Mai 2026): $69
- Q2 FY2026 Umsatz: $13.7B (+4% YoY)
- Q2 FY2026 Bereinigtes EPS: $0,87 (-5% YoY)
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr: Anstieg um 2 bis 4 % im Vergleich zum Vorjahr
- Prognose für das bereinigte Betriebsergebnis für das Gesamtjahr: $2,2B bis $2,4B (Erhöhung um $100M in der Mitte)
- Betriebsergebnisprognose für das Segment Huhn (angehoben): $1,9B bis $2,05B
- TIKR-Modell-Kursziel: ~$93
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~35%
Tyson Foods Q2 FY2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Tyson Foods-Aktie(TSN) verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 13,7 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 4 % im Vergleich zum Vorjahr, da Hühnerfleisch und Fertiggerichte eine Margenausweitung lieferten, die den sich vertiefenden Verlust im Rindfleischzyklus ausglich.
Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei $0,87, ein Rückgang von 5 % gegenüber $0,92 im Vorjahresquartal, da höhere Unternehmensausgaben und ein Verlust aus einem aufgeschobenen Vergütungsplan das Konzernergebnis belasteten.
Das Hähnchensegment war der Haupttreiber: Das Betriebsergebnis des Segments erreichte 523 Mio. USD bei einer Marge von 12,2 %, wobei der Umsatz im Jahresvergleich um 3,5 % stieg, was auf einen günstigen Mix und ein Mengenwachstum von 1,7 % zurückzuführen ist, so Chief Operating Officer Devin Cole auf der Telefonkonferenz zum 2.
CEO Donnie King merkte in der Telefonkonferenz zum 2. Quartal an, dass sich die Verbesserung bei Hühnchen im Vergleich zum Vorjahr grob in drei gleiche Teile gliedert: Handelsmix, strategische Kundenpartnerschaften und das Genetikgeschäft, wobei kein Volumen auf den Brand eines Wettbewerbers zurückzuführen ist.
Prepared Foods zeigte ebenfalls eine gute Leistung: Das Betriebsergebnis des Segments stieg im Jahresvergleich um 7 % auf 352 Mio. USD und die Gewinnspanne auf 14 %, obwohl die Rohstoffkosten im Quartal um 50 Mio. USD stiegen, wie CEO Donnie King auf der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal erklärte.
Rindfleisch blieb der strukturelle Belastungsfaktor: Das Betriebsergebnis des Segments ging im Jahresvergleich zurück, da die höheren Kosten für Rinder die verbesserten Ausschnittwerte übertrafen, wobei der Ausblick für das Gesamtjahr nun auf einen Betriebsverlust des Segments zwischen 350 und 500 Mio. USD hinweist.
Schweinefleisch lieferte einen operativen Gewinn von 41 Mio. $ bei einer Gewinnspanne von 2,6 %, wobei die Prognose für das Gesamtjahr von 250 bis 300 Mio. $ bekräftigt wurde.
In Bezug auf die Anhebung der Prognosen teilte Curt Calaway auf dem Q2 Earnings Call mit, dass die Prognose für das bereinigte Betriebsergebnis des Gesamtunternehmens in der Mitte um 100 Mio. $ auf 2,2 Mrd. $ bis 2,4 Mrd. $ angehoben wurde, wobei allein die Prognose für das Hähnchenfleisch in der Mitte um 200 Mio. $ auf 1,9 Mrd. $ bis 2,05 Mrd. $ angehoben wurde.
Die Tyson Foods-Aktie hat außerdem seit Jahresbeginn 445 Mio. USD an die Aktionäre zurückgegeben, und zwar durch 92 Mio. USD an Rückkäufen und 353 Mio. USD an Dividenden, wie CFO Curt Calaway auf dem Q2 Earnings Call erklärte, während die Bruttoverschuldung in den letzten 12 Monaten um fast 1 Mrd. USD reduziert wurde.
Tyson Foods-Aktie: Was die Finanzzahlen zeigen
Die Gewinn- und Verlustrechnung erzählt die Geschichte einer teilweisen Erholung: Die Tyson Foods-Aktie hat die operative Rentabilität nach einem Tiefpunkt wiederhergestellt, aber die Margen liegen immer noch weit unter dem Niveau, das das Unternehmen vor zwei Jahren erwirtschaftet hat.
Der Umsatz bewegte sich in den sechs Quartalen von Q1 GJ2024 bis Q2 GJ2025 in einer engen Spanne von $13,1B bis $13,6B, bevor er in Q3 und Q4 GJ2025 auf $13,9B bzw. $14,3B anstieg, was einen Nachfrageschub gegen Ende des Jahres widerspiegelt.
Das zweite Quartal des GJ2026 ging mit 13,7 Mrd. USD gegenüber dem Spitzenwert von 14,3 Mrd. USD im vierten Quartal des GJ2025 zurück, was mit den typischen saisonalen Mustern und der reduzierten Rindfleischproduktion zusammenhängt.
Die Bruttomarge folgte einem ähnlichen Verlauf: Sie erholte sich von einem Tiefpunkt von 3,8 % im dritten Quartal des GJ2025 auf 6,4 % im vierten Quartal des GJ2025 und lag dann im zweiten Quartal des GJ2026 in einem Bereich, den die Gewinn- und Verlustrechnung für das laufende Quartal noch nicht ausweist, wobei die Gewinntabelle eine EBIT-Marge von 3,6 % bestätigt.
Das Betriebsergebnis erzählt die deutlichste Geschichte: Das Unternehmen schwang von einem Betriebsverlust von (70 Mio. $) im dritten Quartal des GJ2025 auf 420 Mio. $ im vierten Quartal des GJ2025 um, verbuchte dann 520 Mio. $ im ersten Quartal des GJ2025 und 510 Mio. $ vor einem Jahr, bevor es im zweiten Quartal des GJ2026 bei 497 Mio. $ auf der EBIT-Linie landete, ein Rückgang von 4 % im Jahresvergleich, der ausschließlich auf das Rindfleischsegment und erhöhte Unternehmensposten zurückzuführen ist.
Die Rohstoffkosten für Fertiggerichte stiegen seit Jahresbeginn um 150 Mio. USD, so CEO Donnie King in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals, aber die Preisdisziplin und die Effizienz der Werbemaßnahmen fingen den Druck ab, ohne dass sich die Marge in diesem Segment verschlechterte.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet die Tyson Foods-Aktie mit ~93 $ pro Aktie, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 35 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 69 $ bedeutet.
Die mittleren Annahmen, die diesem Ziel zugrunde liegen, sind ein CAGR von 1,6 % beim Umsatz und eine Nettogewinnmarge von 3,2 %, was einen bescheidenen, aber strukturell verbesserten Ertragspfad im Vergleich zur jüngsten Geschichte des Unternehmens widerspiegelt.
Der Bericht für das zweite Quartal stärkt den Investment Case in Bezug auf die Marge: Die Anhebung der Prognosen für Hähnchenfleisch um 200 Mio. USD in der Mitte und die Marge für Fertiggerichte, die aufgrund des Kostendrucks bei 14 % bleibt, verringern das Risiko für die wichtigsten Annahmen des Modells.
Der Rindfleischverlust, der jetzt zwischen 350 und 500 Mio. USD für das gesamte Jahr erwartet wird, bleibt die wichtigste Variable zwischen dem aktuellen Kurs und dem Modellziel, und seine Lösung liegt vollständig außerhalb der Kontrolle des Managements.
Die Anlagethese ist die Ausführung von Hühnchen: Entweder steigt die Tyson Foods-Aktie wieder an, wenn die Rentabilität der Hähnchen- und Fertiggerichte unbestreitbar wird, oder sie bleibt in der Spanne, während Beef den verdienten Kredit aufnimmt.
Bullen-Fall
- Anhebung der Prognose für das Betriebsergebnis im Hähnchenfleischsegment auf 1,9 bis 2,05 Mrd. USD, wobei das Management nach sechs aufeinanderfolgenden Quartalen mit Volumen- und Umsatzwachstum das obere Ende dieser Spanne anpeilt
- Die Marge für Fertiggerichte hält sich bei 14% trotz des Gegenwinds durch Rohstoffkosten in Höhe von $150 Mio. seit Jahresbeginn, was auf eine strukturelle Preissetzungsmacht und nicht auf zyklisches Glück hindeutet
- Die neue Generation der Genetik befindet sich noch in der frühen Einführungsphase; Verbesserungen bei der Brustfleischausbeute und der Futtermitteleffizienz sind noch nicht in großem Umfang in den Broiler-Betrieb eingeflossen
- TSN-Aktien werden zu einem Kurs von etwa 8x gehandelt, während die CPG-Konkurrenten wesentlich höhere Multiplikatoren aufweisen, wobei Prepared Foods seine Vergleichsgruppe in drei aufeinander folgenden Quartalen übertroffen hat
Bear Case
- Der Betriebsverlust im Rindfleischsegment wird für das Geschäftsjahr 2026 auf (350 bis 500 Mio. USD) geschätzt, wobei sich das Angebot an Rindern auf einem 75-Jahres-Tief befindet und kein Zeitplan für die Normalisierung des Zyklus vorgesehen ist
- Der bereinigte Gewinn pro Aktie von 0,87 US-Dollar ist im Jahresvergleich um 5 % und im Vergleich zu 0,97 US-Dollar im letzten Quartal gesunken, was bedeutet, dass sich der Gewinn pro Aktie nicht im Gleichschritt mit der Leistung des Segments erholt hat
- Die Annahme einer durchschnittlichen Umsatzsteigerung von 1,6 % im TIKR-Modell lässt einen minimalen Spielraum für Fehler, falls das Volumenwachstum bei Fertiggerichten (0,4 % im 2. Quartal) ins Stocken gerät oder die Preisgestaltung bei Hähnchenfleisch in einem wettbewerbsintensiveren Rohstoffumfeld nachlässt
- Die Schweinefleischprognose von 250 bis 300 Mio. USD wurde bekräftigt, aber Q2 lag bei 41 Mio. USD (164 Mio. USD annualisierte Run-Rate), was eine starke erforderliche Beschleunigung in der zweiten Jahreshälfte impliziert, die von diskreten, nicht wiederkehrenden Kostenpositionen abhängt
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