Wichtige Kennzahlen für Snowflake-Aktie
- Freitags-Performance: -8%
- 52-Wochen-Spanne: $118 bis $385
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: Rund $420
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 37%
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Was ist passiert?
Die größte Frage der Wall Street zu Snowflake Inc. (NYSE: SNOW) ist, ob die beschleunigte Nachfrage nach Unternehmens-KI die hohe Bewertung des Unternehmens rechtfertigen kann, während Investoren bei Technologieausgaben zunehmend vorsichtig werden. Die Snowflake-Aktie fiel am Freitag, den 16. Oktober, um mehr als 8% und schloss bei etwa $307 pro Aktie, nachdem sie in der vorangegangenen Sitzung noch bei etwa $335 gehandelt wurde. Der Rückgang verlängerte eine schwierige Woche für KI-bezogene Aktien und unterstrich die Spannung zwischen einer starken operativen Dynamik und den hohen Erwartungen an künftige Gewinne.
Der Verkauf erfolgte vor dem Hintergrund von Bedenken hinsichtlich schuldenfinanzierter KI-Infrastrukturausgaben, da finanzieller Druck bei CoreWeave Fragen aufwarf, ob massive Investitionen in Rechenzentren ausreichende Renditen erzielen können. Diese breitere Stimmungsverschiebung belastete hoch bewertete KI-bezogene Unternehmen, obwohl kein einzelner Snowflake-spezifischer Katalysator den Rückgang am Freitag vollständig erklärt. Snowflake konkurriert außerdem mit Databricks, Amazon Web Services' Redshift, Microsoft Fabric und Google BigQuery um Unternehmens-Datenanalyse-Workloads, was Kundenbindung und Produktdifferenzierung entscheidend macht. Der Rückgang stand im Kontrast zu Snowflakes neuesten Quartalsergebnissen, die einen Umsatzanstieg von 35% auf 1,55 Milliarden Dollar und ein Produktumsatzwachstum von 37% auf 1,49 Milliarden Dollar zeigten. Dies deutet darauf hin, dass Investoren ihre Bewertungserwartungen neu bewerteten, anstatt auf eine neue Gewinnenttäuschung zu reagieren.
Auf der Piper Sandler Growth Frontiers Conference am 15. September hob Snowflake-CFO Brian Robins die beschleunigte Nachfrage hervor, nachdem das Management seine Prognose für das Produktumsatzwachstum im Geschäftsjahr 2027 von 31% auf 36% angehoben hatte. Robins sagte, dass etwa die Hälfte des letzten Quartalsüberschusses bei den Umsätzen von KI-Produkten und die andere Hälfte vom Kerngeschäft stammte, während etwa 9.100 Kundenkonten Cortex Code, einen KI-Codierungsassistenten, und mehr als 5.000 Cowork, ein KI-Produktivitätstool, übernommen hatten. Er verwies auch auf einen Anstieg des Kernplattform-Konsums um 11%, der mit der KI-Adaption verbunden war, und betonte, dass "das Kerngeschäft gut läuft und sich beschleunigt." Kürzlich kündigten Snowflake und Lumen Technologies am 15. Oktober eine geplante Zusammenarbeit an, um sichere Verbindungen zwischen Unternehmensdatensystemen und Snowflakes KI-Plattform zu vereinfachen.
Analystenaktionen verdeutlichten die Kluft zwischen Snowflakes Wachstumsaussichten und seiner Bewertung. Am 12. Oktober stufte Phillip Securities die Aktie von Kaufen auf Akkumulieren herab und behielt sein Kursziel von $423 bei, während Needham seine Kaufempfehlung und sein Ziel von $450 beibehielt. Truist bekräftigte am 16. Oktober seine Kaufempfehlung und sein Ziel von $425, während JPMorgan eine positive Einschätzung beibehielt. Diese Bewertungen spiegelten den anhaltenden Analystenoptimismus bezüglich Snowflakes KI-getriebenem Wachstum wider, obwohl der starke Rückgang am Freitag zeigte, wie sensibel Investoren auf den Aufschlag für künftige Gewinne reagieren.
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Ist die Snowflake-Aktie unterbewertet?
Unter den vorgegebenen Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 30%
- Betriebsmargen: 16%
- Exit-KGV-Multiple: 95x
Snowflakes letzter Quartalsumsatz stieg um 35% auf 1,55 Milliarden Dollar, während seine Nettoumsatzbindungsrate von 126% zeigt, dass bestehende Kunden ihre Ausgaben insgesamt um 26% gegenüber dem Vorjahr erhöht haben. Die noch zu erbringenden Leistungsverpflichtungen erreichten 9 Milliarden Dollar, ein Plus von 30%, was Einblick in die vertraglich gesicherte Nachfrage bietet, obwohl Snowflakes konsum-basiertes Geschäft weiterhin davon abhängt, dass Kunden seine Datenverarbeitungs- und KI-Dienste aktiv nutzen.
Die Rentabilitätsaussicht ist besonders wichtig. Die EBIT-Schätzungen von TIKR prognostizieren, dass die Betriebsergebnisse von etwa 920 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2027 auf 2 Milliarden Dollar bis zum Geschäftsjahr 2029 steigen könnten, während sich die entsprechende EBIT-Marge voraussichtlich von etwa 15% auf 19% ausweiten wird. Diese Projektionen deuten darauf hin, dass Analysten erwarten, dass das Umsatzwachstum in eine stärkere operative Hebelwirkung umschlägt, obwohl die tatsächlichen Ergebnisse davon abhängen werden, ob Snowflake seine Infrastruktur- und Betriebskosten kontrollieren kann.
Der Wettbewerb ist ein weiterer Faktor. Snowflake konkurriert direkt mit Databricks und den Datenplattformen von Amazon, Microsoft und Google, während benachbarte Cloud-Softwareunternehmen nützliche Rentabilitätsbenchmarks bieten. Cloudflare meldete ein Umsatzwachstum von 36% und eine non-GAAP-Betriebsmarge von 14%, während Datadog ein Umsatzwachstum von 36% und eine non-GAAP-Betriebsmarge von 23% erzielte. Obwohl diese Unternehmen verschiedene Teile des Cloud-Marktes bedienen, zeigen ihre Ergebnisse, warum Snowflakes Fähigkeit, schnelles Wachstum in nachhaltige Rentabilität umzuwandeln, für seine Bewertung wichtig ist.
Basierend auf den vorgegebenen Annahmen schätzt TIKRs Bewertungsmodell einen Zielpreis von etwa $420, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 37% bis Januar 2029 impliziert. Das Exit-KGV-Multiple von 95x ist jedoch anspruchsvoll, insbesondere weil Snowflake weiterhin GAAP-Betriebsverluste ausweist. Die Betriebsmarge von 16% im Modell muss auch auf einer konsistenten Rechnungslegungsbasis bewertet werden, da eine bereinigte Rentabilität nicht zwangsläufig in äquivalente GAAP-Gewinne umschlägt. Wie in TIKRs früherer Snowflake-Bewertungsanalyse erörtert, bleiben hohe Bewertungsmultiples zentral für die Anlage-Debatte um die Aktie.
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Die Ergebnisse für den Rest des Jahres 2026 werden davon abhängen, ob Snowflake Unternehmens-KI-Experimente in nachhaltige Kundenausgaben umwandeln kann. Snowflake Intelligence ermöglicht es Mitarbeitern, Unternehmensdaten über natürliche Sprachfragen zu analysieren, während Cortex AI Unternehmen hilft, KI-gestützte Anwendungen zu entwickeln. Eine breitere Einführung könnte zusätzliche Konsum-Umsätze generieren, wenn Unternehmen von der Testphase dieser Produkte zum täglichen Einsatz übergehen.
Unternehmensmigrationen bieten eine weitere Gelegenheit. CFO Brian Robins sagte, Snowflake habe die Migrationszeiträume von etwa 10 bis 11 Monaten auf rund sechs Monate verkürzt, was es Kunden potenziell ermöglicht, die Plattform früher zu nutzen. Die Zusammenarbeit mit Lumen könnte die Akzeptanz bei regulierten Unternehmen weiter unterstützen, indem sichere Verbindungen zu sensiblen Daten vereinfacht werden, obwohl die Unternehmen ihren erwarteten Umsatzbeitrag nicht quantifiziert haben.
Die Rentabilität bleibt der zentrale Test für Snowflakes Bewertung. Die letzte quartalsweise non-GAAP-Betriebsmarge des Unternehmens lag bei etwa 15%, verglichen mit einer negativen GAAP-Betriebsmarge von 17%, was die Auswirkungen der von den bereinigten Ergebnissen ausgeschlossenen Kosten, einschließlich aktienbasierter Vergütung, unterstreicht. Obwohl TIKRs EBIT-Diagramm eine erhebliche Margenausweitung im Laufe der Zeit projiziert, sollten diese Schätzungen nicht mit bestätigter GAAP-Rentabilität verwechselt werden. Die Verbesserung der operativen Effizienz und die Kontrolle der aktienbasierten Vergütung werden bestimmen, wie viel von Snowflakes Wachstum letztendlich den Aktionären zugutekommt.
Bei etwa $307 pro Aktie hat Snowflake bedeutende langfristige Wachstumschancen, aber seine hohe Bewertung macht es schwierig zu dem Schluss, dass die Aktie eindeutig unterbewertet ist. Eine stärkere KI-Adaption, eine Ausweitung des Kundenkonsums und eine nachhaltige Margenverbesserung könnten eine Erholung stützen, während ein niedrigeres Gewinnmultiple diese Gewinne ausgleichen könnte, selbst wenn das Geschäft weiter wächst.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die SNOW-Aktie von hier aus?
Investoren können Snowflakes potenziellen Aktienkurs – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Exit-KGV-Multiple
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet aussieht.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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