Die wichtigsten Punkte
- Realty Income wirft eine Dividendenrendite von 6,1 % ab, Kinder Morgan 3,7 %, und beide haben ihre Dividende in diesem Jahr erhöht.
- Kinder Morgan deckte seine Dividende im Geschäftsjahr 2025 2,1-fach mit dem verfügbaren Cashflow und laut Konsens für 2026 2,3-fach.
- Realty Income schüttete im Geschäftsjahr 2025 75 % seines AFFO aus, trägt aber mehr Schulden, mit einem Nettofinanzschulden/EBITDA-Verhältnis von 5,7x gegenüber 4,1x bei Kinder Morgan.
- Kinder Morgans Projektpipeline von 9,6 Mrd. USD und Realty Incomes Investitionsplan von 10 Mrd. USD für 2026 sind die Dinge, die man im Auge behalten sollte.
Kinder Morgan (KMI) erhöhte seine Quartalsdividende im Juli um 2 % auf 0,2975 USD je Aktie. Realty Income (O) zog im Juni mit seiner 115. aufeinanderfolgenden Quartalsdividenden-Erhöhung nach und erhöhte im August seine AFFO-Prognose für 2026.
Kinder Morgan wirft eine Rendite von 3,7 % ab und deckt seine Ausschüttung mehr als doppelt, während Realty Income 6,1 % abwirft und monatlich ausschüttet. Wenn ich nur eine der beiden für die nächsten 10 Jahre halten könnte, welche bekommt meine Dividenden-Dollar?
| Kennzahl | Kinder Morgan (KMI) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,7 % | 6,1 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,2 % p.a. | 2,9 % p.a. |
| Deckungsmaßstab | Deckung durch verfügbaren Cashflow | AFFO-Ausschüttungsquote |
| Deckung, GJ 2025 | 2,07x | 75 % |
| Deckung, Konsens GJ 2026 | 2,33x | 73 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 4,11x | 5,74x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 2,98x | 2,35x |
Quelle: TIKR, 9. Okt. 2026. Die Deckung jeder Gesellschaft wird nach ihrem eigenen Maßstab gemessen.
Kinder Morgan: breite Deckung, kleine Erhöhungen
Kinder Morgans Gasnetzwerk läuft derzeit auf Hochtouren. Im zweiten Quartal 2026 stiegen die Transportvolumina um 7 % und die Sammelvolumina um 26 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, begünstigt durch LNG-Lieferungen, Exporte nach Mexiko und die Nachfrage von Kraftwerken.
Da es sich um ein Pipeline-Unternehmen handelt, wird Kinder Morgan anhand der Deckung durch den verfügbaren Cashflow beurteilt, die im Geschäftsjahr 2025 bei einem komfortablen 2,07-fachen lag und laut Konsens für 2026 bei 2,33-fach liegt. Der Sprung nach vorne basiert auf einer starken ersten Jahreshälfte, wobei das Management nun erwartet, sein Budget beim bereinigten EBITDA um mehr als 5 % zu übertreffen.
Die Grafik macht den Puffer leicht erkennbar. Der verfügbare Cashflow je Aktie lag in jedem Jahr von GJ 2016 bis GJ 2025 zwischen 2,00 USD und 2,42 USD, während die Dividende von 0,50 USD auf 1,17 USD stieg…
Diese 0,50 USD kamen nach einer Kürzung: Kinder Morgan zahlte im GJ 2015 1,60 USD je Aktie. Seit 2018 hat das Unternehmen die Dividende jedes Geschäftsjahr erhöht, jedoch nur um durchschnittlich 2,2 % pro Jahr von GJ 2020 bis GJ 2025.
Das Management sagt, dass seine Cashflows „praktisch unsere gesamte Projektpipeline intern finanzieren, eine wachsende Dividende unterstützen und eine starke Bilanz aufrechterhalten.“ Die Deckung bestätigt dies, und die 2 %-Erhöhung im Juli zeigt, wo die Dividende steht: Die 9,6 Mrd. USD schwere Pipeline bekommt das Geld zuerst. Das Risiko für diese Pipeline besteht darin, ob sie die Genehmigungen und Zulassungen für ihre Expansionsprojekte rechtzeitig erhält.
Realty Income: der größere Scheck, jeden Monat
Kinder Morgan leitet sein Geld zuerst in die Pipelines, während Realty Income die Dividende in den Mittelpunkt seiner Mission stellt, die darin besteht, „zuverlässige monatliche Dividenden zu liefern, die im Laufe der Zeit steigen.“ Als REIT wird Realty Income anhand seiner AFFO-Ausschüttungsquote beurteilt, die im GJ 2025 bei einer gut gedeckten 75 % lag und laut Konsens für 2026 bei 73 % liegt.
Die Grafik untermauert diese Mission. Der AFFO je Aktie stieg jedes Jahr, von 2,88 USD im GJ 2016 auf 4,28 USD im GJ 2025, und die Ausschüttungsquote sank im gleichen Zeitraum von 83,0 % auf 75,2 %…
Das Unternehmen gibt an, seine Dividende „seit über 31 aufeinanderfolgenden Jahren“ erhöht zu haben. Im August erhöhte das Management seine AFFO-je-Aktie-Prognose für 2026 auf 4,44 bis 4,45 USD und sein Investitionsziel auf 10,0 Mrd. USD.
Das Risiko sind die Schulden. Die Nettoverschuldung liegt bei 5,74x EBITDA, gegenüber 4,11x bei Kinder Morgan, und das Wachstum von Realty Income hängt von den Kapitalmärkten ab.
Welche Dividende gewinnt also?
Realty Income bekommt meine Dividenden-Dollar für die nächsten 10 Jahre.
Lässt man jede Dividende mit ihrer eigenen Fünfjahresrate weiterwachsen, zieht Realty Income davon. Ein Engagement von 10.000 USD zahlt dieses Jahr 610 USD und im Jahr 10 etwa 790 USD, was einer Rendite von 7,9 % auf das eingesetzte Kapital entspricht. Dasselbe Engagement in Kinder Morgan zahlt jetzt 370 USD und im Jahr 10 etwa 450 USD. Über das Jahrzehnt zahlt Realty Income etwa 6.964 USD gegenüber 4.086 USD, und bei diesen Raten holt das Einkommen von Kinder Morgan nie auf.
Ich denke, Realty Income kann dieses Tempo halten. Es behält ein Viertel seines AFFO als Reserve, sein AFFO je Aktie wuchs in jedem Jahr der Grafik, und ich zahle auch nicht zu viel dafür…
Mit dem 12,1-fachen des vorwärtsgerichteten AFFO notiert es unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 14,7x und nahe dem Tief von 11,4x, das es im Oktober 2023 erreichte.
Fairerweise ist die Dividende von Kinder Morgan absolut sicher. Die Deckung liegt bei mehr als dem Doppelten, die Schulden sind niedriger und das Gasgeschäft wächst. Trotzdem würde ich über 10 Jahre lieber die Dividende besitzen, die größer beginnt, schneller wächst und 31 Jahre Erhöhungen hinter sich hat.
Natürlich muss Realty Income dieses Jahr noch 10 Mrd. USD an Investitionen finanzieren, 9 Mrd. USD davon aus eigener Bilanz. Seine Kapitalkosten sind die Zahl, die man im Auge behalten sollte.
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