Die wichtigsten Punkte
- PepsiCo senkte am 8. Oktober seine Prognose für das Kern-EPS-Wachstum 2026 auf 2,5 % bis 3,5 %; seine Aktie rentiert mit 4,7 % gegenüber 3,0 % bei Target.
- Die Dividende von Target verbrauchte in den zwölf Monaten bis zum 1. August 2026 46 % ihres Free Cashflow, bei PepsiCo waren es 75 % in den zwölf Monaten bis zum 16. September 2026.
- Die Dividenden von PepsiCo verbrauchten sowohl im Geschäftsjahr 2024 als auch 2025 jeweils 100 % des Free Cashflow.
- Die letzte Dividendenanhebung von Target betrug 1,8 %, und das Management strebt langfristig eine Ausschüttungsquote von 40 % an.
PepsiCo (PEP) senkte am 8. Oktober seine Prognose für das Kern-EPS 2026 auf ein Wachstum von 2,5 % bis 3,5 %, nachdem die Untergrenze zuvor bei 5 % bis 7 % lag. Für jeden, der die Aktie wegen der Rendite von 4,7 % hält, ist das ein Grund, die Cashflow-Deckung der Dividende zu prüfen.
Dann gibt es da noch Target (TGT). Die Aktie rentiert nur mit 3,0 %, aber ihre Dividende wuchs von Januar 2021 bis Januar 2026 um durchschnittlich 11,0 % pro Jahr.
Wenn Sie nur eine der beiden für die nächsten 10 Jahre halten könnten, welche wäre es?
| Kennzahl | Target (TGT) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,0 % | 4,7 % |
| Jahresdividende | $4,64 | $5,92 |
| Dividendenwachstum, 5 Jahre | 11,0 % p.a. (Jahre Jan. 2021 bis Jan. 2026) | 6,9 % p.a. (GJ 2020 bis 2025) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 46 % | 75 % |
| Nettofinanzverschuldung/EBITDA | 1,5x | 1,9x |
| Zinsdeckungsgrad | 12,7x | 14,9x |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward) | 16,7x | 15,0x |
Quelle: TIKR und StockAnalysis, 9. Oktober 2026. TTM bis 1. August 2026 für Target und 16. September 2026 für PepsiCo.
Target hat Spielraum und gute Gründe für moderate Erhöhungen
Das Geschäft von Target entwickelt sich positiv. Der Nettoumsatz stieg im Quartal bis zum 1. August 2026 um 5,3 % auf 26,5 Mrd. $ im Vergleich zum Vorjahresquartal.
Die Dividende scheint derzeit gut gedeckt. In den zwölf Monaten bis zum 1. August 2026 zahlte das Unternehmen 2,07 Mrd. $ an Dividenden aus einem Free Cashflow von 4,46 Mrd. $, eine komfortable Quote von 46 %. Die längerfristige Entwicklung ist jedoch unruhiger: Der Free Cashflow sank von 7,88 Mrd. $ im Jahr bis Januar 2021 auf 2,84 Mrd. $ im Jahr bis Januar 2026 und fiel zwischendurch sogar unter null, während die gezahlten Dividenden von 1,34 Mrd. $ auf 2,05 Mrd. $ stiegen…
Im letzten vollen Jahr blieb eine engere Quote von 72 %.
Das Management stellt das Geschäft an erste Stelle, will dann "die Dividende stützen und unsere über 50-jährige Erfolgsbilanz jährlicher Erhöhungen fortsetzen" und dann Aktien zurückkaufen. Es balanciert auch "unsere langjährige Verpflichtung zur Dividende mit unserem Ziel, langfristig auf eine Ausschüttungsquote von 40 % hinzuarbeiten." Die letzte Erhöhung passt zu diesem Ziel: 1,8 %.
Das Hauptrisiko sind die Ausgaben. Target erwartet in diesem Geschäftsjahr Kapitalausgaben von etwa 5 Mrd. $, und das Geschäft geht vor der Dividende.
PepsiCo zahlt mehr, hat aber weniger Puffer
Während Target seine Erhöhungen zurückhält, ist die Dividende von PepsiCo schneller gewachsen als der dahinterstehende Cashflow. Der Free Cashflow betrug im Geschäftsjahr 2016 7,62 Mrd. $ und im Geschäftsjahr 2025 7,67 Mrd. $, während die gezahlten Dividenden von 4,23 Mrd. $ auf 7,64 Mrd. $ stiegen…
Das ist ein riskanter Wert von 100 % des Free Cashflow sowohl im Geschäftsjahr 2024 als auch 2025.
In den zwölf Monaten bis zum 16. September 2026 zahlte PepsiCo 7,88 Mrd. $ an Dividenden aus einem Free Cashflow von 10,47 Mrd. $, eine bessere Quote von 75 %.
Das internationale Geschäft trägt das Unternehmen. Der organische Umsatz stieg in den 12 Wochen bis zum 5. September 2026 um 3,1 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Die Erfrischungsgetränke in Nordamerika sind schwach, und CEO Ramon Laguarta war deutlich: "Wir sind mit der Performance in den USA nicht zufrieden."
Das Risiko liegt bei den Margen. Bei einem so niedrig prognostizierten Gewinnwachstum hat eine Dividende, die den gesamten Free Cashflow verbraucht hat, wenig Spielraum, um diesem weiterhin vorauszueilen.
Welche Dividende gewinnt also?
PepsiCo bekommt meine Dividenden-Dollars für die nächsten 10 Jahre.
10.000 $ bei der Rendite von 4,7 % von PepsiCo zahlen heute 470 $ pro Jahr. Bei einem jährlichen Wachstum von 6,9 %, seiner Fünfjahresrate, würde sie im Jahr 10 etwa 859 $ zahlen. Das entspricht einer Rendite von 8,6 % auf Ihr eingesetztes Kapital und insgesamt etwa 6.472 $ über das Jahrzehnt. Die gleichen 10.000 $ in Target zahlen heute 300 $ und, bei 11,0 % pro Jahr, etwa 764 $ im Jahr 10, insgesamt etwa 5.005 $. PepsiCo zahlt etwa 1.467 $ mehr, und bei diesen Raten würde Target erst etwa 2039 aufholen.
Das setzt auch voraus, dass Target seine Erhöhungen von 11,0 % pro Jahr beibehält. Die letzte Erhöhung betrug 1,8 %, und das Management strebt langfristig eine niedrigere Ausschüttungsquote an. Auch die Erhöhungen von PepsiCo werden sich wahrscheinlich verlangsamen, angesichts der angespannten Deckung. Dennoch ist es ein großer Vorsprung, mit 470 $ statt 300 $ zu starten.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Target nicht sicher ist. Der Free Cashflow deckt sie etwa doppelt, die Verschuldung ist geringer, und das Management hat diese 50-jährige Erfolgsbilanz von Erhöhungen direkt in seine Prioritäten aufgenommen. Es ist nur so, dass ich über 10 Jahre lieber den größeren Scheck von PepsiCo ab Tag eins kassieren würde.
Natürlich stehen die strukturellen Kostensenkungen von PepsiCo noch aus. Sollte sein Free Cashflow wieder auf das Niveau der Dividende zurückfallen, würden seine Erhöhungen wahrscheinlich stark verlangsamt, und Target würde die Lücke schneller schließen.
Was ist die Aktie von PepsiCo also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Kurs jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was PepsiCo wert sein könnte. Starten Sie von den Konsensschätzungen der Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und Analystenschätzungen. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und frohes Investieren!
