Wichtige Erkenntnisse
- Duke Energy wirft eine Dividendenrendite von 3,8 % ab und Consolidated Edison 3,5 %, und beide haben ihre Dividenden von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um etwa 2 % pro Jahr erhöht.
- Consolidated Edison schüttete 60 % seines normalisierten Gewinns pro Aktie (EPS) für das Geschäftsjahr 2025 aus, bei Duke Energy waren es 67 %, und Analysten erwarten, dass beide Quoten im Geschäftsjahr 2026 sinken werden.
- Duke Energy trägt mehr Schulden, mit einem Nettofinanzschulden-zu-EBITDA-Verhältnis von 5,4x gegenüber 4,3x bei Consolidated Edison, da es neue Erzeugungskapazitäten für Rechenzentren aufbaut.
- Eine heute investierte Summe von 10.000 $ zahlt bei Duke Energy 380 $ pro Jahr und bei Consolidated Edison 350 $.
Consolidated Edison (ED) hat seine Dividende 52 Jahre in Folge erhöht. Seine jüngste Erhöhung, eine Steigerung der annualisierten Ausschüttung um 4,4 %, lag mehr als doppelt so hoch wie der durchschnittliche jährliche Anstieg von 2,1 % von Geschäftsjahr 2020 bis 2025.
Das ist eine schwere Messlatte für Duke Energy (DUK). Duke erhöhte seine Quartalsdividende im Juli um 2 %, in Übereinstimmung mit den letzten Jahren, aber es zahlt immer noch die höhere Rendite: 3,8 % gegenüber Con Edisons 3,5 %.
Beide finanzieren ihre Bauvorhaben mit neuen Schulden und Aktien, daher werde ich jede Dividende an ihrem Anteil am normalisierten Gewinn messen. Welche ist die bessere Dividendenaktie?
| Metrik | Duke Energy (DUK) | Consolidated Edison (ED) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,8 % | 3,5 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,0 % pro Jahr | 2,1 % pro Jahr |
| Serie (eigene Zählung) | Über 20 Jahre jährlicher Erhöhungen | 52 Jahre in Folge mit Erhöhungen |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2025 | 67 % | 60 % |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2026 (Konsens) | 65 % | 58 % |
| Nettofinanzschulden / EBITDA, LTM | 5,4x | 4,3x |
| Zinsdeckungsgrad (EBIT / Zinsen), LTM | 2,35x | 2,93x |
Duke Energy baut für Rechenzentren
Dukes Wachstumsgeschichte sind Rechenzentren. Es hat Stromlieferverträge mit Rechenzentrenskunden über 7,8 Gigawatt abgeschlossen. Um sie zu versorgen, befindet es sich in einem Rekordausbau der Erzeugungskapazität und strebt bis 2031 15 Gigawatt an.
Das schlägt sich in den Ergebnissen nieder. Das bereinigte EPS stieg im zweiten Quartal 2026 auf 1,43 $ von 1,25 $ im Vorjahresquartal, und Duke bekräftigte seine Prognose für 2026 von 6,55 $ bis 6,80 $. Es erwartet, dass das bereinigte EPS von der Mitte von 2025 (6,30 $) ausgehend bis 2030 um 5 % bis 7 % pro Jahr wächst.
Die Dividende wächst langsamer als das. Duke bezeichnete die Erhöhung um 2 % im Juli als "im Einklang mit dem Wachstum der letzten Jahre". Da der Gewinn die Ausschüttung überstieg, sank die Ausschüttungsquote von 76,9 % des normalisierten EPS im Geschäftsjahr 2018 auf 66,9 % im Geschäftsjahr 2025…
Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 65 %, ein überschaubares Niveau für ein Versorgungsunternehmen. Die Risiken sind die, die Duke selbst nennt: die Fertigstellung seiner Kapitalprojekte und die rechtzeitige Refinanzierung dieser Kosten über Tarifverfahren.
Con Edison setzt auf Elektrifizierung
Dukes Wachstum kommt von Rechenzentren. Con Edisons Wachstum kommt von New Yorks Bestrebungen, Gebäude und Verkehr zu elektrifizieren. Anfragen für Strombedarf bei neuen Gebäuden sind um 20 % bis 25 % gestiegen, und das Unternehmen prognostiziert, dass seine durchschnittliche investitionsbasierte Ertragsbasis über fünf Jahre um 8,8 % pro Jahr wachsen wird.
Das bereinigte EPS stieg im zweiten Quartal 2026 auf 0,83 $ von 0,67 $ im Vorjahresquartal, und Con Edison bekräftigte seine Prognose für 2026 von 6,00 $ bis 6,20 $.
Seine Ausschüttungsquote ist stärker gefallen als die von Duke. Sie ging von 73,2 % des normalisierten EPS im Geschäftsjahr 2020 auf 59,6 % im Geschäftsjahr 2025 zurück, während das normalisierte EPS von 4,18 $ auf 5,70 $ stieg…
Basierend auf dem Konsens für das Geschäftsjahr 2026 liegt sie bei gut gedeckten 58 %. Das Hauptrisiko sind New Yorks Regulierungsbehörden: Con Edison nennt die Möglichkeit, dass die Tarifpläne seiner Versorgungsunternehmen keine angemessene Rendite bieten. CEO Tim Cawley sagt, das Unternehmen "verdoppelt seine Anstrengungen, um unseren Service für alle Kunden erschwinglich zu halten."
Welche Dividende gewinnt also?
Consolidated Edison ist die bessere Dividendenaktie. Was für mich den Ausschlag gibt, ist der Spielraum unter jeder Dividende. Con Edisons Ausschüttungsquote liegt bei 60 % des normalisierten EPS für das Geschäftsjahr 2025 und 58 % laut Konsens für 2026, gegenüber 67 % bzw. 65 % bei Duke. Es hat 52 Jahre in Folge mit Erhöhungen hinter sich. Und seine jüngste Erhöhung von 4,4 % lag mehr als doppelt so hoch wie Dukes 2 %.
Es trägt auch weniger Schulden. Dukes Verschuldungsgrad hat sich von 5,9x Nettofinanzschulden zu EBITDA im Geschäftsjahr 2023 auf 5,5x im Geschäftsjahr 2025 entspannt und liegt in den letzten zwölf Monaten bei 5,4x. Con Edisons liegt bei 4,3x…
Und Duke bereitet neue Aktienausgaben für seinen Ausbau vor. "Wir gehen bei der Eigenkapitalfinanzierung proaktiv vor, sichern uns heute attraktive Preise, um unsere künftigen Eigenkapitalbedarfe abzusichern", sagte CFO Brian Savoy im Telefonat zum zweiten Quartal.
Das soll nicht heißen, dass Dukes Dividende in Gefahr ist. Sie zahlt den größeren Scheck: 380 $ pro Jahr auf 10.000 $, gegenüber 350 $ bei Con Edison. Beim jeweiligen Fünfjahrestempo würde eine Investition von 10.000 $ in Duke im Jahr 10 etwa 455 $ zahlen, eine Rendite von 4,5 % auf Ihr heutiges Kapital. Bei diesen Tempos würde Con Edison mehr als 30 Jahre brauchen, um aufzuholen. Duke hat außerdem seit 100 Jahren in Folge eine vierteljährliche Bardividende gezahlt.
Es ist nur so, dass die Fünfjahresrechnung für Con Edison auf einen Rückgang auf 2,1 % pro Jahr nach einer Erhöhung um 4,4 % hinausläuft. Für eine Dividende, auf die ich mich für Jahrzehnte verlassen will, nehme ich die mit mehr Spielraum darunter.
Natürlich, wenn Dukes Rechenzentrenausbau Früchte trägt und es wie erwartet ab 2028 im oberen Bereich der 5 % bis 7 % verdient, könnte seine Ausschüttungsquote weiter sinken und Raum für größere Erhöhungen lassen.
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