Die wichtigsten Punkte
- Edison International wirft eine Dividendenrendite von 6,6 % ab, Eversource Energy eine von 5,0 %.
- Edison schüttete im Geschäftsjahr 2025 51 % seines normalisierten EPS als Dividende aus, laut Konsens werden es im Geschäftsjahr 2026 57 % sein, bei Eversource waren es 63 % bzw. werden es 68 % sein.
- Edison ist weniger verschuldet, mit einem Nettoverbindlichkeiten-zu-EBITDA-Verhältnis von 4,0x gegenüber 5,6x bei Eversource, hatte aber in seinem Juli-Call noch keine Schätzung seiner Haftung aus dem Eaton Fire abgegeben.
- Edison notiert mit einem KGV von 8,9x für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 13,0x.
Jeder Einkommensinvestor, der nach Versorgungsunternehmen sucht, wird bei einer Dividendenrendite von 6,6 % aufhorchen. Edison International (EIX) zahlt genau das und bekräftigte am 30. Juli seine Prognose für das Kern-EPS 2026 von 5,90 bis 6,20 US-Dollar.
Am selben Tag bekräftigte Eversource Energy (ES) seine eigene Prognose für 2026 von 4,57 bis 4,72 US-Dollar wiederkehrendes EPS, bei einer geringeren Rendite von 5,0 %. Das Unternehmen schloss den Verkauf seines Wassergeschäfts, Aquarion, im zweiten Quartal ab, während Edison noch mit den Folgen des Eaton Fire beschäftigt ist.
Beide sind regulierte Versorgungsunternehmen, die ihren Ausbau mit neuen Schulden und Aktien finanzieren, daher wird jede Dividende anhand ihrer Ausschüttungsquote des normalisierten EPS beurteilt. Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | Edison International (EIX) | Eversource Energy (ES) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,6% | 5,0% |
| Dividendenwachstum, GJ 2020 bis GJ 2025 | 5,4 % p.a. | 5,8 % p.a. |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2025 | 51% | 63% |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2026 (Konsens) | 57% | 68% |
| Nettoverbindlichkeiten / EBITDA (LTM) | 4,0x | 5,6x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 3,1x | 2,4x |
Edisons hohe Ausschüttung ist gut abgesichert
Edisons Geschäft wächst. Das Management erwartet, dass die regulierte Kapitalbasis langfristig um etwa 7 % pro Jahr wachsen wird, getrieben durch Infrastrukturerneuerung, Maßnahmen zur Waldbrandbekämpfung und Elektrifizierung. Das Kern-EPS stieg im zweiten Quartal 2026 auf 1,54 US-Dollar gegenüber 0,97 US-Dollar im Vorjahresquartal, und das Management bekräftigte ein jährliches Kern-EPS-Wachstum von 5 % bis 7 % von 2025 bis 2030, ohne neue Stammaktienemissionen bis 2030.
Edison erhöhte seine Dividende jedes Jahr von 1,98 US-Dollar je Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf 3,36 US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 und schüttete dabei jedes Jahr zwischen 50 % und 64 % des normalisierten EPS aus.
Das normalisierte EPS sprang im Geschäftsjahr 2025 auf 6,55 US-Dollar gegenüber 4,93 US-Dollar im Geschäftsjahr 2024, wodurch die Ausschüttungsquote auf 51 % sank. Der Konsens liegt für das Geschäftsjahr 2026 bei einem EPS von 6,12 US-Dollar gegenüber einer Dividende von 3,51 US-Dollar, eine gut abgesicherte Quote von 57 %. Das Management sagte im April, dass "wir uns zur Dividende verpflichtet haben", und die Zahlen untermauern dies.
Das Risiko sind Waldbrände. Bis zum Call am 30. Juli hatte SCE, Edisons Versorgungsunternehmen, mehr als 2.200 Angebote mit einem Gesamtvolumen von über 775 Millionen US-Dollar an vom Eaton Fire Betroffene gemacht, und Edison hatte seine Gesamthaftung noch nicht geschätzt.
Eversource ist stabiler, mit einem dünneren Polster
Eversource muss sich nicht mit kalifornischen Waldbränden auseinandersetzen, und seine Bilanz ist so stabil, wie eine Dividende nur sein kann. Die Dividende stieg jedes Jahr von 1,78 US-Dollar je Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf 3,01 US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, während das normalisierte EPS jedes Jahr von 2,96 US-Dollar auf 4,76 US-Dollar stieg.
Die Ausschüttungsquote blieb in jedem dieser Jahre zwischen 60 % und 63 %.
Das Polster ist jedoch dünner. Eversource schüttete im Geschäftsjahr 2025 63 % des normalisierten EPS aus, und der Konsens liegt für das Geschäftsjahr 2026 bei 68 %, mit einem EPS von 4,65 US-Dollar gegenüber einer Dividende von 3,15 US-Dollar. Die Erträge aus dem Übertragungsgeschäft fielen im zweiten Quartal 2026 auf 183,7 Millionen US-Dollar gegenüber 208,0 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, nachdem die FERC die erlaubte Basis-Eigenkapitalrendite von 10,57 % auf 9,57 % gesenkt hatte.
Der Vorstandsvorsitzende und CEO Joe Nolan sagte, der Verkauf von Aquarion stärke "weiterhin unsere Bilanz", und das Management gab an, dass er 1,7 Milliarden US-Dollar Nettoerlöse eingebracht habe, um Schulden auf Konzernebene zu tilgen. Dennoch erwartet Eversource, im Rahmen seines Fünfjahresplans 800 Millionen bis 1,1 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital zu emittieren.
Welche Dividende gewinnt also?
Edison International ist die bessere Dividendenaktie. Sie zahlt die höhere Ausschüttung, deckt sie mit mehr Spielraum und ist weniger verschuldet.
10.000 US-Dollar in Edison zu ihrer Rendite von 6,6 % zahlen jetzt 660 US-Dollar pro Jahr und, wachsend mit ihrer Fünfjahresrate von 5,4 %, etwa 1.062 US-Dollar im Jahr 10: eine Rendite von 10,6 % auf Ihr ursprüngliches Kapital. Die gleichen 10.000 US-Dollar in Eversource zahlen jetzt 500 US-Dollar und etwa 831 US-Dollar im Jahr 10, eine Rendite von 8,3 %. Bei diesen Raten würde das Einkommen von Eversource das von Edison erst nach mehr als 30 Jahren überholen.
Das Risiko von Waldbränden ist bereits im Kurs eingepreist. Edison notiert mit einem KGV von 8,9x für die nächsten zwölf Monate, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 13,0x und einem Tief von 8,0x im Juni 2025.
Dieser Abschlag ist es, der die Rendite auf 6,6 % hochtreibt.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Eversource gefährdet ist. Sie ist über fünf Jahre mit 5,8 % pro Jahr schneller gewachsen als die von Edison mit 5,4 %, und ihre Ausschüttungsquote hat sich in einem Jahrzehnt nicht aus einem engen Band bewegt. Es ist nur so, dass die Dividende von Edison, wenn es darauf ankommt, mehr Spielraum darunter hat.
Natürlich hängt Edisons Fall von der kalifornischen Waldbrandgesetzgebung 2026 ab. CEO Pedro Pizarro warnte am 30. Juli, dass bei unzureichenden Maßnahmen "es sehr wahrscheinlich ist, dass wir am Tag danach oder wenige Tage danach Herabstufungen der Bonitätsbewertungen für die investor-owned utilities in Kalifornien sehen könnten."
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