Die wichtigsten Punkte
- Southern Company wirft eine Dividendenrendite von 3,7 % ab und AEP 3,3 %, wobei die Nachfrage nach Rechenzentren das Wachstum bei beiden Versorgern antreibt.
- Southern hat seine Dividende 25 Jahre in Folge erhöht, während die Dividende von AEP von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 mit 5,7 % pro Jahr schneller wuchs als die von Southern mit 3 %.
- Southern schüttete 68 % seines normalisierten EPS für das Geschäftsjahr 2025 als Dividende aus, bei AEP waren es 63 %, und Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 66 % bzw. 60 %.
- AEP trägt mehr Schulden, mit 5,8x EBITDA gegenüber 5,1x bei Southern, da es einen Fünfjahres-Kapitalplan von 78 Mrd. USD finanziert.
Jeder Rentner, der auf der Suche nach einer verlässlichen Dividendenausschüttung ist, wird sich Versorger wie Southern Company (SO) und American Electric Power (AEP) genau ansehen.
Und Rechenzentren treiben die Nachfrage bei beiden an, wie ihre Ergebnisse vom 30. Juli zeigten.
Southern zahlt die höhere Rendite, 3,7 % gegenüber 3,3 %. Aber AEP hat seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 fast doppelt so schnell erhöht. Welche ist also die bessere Dividendenaktie für Rentner?
| Kennzahl | Southern Company (SO) | AEP (AEP) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite (7. Okt. 2026) | 3,7 % | 3,3 % |
| Jahresdividende, aktueller Satz | 3,04 $ | 3,80 $ |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 3,0 % pro Jahr | 5,7 % pro Jahr |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2025 | 68 % | 63 % |
| Ausschüttungsquote des normalisierten EPS, GJ 2026 (Konsens) | 66 % | 60 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 5,06x | 5,78x |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (vorwärts, NTM) | 18,3x | 18,4x |
Southern Company hat die bessere Historie
Southern erhöhte im April seine jährliche Dividende auf 3,04 $ pro Aktie. Das Management stellte die Erhöhung in seinem Telefonat am 30. April in einen größeren Zusammenhang: "Diese Maßnahme markiert unsere 25. jährliche Erhöhung in Folge, und dies bedeutet nun, dass Southern Company seit 1948 – also seit 79 aufeinanderfolgenden Jahren – eine Dividende gezahlt hat, die gleich hoch oder höher war als im Vorjahr."
Auch sein Geschäft wächst. Die Nutzung von Rechenzentren stieg im zweiten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 55 %. Vertraglich gebundene und große Lastvereinbarungen belaufen sich nun auf über 17 Gigawatt, darunter ein 3,2-Gigawatt-Vertrag mit OpenAI in Georgia über 25 Jahre.
Die Gewinne sind schneller gewachsen als die Dividende. Das normalisierte EPS stieg von 2,89 $ pro Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf 4,30 $ im Geschäftsjahr 2025, während die Dividende von 2,22 $ auf 2,94 $ stieg.
Dadurch sank die Ausschüttungsquote von 79 % im Geschäftsjahr 2019 auf 68 % im Geschäftsjahr 2025. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 66 %, was für einen regulierten Versorger komfortabel ist.
Der Nachteil ist ein langsameres Wachstum: 3,0 % pro Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis 2025. Southern plant außerdem weiterhin, bis 2030 neue Eigenkapitalmittel in Höhe von 1,1 Mrd. $ aufzunehmen.
AEP erhöht seine Dividende schneller
AEP reitet auf derselben Rechenzentrumswelle und wandelt mehr davon in Dividendenwachstum um. Seine Dividende stieg von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 5,7 % pro Jahr, von 2,84 $ auf 3,74 $ pro Aktie. Zum aktuellen Satz zahlt sie 3,80 $ pro Jahr.
Vertraglich gebundene Lastzuwächse belaufen sich nun bis 2030 auf 69 Gigawatt, gegenüber 63 im letzten Quartal. AEP zufolge treiben Rechenzentren in Texas, Hyperscaler und Industriekunden den Großteil davon an. Am 30. Juli erhöhte es seine Prognose für das operative EPS 2026 auf 6,25 $ bis 6,55 $ pro Aktie, gegenüber zuvor 6,15 $ bis 6,45 $.
Trotz alledem lag die Ausschüttungsquote des normalisierten EPS von AEP von Geschäftsjahr 2017 bis 2025 zwischen 63 % und 65 %.
Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 60 %, was mehr Spielraum lässt als bei Southern.
Das Hauptrisiko sind die Schulden. Die Nettoverschuldung von AEP liegt bei 5,8x des zurückliegenden EBITDA, gegenüber 5,1x bei Southern, da es einen Fünfjahres-Kapitalplan von 78 Mrd. $ finanziert. CFO Trevor Mihalik sagt: "Wir haben alle erwarteten Eigenkapitalbedarfe, die zur Unterstützung des 78-Milliarden-Dollar-Fünfjahresplans vermarktet werden müssen, bereits abgedeckt."
Welche Dividende gewinnt also?
Für Rentner ist AEP die bessere Dividendenaktie. Seine Dividende wächst schneller bei einer niedrigeren Ausschüttungsquote, und das Management hat ein jährliches operatives Gewinnwachstum von 7 % bis 9 % bis 2030 bestätigt. Analysten gehen davon aus, dass das normalisierte EPS von 5,97 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 7,58 $ im Geschäftsjahr 2028 steigen wird.
Heute zahlt eine Investition von 10.000 $ in AEP 330 $ pro Jahr, gegenüber 370 $ in Southern. Bei der jeweiligen 5-Jahres-Dividendenwachstumsrate würde die Ausschüttung von AEP die von Southern jedoch um das Jahr 2031 herum überholen. Im 10. Jahr würde AEP etwa 542 $ zahlen, gegenüber etwa 481 $ für Southern. Das entspricht einer Rendite von 5,4 % auf die ursprünglichen 10.000 $, gegenüber 4,8 %.
Und man zahlt für dieses Wachstum keinen Aufpreis. AEP notiert mit dem 18,4-fachen des zukünftigen Gewinns, gegenüber dem 18,3-fachen für Southern.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Southern nicht sicher ist. Sie zahlt heute die höhere Ausschüttung bei geringerer Verschuldung, und 79 Jahre ohne eine niedrigere Dividende sind eine Historie, auf die sich jeder Rentner verlassen kann. Es ist nur so, dass ich für jemanden, der für ein Jahrzehnt oder länger auf diese Ausschüttung angewiesen ist, lieber die Dividende besitzen würde, die besser gedeckt und schneller wächst.
Natürlich hängt das davon ab, dass das Gewinnwachstum von AEP bei 7 % bis 9 % pro Jahr bleibt, während es einen 78-Milliarden-Dollar-Plan mit mehr Schulden als Southern umsetzt.
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