Wichtige Kennzahlen für Salesforce-Aktien
- Aktueller Kurs: $246.74
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$445
- Konsensziel der Analysten: ~$286
- Potenzielle Gesamtrendite: ~81%
- Annualisierte IRR: ~15% / Jahr
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Was ist passiert?
Salesforce (CRM) schloss am 15. Oktober 2026 bei $246,74, ein Plus von 4,57% am Tag und 34,08% über seinem Schlusskurs vom 31. Juli von $184,02. Der Großteil dieses Anstiegs erfolgte am 27. August, als die Aktie nach den Quartalszahlen des zweiten Quartals um 22,58% sprang. Der Schlusskurs vom 15. Oktober liegt 2,11% unter dem Tageshoch von $252,05.
Es wurde kein Salesforce-spezifischer Katalysator für den 15. Oktober bestätigt. Der Gewinn erfolgte sektorbedingt: ServiceNow (NOW) schloss mit einem Plus von 6,14%, da Anleger angesichts eines Verkaufs bei Halbleiteraktien in Unternehmenssoftware rotierten.
Erkenntnisse aus der Salesforce-Investorenveranstaltung im September, verfügbar über die Investor-Relations-Materialien, deuten darauf hin, dass die KI-Nutzung dem vorauseilt, was Salesforce dafür fakturiert.
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Die Top-KI-Kunden von Salesforce haben ihr ARR etwa verdoppelt, aber die Abrechnung hinkt der Nutzung hinterher
Robin Washington, Präsidentin und Chief Operating and Financial Officer, sprach über die 100 wichtigsten Kunden nach Agentic Work Units, Salesforces Maß für die von seinen Agenten erledigte Arbeit. Unter ihnen, so sagte sie, "sehen wir innerhalb von 18 Monaten nach dem Start von Agentforce einen ARR-Anstieg von etwa dem 2-fachen im Vergleich zu vorher." Wenn Kunden zu agentischen Unternehmen werden, sieht sie "eine Chance für einen 3- bis 4-fachen ARR-Anstieg" über mehrere Jahre.
Die Kohorte wird nach Nutzung ausgewählt, und Washington beschränkte die jährlich wiederkehrenden Umsätze nicht auf KI-Produkte. Es zeigt, was möglich ist, nicht was der durchschnittliche Kunde zahlt.
Die Verzögerung kommt vom Vertragsdesign. Präsidentin und Chief Revenue Officer Alexa Vignone sagte, dass im Q2 "7 unserer 10 größten Deals AELAs waren." AELAs sind pauschale, sitzbasierte Agentic Enterprise License Agreements. Präsident und Chief Operating Officer Miguel Milano fügte hinzu, dass "die Vertragslaufzeiten zunehmen." Im Januar sagte eine Gartner-Analystin, sie erwarte, dass diese gedeckelten Verträge bei der Verlängerung in Verträge mit definierten Mengen umgewandelt werden. Salesforce antwortete, dass seine verbrauchsbasierte KI-Preisgestaltung an Geschäftsergebnisse gekoppelt ist.
Adecco und Siemens zeigen, woher die Preisanpassung kommt
Die Adecco Group (ADEN) betreibt 7 Agenten in 12 Ländern. Pierre Matuchet, ihr Senior Vice President of IT, sagte, diese Agenten hätten die Zeit für die Präsentation von Kandidaten um 40% verkürzt und ihre Besetzungsquote um 10% erhöht. Adecco hat beschlossen, Coworker für 27.000 Nutzer einzuführen, was Milano zufolge unter einer Edition aktiviert werden könnte, die sie bereits besitzt.
Unabhängig davon trägt Adeccos zweijähriges AELA, das sieben Monate vor der Veranstaltung unterzeichnet wurde, "unbegrenztes Guthaben für all diese Anwendungsfälle." Milanos Verlängerungsvorschlag: "Was, wenn wir uns auf ein paar Metriken einigen und dann an Ihrem Erfolg teilhaben?" Das ist ein Vorschlag, kein unterschriebener Vertrag.
Siemens (SIE) befindet sich früher im Zyklus. CIO Frederik Janssen hatte bei der Veranstaltung 25 Nutzer, die Claudeforce pilotierten; das Produkt wurde im September als Beta für alle Kunden geöffnet. Er sagte, das könne 18.000 erreichen, aber Siemens müsse noch "herausfinden, worauf wir uns in Bezug auf das Preismodell dahinter einigen." Im öffentlichen Sektor ist der 10-jährige Salesforce-CRM-Vertrag von HMRC, über den am 29. September berichtet wurde, einschließlich Mehrwertsteuer bis zu 2,4 Milliarden Pfund wert. Diese Zahl ist eine Obergrenze und keine gebuchte Umsätze.
Das Risiko ist der Zeitpunkt. Morgan Stanley-Analyst Adam Wood fragte, ob die Vervielfachung der Preismodelle die Wiederbeschleunigung ungleichmäßig machen könnte. Vorsitzender und CEO Marc Benioff antwortete mit Überzeugung, aber ohne Zahlen. Der Umsatz für das am 31. Juli endende Quartal stieg um 10,83% auf 11,345 Milliarden US-Dollar, einschließlich Informatica.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $246.74
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$445
- Potenzielle Gesamtrendite: ~81%
- Annualisierte IRR: ~15% / Jahr
TIKRs Mittelszenario, das zentrale Szenario, deutet auf etwa $445 bis zum 31. Januar 2031 hin. Das ist eine Gesamtrendite von etwa 81% oder etwa 15% pro Jahr über 4,3 Jahre. Es liegt deutlich über sowohl dem Konsensmittel der Analysten von etwa $286 als auch dem Kursziel von Bank of America von $285 von dessen Doppel-Upgrade vom 12. Oktober.
Die Analystenschätzungen auf TIKR zeigen, dass das normalisierte EPS von $12,52 im Geschäftsjahr 2026 auf etwa $25 im Geschäftsjahr 2031 steigt, etwa 15% pro Jahr über fünf Geschäftsjahre. Die Abdeckung so weit in der Zukunft ist dünn: Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2031 stammen von nur 4 Analysten. Dieses EPS-Tempo entspricht in etwa der jährlichen Rendite des Mittelszenarios, sodass das Zielkursniveau offenbar kein höheres KGV benötigt.
Wenn AELAs bei der Verlängerung in preisgebundene Verträge umgewandelt werden, könnte das Wachstum über den Umsatzpfad der Analysten von etwa 10% pro Jahr hinauslaufen. Wenn Kunden sich gegen Preisanpassungen sträuben, ist dieser Pfad und damit auch das Mittelszenario gefährdet.
Fazit
Stand 16. Oktober hatte Salesforce noch kein Datum für seinen Bericht zum dritten Geschäftsquartal bekannt gegeben; der des Vorjahres kam am 3. Dezember 2025. Die zu beobachtende Kennzahl ist die verbleibende Leistungsverpflichtung für die laufende Periode (cRPO), also unterzeichnete Umsätze, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Salesforce prognostizierte ein Wachstum von etwa 14%, ohne Beitrag von Contentful und Fin. Ein gleiches Tempo auf derselben Basis würde zeigen, dass Nutzung zu Verpflichtungen wird, während eine Verfehlung darauf hindeuten würde, dass Verlängerungen noch nicht zu Preisanpassungen führen.
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