Key Stats für Super Micro Stock
- Current Price: $35.09
- Target Price (Mid): ~$72
- Street Target: ~$42
- Potential Total Return: ~105%
- Annualized IRR: ~16% / Jahr
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Was ist passiert?
Super Micro Computer (SMCI) erzielte im Geschäftsjahr 2026 (Ende 30. Juni) einen GAAP-Nettogewinn von 2,23 Milliarden US-Dollar. Dennoch verbrannte das Unternehmen 6,97 Milliarden US-Dollar an Free Cash Flow bei einem Umsatz von 39,06 Milliarden US-Dollar.
Diese Lücke fällt nun in den Verantwortungsbereich von Mark Long, dem CFO von Western Digital (WDC) von 2016 bis 2019. Der Verwaltungsrat ernannte ihn mit Wirkung zum 14. Oktober zum Nachfolger von David Weigand, wie aus einer SEC-Einreichung hervorgeht. Die Einstellung erfolgt fast zwei Jahre nachdem Super Micro sich verpflichtet hatte, einen erfahreneren Finanzchef zu finden. Die Investor-Relations-Materialien des Unternehmens zeigen, dass der Umsatz im selben Jahr, in dem die Liquidität schwand, um 77,8 % wuchs.
Warum ein profitables Unternehmen fast 7 Milliarden US-Dollar verbrannte
Fast der gesamte Cash-Burn entfiel auf ein Quartal. Der Free Cash Flow betrug im Märzquartal -6,70 Milliarden US-Dollar und schwang dann im Juni auf +719 Millionen US-Dollar.
Dennoch lag der operative Cashflow im Juni von 747 Millionen US-Dollar 83 % unter der Schätzung der Analysten. Die Konsensschätzung sieht für das Geschäftsjahr 2027 weiterhin einen Free Cash Flow von etwa -1,3 Milliarden US-Dollar. Im Juni kündigte Super Micro ein Aktienfinanzierungspaket in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar an, das ein "at-the-market"-Aktienprogramm von bis zu 2 Milliarden US-Dollar beinhaltete.
Auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 10. September sagte Michael Staiger, SVP für Corporate Development, die Kapitalintensität sei hoch gewesen und Super Micro arbeite an Kundenterminen und Lieferzeiten. "Wir unternehmen also bewusste Anstrengungen, dies in Zukunft zu verbessern, damit wir später selbstfinanzierend werden können", sagte er. Er fügte hinzu, dass die Rückführung von Kapital an die Aktionäre "wahrscheinlich noch eine Weile dauern wird".
CEO Charles Liang sagte, er sei "zuversichtlich, dass Mark sofort positive Auswirkungen auf die Stärkung und Beschleunigung unserer operativen und finanziellen Umsetzung haben wird." Die Cash-Konversion ist der messbarste Bereich, in dem sich diese Auswirkungen zeigen können.
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Der Verkauf begann vor der CFO-Nachricht
Die Aktie stand bereits unter Druck, als die CFO-Nachricht eintraf. Benzinga führte den Rückgang am 14. Oktober auf zwei Dinge zurück. Eines war der Exportkontrollfall, in dem ein Auftragnehmer am 8. Oktober schuldig plädierte, dabei geholfen zu haben, Server mit Nvidia (NVDA) Chips nach China umzuleiten. Das andere war ein breiter Tech-Selloff. Die Aktie schloss an diesem Tag bei $35,78.
Der Mitgründer Wally Liaw, der im selben Fall angeklagt ist, hat sich für nicht schuldig erklärt. Super Micro selbst ist nicht Angeklagter. Server-Peers fielen ebenfalls am 14. Oktober, nachdem Barclays Dell Technologies (DELL) und Hewlett Packard Enterprise (HPE) auf "Equal Weight" herabgestuft hatte, und Dell fiel um 11,4 %.
Die CFO-Ankündigung kam vor der Eröffnung am 15. Oktober. Die Aktie fiel bis zur Mittagszeit um 4,71 % auf $34,10, was Benzinga erneut auf den Exportfall und einen Tech-Sektor-Rückgang von 2,1 % zurückführte, und schloss dann bei $35,09, ein Minus von 1,93 %.
Mit einem NTM KGV von 8,09 notiert Super Micro bei weniger als der Hälfte von Dells 16,82 und Western Digitals 17,36 und unter HPEs 12,60. Die Analysten sind vorsichtig: 2 Buys, 2 Outperforms, 11 Holds, 1 Underperform und 2 Sells, mit einem durchschnittlichen Kursziel von $42,27.
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TIKR Advanced Model Analyse
- Current Price: $35.09
- Target Price (Mid): ~$72
- Potential Total Return: ~105%
- Annualized IRR: ~16% / Jahr
Das Mid-Case-Ziel liegt bei etwa $72 bis zum 30. Juni 2031, eine Gesamtrendite von etwa 105 % und etwa 70 % über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten. Die Prognosetabelle des Modells geht von einem mittleren Umsatzwachstum von etwa 17 % pro Jahr, Nettomargen nahe 5 % und einem KGV-Multiple aus, das jährlich um etwa 2 % schrumpft.
Höher margenträchtige Software bleibt klein. Staiger bezifferte den Umsatz mit Software und Dienstleistungen im Geschäftsjahr 2026 auf etwa 538 Millionen US-Dollar, etwa 1,4 % des Umsatzes.
Das Hauptrisiko ist das Working Capital. Aufwärtspotenzial: Der Cashflow wird positiv und die Bruttomarge bleibt über 10 %. Abwärtsrisiko: Erneute Cash-Abflüsse könnten weitere Aktienverkäufe im Rahmen des "at-the-market"-Programms bedeuten.
Fazit
Der Bericht für das erste Geschäftsquartal, der Anfang November erwartet wird, gibt Long seine erste Bewertungsgrundlage. Ein positiver operativer Cashflow für das Septemberquartal würde darauf hindeuten, dass das Geschäftsjahr 2026 ein Timing-Problem war. Ein weiterer milliardenschwerer Abfluss würde darauf hindeuten, dass die Finanzierung im Juni Zeit gekauft hat, anstatt das Problem zu lösen.
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