Rigetti verfügt über 541 Millionen Dollar an Barmitteln und einen 100-Millionen-Dollar-Regierungsauftrag, warum ist die Aktie dann in diesem Jahr um 25 % gefallen?

Wichtige Kennzahlen für Rigetti-Aktien

• 52-Wochen-Spanne: $13 bis $58
• Marktkapitalisierung: rund $5,6 Milliarden
• Konsensziel der Analysten: rund $29
• Erwartetes Umsatzwachstum (CAGR) für die nächsten 2 Jahre: rund 149%
• Bruttomarge der letzten 12 Monate (LTM): 34,6%
• Unternehmenswert/Umsatz (EV/Revenue) für die nächsten 12 Monate (NTM): rund 179x
• Unternehmenswert/Umsatz (EV/Revenue) der letzten 12 Monate (LTM): rund 388x
• Barmittel und Wertanlagen: $541,3 Millionen (Stand 30. Juni)

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Warum Rigetti 71% unter seinem Hoch notiert

Rigetti (RGTI) meldete am 6. August einen Umsatz von 5,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal, ein Plus von 184% gegenüber 1,8 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum, bei einer Bruttomarge von 42,6%. Das Quartal allein entspricht etwa 72% des Umsatzes des Unternehmens für das gesamte Jahr 2025. Das Unternehmen verzeichnete weiterhin einen operativen Verlust von 28,1 Millionen Dollar und einen GAAP-Verlust von 52,6 Millionen Dollar, schloss den Juni jedoch mit 541,3 Millionen Dollar an Barmitteln und Wertanlagen und ohne Schulden ab, was etwa dem 19-fachen seines quartalsweisen operativen Verlusts entspricht.

Auf der Technologieseite zeigt sein 108-Qubit-Cepheus-System eine mediane Zwei-Qubit-Gate-Fidelity von etwa 99,1%, und das Management strebt innerhalb von etwa drei Jahren ein System mit etwa 1.000 Qubits und einer Fidelity von etwa 99,9% an. Das Management gab an, dass es nun Novera-basierte Systeme und ein 108-Qubit-System für C-DAC in Indien ausliefert.

Die US-Regierung ist ebenfalls zu einer Unterstützerin geworden: Am 8. September unterzeichnete das Handelsministerium eine 100-Millionen-Dollar-CHIPS-Act-Vereinbarung für drei Forschungsprojekte und erhält im Gegenzug eine Minderheitsbeteiligung ohne Kontrollrechte.

Staatliche Einrichtungen machten laut Jahresbericht des Unternehmens bereits fast 90% des Umsatzes 2025 aus.

Die Aktien notieren dennoch 71% unter ihrem 52-Wochen-Hoch und sind in diesem Jahr um etwa 25% gefallen. Jüngste Gewinne folgten dem Sektor: Als IonQ am 23. September bekannt gab, dass es einen Quantenprozessor im Forschungszentrum von NVIDIA installieren wird, stieg IonQ um etwa 11% und Rigetti gewann rund 4%.

Die folgende Grafik zeigt, wie schnell Analysten von hier aus ein Umsatzwachstum erwarten.

[BILD 1: RGTI-Umsatz mit Schätzungen]

Der Umsatz sank von 13,1 Millionen Dollar im Jahr 2022 auf 7,1 Millionen Dollar im Jahr 2025, und die Schätzungen gehen von etwa 23 Millionen Dollar in diesem Jahr, etwa 44 Millionen Dollar im Jahr 2027 und etwa 221 Millionen Dollar bis 2030 aus, was etwa dem 31-fachen des Niveaus von 2025 entspricht. Selbst wenn diese Schätzung für 2030 erreicht wird, läge der Unternehmenswert von Rigetti von etwa 5,2 Milliarden Dollar immer noch bei etwa dem 23-fachen des Umsatzes dieses Jahres.

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Das bullische Szenario ist, dass Rigetti über Jahre hinweg finanziert ist, mit 541 Millionen Dollar an Barmitteln, keinen Schulden und 100 Millionen Dollar an staatlicher Unterstützung, zusammen mit funktionierender 108-Qubit-Hardware und Analysten, die eine Vervielfachung des Umsatzes erwarten.

Der Umsatz im zweiten Quartal wuchs um 184% bei einer Bruttomarge von 42,6%, und der Fahrplan weist auf ein System mit etwa 1.000 Qubits innerhalb von etwa drei Jahren hin, etwa neunmal so groß wie die heutige 108-Qubit-Maschine.

Das bärische Szenario ist, dass der Umsatz immer noch winzig ist und seit 2022 gesunken ist, die Verluste groß sind und fast alle Verkäufe von staatlichen Kunden stammen, während ein Unternehmenswert von fast dem 400-fachen des vergangenen Umsatzes wenig Spielraum lässt, falls der Fahrplan ins Stocken gerät.

Analysten haben ihr durchschnittliches Kursziel seit Ende letzten Jahres auch um etwa 25% gesenkt, und selbst wenn die Umsatzschätzung für 2030 erreicht würde, läge der Unternehmenswert bei etwa dem 23-fachen des Umsatzes dieses Jahres. Konkurrenten wie IonQ schließen ebenfalls hochkarätige Partnerschaften ab.

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