Wichtige Kennzahlen für die Reddit-Aktie
- Aktueller Kurs: $149.84
- Zielkurs (Mitte): ~$305
- Konsensziel der Analysten: ~$214
- Potenzielle Gesamtrendite: ~104%
- Annualisierte IRR: ~18% / Jahr
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Was ist passiert?
Reddit (RDDT) schloss am 25. September bei $149,84, ein Minus von 34,8 % seit Jahresende 2025. Im gleichen Zeitraum stieg der TIKR-Konsens für den Umsatz 2028 von etwa 4,8 Milliarden Dollar auf etwa 5,5 Milliarden Dollar. Das liegt über der Spanne, in der Anleger befürchten, dass Reddit stecken bleibt.
CEO Steve Huffman ging auf diese Spanne auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 8. September ein und zählte sie zu den Missverständnissen, die er hört: "Ich glaube, Anleger machen sich Sorgen, dass Reddit in der Umsatzspanne von 4 bis 5 Milliarden Dollar stecken bleibt, weil einige unserer ähnlich großen Konkurrenten dort stecken geblieben sind."
Huffmans Argumentation stützt sich auf Reichweite und Handel
Huffmans Argument gegen diese Obergrenze sind Reichweite und Handel: "Unser TAM ist buchstäblich jeder", sagte er, und "40 % der Gespräche auf Reddit sind kommerziell."
Reddit hat in jedem der letzten fünf Quartale die Obergrenze seiner eigenen Umsatzprognose übertroffen, im Q2 um 11 %. Seine Q3-Prognose von 860 bis 870 Millionen Dollar impliziert ein Wachstum von etwa 48 % in der Mitte, nach 61 % im Q2. Die durchschnittliche Schätzung von etwa 872 Millionen Dollar liegt knapp über der Obergrenze dieser Spanne.
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US-Nutzer erklären, warum Reddit unter Meta gehandelt wird
Die täglichen aktiven Unique-Nutzer in den USA sanken im Q2 auf 53,2 Millionen von 53,5 Millionen im Q1, da Suchverweise volatil wurden. Am 30. Juli sagte Huffman, dass Googles KI-Übersichten traditionelle Suchlinks für Traffic nicht ersetzen können.
Die eingeloggten Nutzer in den USA wuchsen nur 1 % gegenüber dem Vorjahr. Der US-Umsatz stieg dennoch um 56 %, da der Umsatz pro US-Tagesnutzer um 51 % auf 11,85 Dollar stieg. Die täglichen internationalen Nutzer stiegen um 28 % auf 77,1 Millionen, mit jeweils 2,26 Dollar Umsatz.
Die Aktie fiel in der Sitzung nach dem Bericht um 20,99 %. Reddit wird ab dem Q3 auch auf die Offenlegung der Aufteilung nach eingeloggten Nutzern verzichten.
Huffman argumentierte, dass Traffic "der ausgeloggt oder vorübergehend ist, für uns einfach weniger bedeutsam ist, weshalb wir Volatilität im SEO-Traffic sehen können und das sich nicht in Volatilität in unserem Geschäft niederschlägt."
Das NTM-KGV von Reddit von etwa 18x liegt unter dem von Meta Platforms bei etwa 23x und Alphabet bei etwa 26x. Der Abschlag verschwindet beim NTM-EV/EBITDA, wo Reddit mit etwa 15x über Meta mit etwa 12x liegt. Das KGV schmeichelt Reddit: Seine normalisierte EPS-Schätzung für 2026 von etwa 7,70 Dollar liegt deutlich über der GAAP-Schätzung von etwa 5,40 Dollar.
Reddits Inhalte-Deals mit Google und OpenAI laufen Berichten zufolge nächstes Jahr aus. Huffman lehnte es ab, die Google-Gespräche im Detail zu besprechen, weil Reddit "in aktiven Verhandlungen" ist. Sonstige Erträge, einschließlich Lizenzierung, machten 5,3 % des Q2-Umsatzes aus.
Ein Richter in San Francisco ließ drei von Reddits fünf Klagepunkten gegen Anthropic wegen Datenscraping fortbestehen und erlaubte die Nachreichung der anderen beiden. Die Vorwürfe sind nicht bewiesen.
DA Davidson senkte sein Kursziel am 18. September auf 185 Dollar von 200 Dollar, behielt aber ein Buy-Rating bei. BNP Paribas startete am selben Tag mit Neutral und einem Ziel von 180 Dollar, und Guggenheim bekräftigte am 16. September ein Buy. Reddit hält 2.765,49 Millionen Dollar Netto-Cash, und Huffman sagte, Aktienrückkäufe 2026 seien "wahrscheinlich auf Kurs für etwa 500 Millionen Dollar."
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $149.84
- Zielkurs (Mitte): ~$305
- Potenzielle Gesamtrendite: ~104%
- Annualisierte IRR: ~18% / Jahr
Um dorthin zu gelangen, müssen beide Umsatztreiber aus dem Q2 weiterhin funktionieren: internationale Nutzer (plus 28 %) und US-Umsatz pro Nutzer (plus 51 %). Es braucht auch die vom Konsens erwartete Margenexpansion, wobei die EBITDA-Marge von 38,4 % im Jahr 2025 auf etwa 51 % bis 2030 steigt.
Das Hauptrisiko sind stagnierende US-Nutzer zusammen mit schwächeren Lizenzverlängerungen. Analystenziele blicken typischerweise 12 Monate voraus, daher impliziert das hohe Analystenziel von 300 Dollar einen schnelleren Weg als dieses 2030-Szenario. Die Chance besteht darin, dass die Schätzungen weiter steigen, wie seit dem 30. Juni. Das Risiko: Das niedrigste Analystenziel von 130 Dollar liegt 13,2 % unter dem aktuellen Kurs.
Fazit
Q3 ist der nächste Kontrollpunkt; Reddit veröffentlichte die Q3-2025-Zahlen am 30. Oktober 2025. Zwei Zahlen entscheiden die Debatte über die Obergrenze: Umsatz über dem Konsens von etwa 872 Millionen Dollar und tägliche aktive Unique-Nutzer in den USA wieder über den 53,5 Millionen aus Q1. Werden beide Hürden genommen, erscheinen etwa 18x zukünftige Gewinne für ein Unternehmen, von dem der Konsens ein Wachstum von etwa 32 % im Jahr 2027 erwartet, zu niedrig.
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