Wichtigste Erkenntnisse:
- Ausblick bekräftigt: Pepsi bestätigte seinen Ausblick für 2026, nachdem es im vierten Quartal einen Umsatz von 29 Mrd. USD und einen Kerngewinn je Aktie von 2 USD gemeldet hatte.
- Kapitalrendite zurückgesetzt: Pepsi erhöhte seine jährliche Dividende um 4% auf $6 und genehmigte Rückkäufe in Höhe von bis zu $10 Mrd. bis 2030.
- Kurszielrahmen: Die Pepsi-Aktie könnte bis 2028 einen Wert von 192 $ erreichen, da das Modell ein Umsatzwachstum von 4 %, operative Margen von 17 % und ein Exit-Multiple von 17 widerspiegelt.
- Modellierte Aufwärtsentwicklung: Das Kursziel von Pepsi in Höhe von 192 $ impliziert eine Aufwärtsentwicklung von 15 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 166 $, was einer annualisierten Rendite von 5 % bis 2028 entspricht.
Pepsi(PEP) ist ein globaler Lebensmittel- und Getränkelieferant, der 6 Segmente abdeckt und Snacks, verpackte Lebensmittel und Getränke im Einzelhandel und in der Gastronomie vertreibt.
Mit einem Umsatz von 94 Mrd. USD und einem Bruttogewinn von 51 Mrd. USD im vergangenen Jahr ist die Größe von PepsiCo von Bedeutung, da der Zugang zu den Regalen und die Vertriebsdichte den Marktanteil in den reifen US-Gängen und den schneller wachsenden internationalen Märkten bestimmen.
Pepsi hatte Betriebskosten in Höhe von 36 Mrd. USD und erwirtschaftete ein Betriebsergebnis von 15 Mrd. USD, so dass die Betriebsmarge trotz der geringeren Umsatzdynamik bei 16 % lag.
Im vierten Quartal 2025 erzielte PepsiCo einen Nettoumsatz von 29 Mrd. USD und einen Kerngewinn pro Aktie von 2 USD, bekräftigte seinen Finanzausblick für 2026 und hob einen Rückenwind von 1 Punkt aus den Wechselkursen hervor, der das ausgewiesene Umsatz- und Gewinnwachstum unterstützen soll.
"Wir gehen hier in die Offensive", sagte Steve Schmitt, Chief Financial Officer von PepsiCo, in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 und bezog sich dabei auf beschleunigte Investitionen in die Erschwinglichkeit, die durch Produktivitätssteigerungen und nicht durch Margenverluste finanziert werden.
Darüber hinaus beschleunigt das Management die Erschwinglichkeitsinitiativen im Jahr 2026, indem es Preisinvestitionen in Frito-Lay mit zweistelligen Regalflächengewinnen während der Frühjahrsumstellungen verbindet, um das Volumen zu schützen und gleichzeitig Reinvestitionen durch Produktivitätssteigerungen und Umstrukturierungen zu finanzieren.
PepsiCo erhöhte außerdem seine jährliche Dividende um 4 % auf 6 USD und genehmigte ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 10 Mrd. USD bis 2030.
Die zentrale Bewertungsfrage ist, ob ein Modellwert von 192 $ bis 2028, verankert in einem 17-fachen Exit-Multiple, die Anleger angesichts der reifen Wachstumsaussichten von PepsiCo angemessen für ein annualisiertes Renditeprofil von 5 % entschädigt.
Was das Modell für die PEP-Aktie aussagt
Die Größe von Pepsi, die etablierten Snack-Franchises und das anlagenintensive Vertriebssystem unterstützen einen stetigen Cashflow, während das KGV nahe dem 17-fachen und die Free-Cashflow-Renditen von etwa 4-5 % einen begrenzten Spielraum für die Bewertung oder Margenexpansion signalisieren.
Das Modell wendet ein Umsatzwachstum von 3,8 %, eine operative Marge von 16,8 % und ein Exit-Multiple von 17,3 an, was mit den jüngsten Handelsspannen übereinstimmt und ein Kursziel von 191,79 $ ergibt.
Dieses Ziel entspricht einer Gesamtsteigerung von 166,47 $ um 15,2 % und einer annualisierten Rendite von 5,0 %, was eher einer dividendenorientierten Rendite als einem Kapitalzuwachs entspricht.
Auf der Grundlage dieser modellierten Ergebnisse und der vorherrschenden Bewertungsmultiplikatoren signalisiert das Bewertungsmodell eine Verkaufsempfehlung für Pepsi-Aktien.
Mit einer modellierten annualisierten Rendite von 5,0 %, die unter einer typischen Aktienhürde von 10 % liegt, räumt die Bewertung dem Kapitalerhalt Vorrang vor der Wertsteigerung ein, was auf eine unzureichende risikobereinigte Vergütung hindeutet und einen Verkauf im Rahmen einer disziplinierten Kapitalallokationslogik rechtfertigt.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Pepsi-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.8%
Die Umsatzbasis der Pepsi-Aktie spiegelt ein ausgereiftes globales Nahrungsmittel- und Getränkeportfolio wider, bei dem die Größe der Marken und die Durchdringung der Kategorien in der Vergangenheit das organische Wachstum trotz Preismaßnahmen und Unterstützung des Produktmixes begrenzt haben.
Im vierten Quartal 2025 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 2 %, was auf die Initiativen von Frito-Lay zur Erschwinglichkeit, die robuste internationale Nachfrage nach Snacks und die zusätzlichen Beiträge der im Jahr 2025 integrierten Marken zurückzuführen ist.
Die Aufrechterhaltung des Wachstumskurses von 3,8 % hängt von einer nachhaltigen Volumenstabilisierung und Preisdisziplin ab, während eine schwächere Verbrauchernachfrage oder eine schwächere Ausführung im Regal das Wachstum aufgrund der geringen strukturellen Elastizität schnell unter Druck setzen würde.
Das Umsatzwachstum liegt über der historischen 1-Jahres-Rate von 2 %, und das Modell geht von einer moderaten Beschleunigung innerhalb eines reifen Geschäftsprofils aus.
2. Operative Margen: 16.8%
Die Entwicklung der operativen Marge der Pepsi-Aktie spiegelt eine disziplinierte Kostenkontrolle innerhalb eines anlagenintensiven Vertriebssystems wider, in dem Logistik, Arbeit und Marketing die strukturelle Margenausweitung begrenzen.
Die aktuellen Margen in der Nähe von 16 % profitieren von Produktivitätsprogrammen und Restrukturierungsmaßnahmen, die das langsamere Umsatzwachstum und die höheren Reinvestitionen im Zusammenhang mit Preis- und Innovationsinitiativen ausgleichen.
Die Aufrechterhaltung der Margen von 16,8 % hängt von der Umsetzungsdisziplin ab, da eine höhere Werbeintensität oder Kosteninflation die operative Hebelwirkung in dieser Größenordnung schnell reduziert.
Dies übertrifft die historische 1-Jahres-Betriebsmarge von 16%, und das Modell geht eher von inkrementellen Effizienzsteigerungen als von strukturellen Veränderungen aus.
3. Exit-KGV-Multiple: 17,3x
Das Exit KGV-Multiple kapitalisiert die Endgewinne eines reifen Basiskonsumgüterunternehmens mit stabiler Cash-Generierung, begrenzter Wachstumsoption und vorhersehbarem Reinvestitionsbedarf.
Das Modell beinhaltet bereits eine bescheidene Umsatzbeschleunigung und Margenexpansion, so dass der Multiplikator eher Nachhaltigkeit als zusätzlichen Optimismus widerspiegelt.
Während der Markt die Pepsi-Aktie in der Nähe eines 19-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnisses bewertet, spiegelt ein Exit-Multiple von 17,3-fach ein langsameres organisches Wachstum, auf Erschwinglichkeit ausgerichtete Reinvestitionen, disziplinierte Kapitalrückflüsse und ein begrenztes Neubewertungspotenzial nach der Markenintegration im Jahr 2025 und produktivitätsbedingten Margensteigerungen wider.
Das Exit-Multiple entspricht dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17x, und das Modell geht eher von einer Bewertungsstabilität als von einer Multiple-Expansion aus.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Der Kursverlauf der Pepsi-Aktie hängt von der Elastizität der Snack-Nachfrage, der Preisdisziplin und der Produktivitätsentwicklung ab und zeigt eine Reihe von Möglichkeiten bis 2030 auf.
- Low Case: Wenn die Erschwinglichkeit nachlässt, stagniert das Volumen, der Umsatz wächst um 2,4 % und die Margen bleiben bei einer Bewertungskompression bei 11,8 % → 0,9 % Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei gleichbleibenden Marken und kontrollierten Kosten wächst der Umsatz um 2,7 %, die Gewinnspannen erreichen 12,5 % und die Bewertung bleibt stabil → 4,8 % Rendite.
- High Case: Bei überdurchschnittlicher Innovations- und Produktivitätsentwicklung steigt der Umsatz um 3,0 % und die Margen nähern sich 13,1 % bei einer nachlassenden Bewertung → 8,0 % Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Pepsi-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
