Wichtigste Erkenntnisse:
- KI-Transformation: Die Agentforce-Plattform von Salesforce hat seit ihrer Einführung 18.500 Geschäfte abgeschlossen, davon 9.500 bezahlte Transaktionen.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Ausführung könnte die CRM-Aktie bis Januar 2028 einen Wert von 250 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 31 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 191 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2 Jahren ein Wachstum von etwa 14 % erzielen.
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Salesforce(CRM) lieferte starke Ergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026, die die Erwartungen übertrafen, angetrieben von der explosionsartigen Verbreitung seiner KI-Plattform Agentforce.
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 9 % auf 10,26 Milliarden US-Dollar, während die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (cRPO) um 11 % auf 29,4 Milliarden US-Dollar stiegen.
CEO Marc Benioff hob die Transformation des Unternehmens in ein, wie er es nennt, "agentenbasiertes Unternehmen" hervor, in dem KI-Agenten mit Menschen zusammenarbeiten, um die Produktivität zu steigern.
- Agentforce hat über das große Sprachmodell-Gateway von Salesforce mehr als 3,2 Billionen Token verarbeitet, wobei allein im Oktober 540 Milliarden Token verarbeitet wurden, ein Anstieg von 25 % gegenüber dem Vormonat. Die Token-Nutzung ist ein direktes Maß für die KI-Akzeptanz, und kein anderes Unternehmen für Unternehmenssoftware kann diese Zahlen erreichen.
- Das KI- und Datengeschäft des Unternehmens, zu dem Agentforce und Data 360 gehören, erwirtschaftete einen jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) von fast 1,4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 114 % gegenüber dem Vorjahr.
- Agentforce erreichte einen ARR von 540 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 330 % im Jahresvergleich entspricht. Noch aussagekräftiger ist, dass die Zahl der Kunden, die Agentforce in der Produktion einsetzen, von Quartal zu Quartal um 70 % gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass die Akzeptanz über Pilotprogramme hinausgeht.
- Von der Sales Cloud bis zur Service Cloud, von Slack bis Tableau, jede Anwendung enthält jetzt autonome Agenten, die denken, lernen und handeln können.
- Unternehmen wie Williams-Sonoma haben Kundenservice-Agenten eingesetzt, um 60 % der Chat-Interaktionen abzuwickeln, während das Finanzamt 98 % der manuellen Tätigkeiten in seinem Chief Counsel Office automatisiert hat, wodurch die Bearbeitungszeit von 10 Tagen auf 30 Minuten reduziert wurde.
- Die Übernahme von Informatica, die drei Monate früher als geplant abgeschlossen wurde, stärkt die Datengrundlage von Salesforce.
- Zusammen mit Data 360 und MuleSoft entsteht so ein 10-Milliarden-Dollar-Geschäft für Dateninfrastrukturen, das den KI-Agenten genaue Informationen in Echtzeit liefert. Allein im dritten Quartal nahm Data 360 32 Billionen Datensätze auf, ein Plus von 119 % im Vergleich zum Vorjahr.
Am wichtigsten für das künftige Wachstum ist vielleicht, dass Salesforce die Vertriebskapazitäten in diesem Jahr um 23 % erhöht und gleichzeitig das gesamte Vertriebspersonal auf Agentforce geschult hat.
Diese Investition in die Vertriebskapazität in Kombination mit flexiblen Preismodellen, die von Gebühren pro Gespräch bis hin zu Unternehmenslizenzverträgen reichen, versetzt das Unternehmen in die Lage, die Nachfrage zu befriedigen, wenn Kunden von der KI-Experimentierphase zur Produktionsbereitstellung übergehen.
Zu den wichtigsten Kunden im dritten Quartal zählen CVS Health, General Motors, Costco und TD Bank. GM skaliert nun Slack für 96.000 Mitarbeiter in nur 9 Monaten und nutzt Agentforce in den Bereichen Automotive Cloud, Daten und Service Operations.
Die Buchungen für die Life Sciences Cloud haben sich im Jahresvergleich verdreifacht, da Salesforce Marktanteile von Mitbewerbern übernommen hat. 120 Branchenführer haben sich in den letzten Monaten für die Plattform entschieden.
Was das Modell über die Salesforce-Aktie aussagt
Wir haben Salesforce analysiert, wie es sich von einem traditionellen CRM-Anbieter zu einem KI-Plattformunternehmen wandelt, das das agentenbasierte Unternehmen vorantreibt.
Das Unternehmen profitiert von mehreren Expansionsfaktoren: Wachstum in der Cloud, Einführung von KI-Agenten, Monetarisierung von Datenplattformen und neue Märkte wie IT-Service-Management.
Das Management erwartet eine erneute Beschleunigung des Umsatzwachstums innerhalb von 12 bis 18 Monaten, wenn die Akzeptanz von Agentforce zunimmt.
Zum ersten Mal seit dem Geschäftsjahr 2022 übertraf das Wachstum des jährlichen Netto-Neuvertragswerts (ACV) im dritten Quartal das Wachstum des Gesamt-ACV, was auf eine verbesserte Geschäftsqualität hindeutet.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 9,9 % und einer operativen Marge von 36,2 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 2 Jahren auf 250 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,1x voraus.
Dies stellt eine erhebliche Kompression gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Salesforce von 22,2x (ein Jahr) und 35,6x (fünf Jahre) dar. Der niedrigere Multiplikator spiegelt eine konservative Haltung wider, da der Markt auf die vollständige Monetarisierung von KI und die Fähigkeit von Agentforce wartet, ein dreistelliges Wachstum aufrechtzuerhalten.
Der eigentliche Wert liegt in der einzigartigen Position von Salesforce, die Kundendaten in Unternehmensqualität, bewährte Anwendungen und KI-Fähigkeiten kombiniert, die Kunden nicht so einfach nachahmen können.
Early Adopters, die versucht haben, eigene KI-Lösungen zu entwickeln, kehren nun zu Plattformen wie Salesforce zurück, nachdem sie die Komplexität der KI-Bereitstellung in Unternehmen erkannt haben.
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die CRM-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 9,9
Das Wachstum von Salesforce konzentriert sich auf die Einführung von Agentforce bei seinen 150.000 Kunden. Das Unternehmen schloss im ersten Jahr über 18.500 Agentforce-Geschäfte ab, wobei allein im dritten Quartal bereits 362 Kunden ihren Verbrauch aufstockten, verglichen mit nur 3 Kunden zwei Quartale zuvor.
Mehr als 50 % der neuen Agentforce- und Data 360-Buchungen kamen von bestehenden Kunden, die ihre Investitionen erweiterten.
Da Unternehmen erkennen, dass sie KI für Unternehmen nicht im eigenen Haus entwickeln können, erobert Salesforce den Marktanteil durch Multi-Cloud-Geschäfte, wobei 70 % der Top-Gewinne fünf oder mehr Clouds betreffen.
2. Operative Margen: 36.2%
Salesforce erzielte im dritten Quartal eine Non-GAAP-operative Marge von 35,5 %, 240 Basispunkte mehr als im Vorjahr. Das Unternehmen hat seine Rentabilität kontinuierlich verbessert und gleichzeitig stark in KI und Vertriebskapazitäten investiert.
CFO Robin Washington betonte die anhaltende Konzentration auf die betriebliche Effizienz und wies darauf hin, dass interne Agentforce-Implementierungen bereits zu Produktivitätssteigerungen führen.
Als Customer Zero hat der Salesforce-eigene Vertriebsentwicklungsagent Hunderttausende von Leads bearbeitet und dabei zusätzliche Pipeline in Höhe von mehreren zehn Millionen generiert.
3. Exit P/E Multiple: 15,1x
Der Markt bewertet Salesforce derzeit mit 22,2x Gewinn. Wir gehen von einer moderaten KGV-Kompression auf 15,1x aus, wenn das Unternehmen seine KI-Strategie unter Beweis stellt.
Dieser konservative Multiplikator berücksichtigt das Ausführungsrisiko bei der Skalierung von Agentforce und die mögliche Zurückhaltung der Kunden bei KI-Ausgaben.
Wenn sich die Umsatzbeschleunigung abzeichnet und der Beitrag von KI transparenter wird, sollte Salesforce angesichts seiner Position als führende KI-Plattform für Unternehmen ein Premium-Multiple erzielen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Unternehmenssoftware unterliegt wirtschaftlichen Zyklen und technologischen Umstellungen. Hier sehen Sie, wie sich die Salesforce-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Januar 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 8,5 % abschwächt und die Nettogewinnspanne auf 29,2 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 42,3 % (9,3 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 9,4 % und einer Gewinnspanne von 31,1 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 78,7 % (15,7 % pro Jahr).
- High Case: Wenn sich die Einführung von Agentforce beschleunigt und zu einem Umsatzwachstum von 10,4 % führt, während Salesforce seine Margen von 32,6 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 118,0 % erreichen (21,6 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung des Einsatzes von KI-Agenten, die erfolgreiche Navigation der verbrauchsabhängigen Preisgestaltung und die Fähigkeit des Unternehmens wider, seine Datenplattform zu monetarisieren.
Im Bärenfall bremsen die Kunden die KI-Ausgaben, oder die Wettbewerber gewinnen an Zugkraft.
Im positiven Fall wird das agentenbasierte Unternehmen zum vorherrschenden Paradigma der Unternehmensdatenverarbeitung mit Salesforce als eindeutigem Plattformführer.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Salesforce-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
