Wichtigste Erkenntnisse:
- Erweiterung der Pipeline: AbbVie's $650 Millionen Vorab-Lizenzvertrag für RC148 fügt seinem ADC-Portfolio ein PD-1/VEGF-Rückgrat hinzu.
- Regulatorisches Momentum: Die FDA- und EMA-Anträge von AbbVie für Rinvoq bei Vitiligo positionieren das Medikament als potenzielle erste systemische Option in einem großen Dermatologiemarkt.
- Kursziel: Die AbbVie-Aktie könnte bis 2028 einen Wert von 291 USD erreichen, da das Modell ein Umsatzwachstum von 8 % und ein KGV von 15 vorsieht.
- Rendite-Mathematik: Das Kursziel von AbbVie in Höhe von 291 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von 30 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 223 $, was einer annualisierten Rendite von etwa 10 % über einen Zeitraum von etwa 3 Jahren entspricht, wenn sich die Margen und das Multiple halten.
AbbVie Inc.(ABBV) erwirtschaftet im Jahr 2025 durch den weltweiten Verkauf von Markentherapien in den Bereichen Immunologie, Neurowissenschaften, Onkologie, Ästhetik, Augenheilkunde und anderen Spezialprodukten einen Umsatz von 61 Milliarden US-Dollar.
Das Portfolio des Unternehmens umfasst die Bereiche Autoimmunerkrankungen, Migräne, Psychiatrie, Onkologie und Ästhetik, nachdem Humira in den USA nach Ablauf der Exklusivitätsfrist rund 16 Milliarden US-Dollar eingenommen hat.
Im Jahr 2025 belief sich der Umsatz auf 61 Mrd. USD mit einem Bruttogewinn von 44 Mrd. USD und einer operativen Marge von 35 %, die Investitionen in die Pipeline unterstützt.
Für 2026 wird ein Umsatz von 67 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 14 bis 15 US-Dollar prognostiziert, wobei die Margen trotz des anhaltenden Drucks auf Humira bei 49 % liegen.
"Wir haben kürzlich eine freiwillige Vereinbarung mit der US-Regierung bekannt gegeben, in der wir uns verpflichten, in den nächsten zehn Jahren 100 Mrd. USD in Forschung und Entwicklung sowie in Kapitalinvestitionen in den USA zu investieren", sagte CEO Rob Michael bei der Gewinnbenachrichtigung für das vierte Quartal 2025.
Zu denjüngsten Entwicklungen gehören ein Onkologie-Deal im Januar 2026 im Zusammenhang mit RC148 und Zulassungsanträge im Februar 2026 für Rinvoq zur Behandlung von Vitiligo, während das Phase-3-Update von Epkinly neben den Debatten über die Dauerhaftigkeit der Ergebnisse bei Lymphomen die Fortschritte hervorhob.
Mit 223 USD gegenüber einem Modellwert von 291 USD bei einem 15-fachen Multiplikator hängt die Bewertung von der Umsetzung der Pipeline ab, die die Umsatzbasis stützt.
Was das Modell für die ABBV-Aktie aussagt
Die diversifizierten Geschäftsbereiche von AbbVie und die Umstellung auf Humira unterstützen eine stabile Cash-Generierung, begrenzen jedoch das Aufwärtspotenzial angesichts der Kapitalintensität.
Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 8,3 %, einer operativen Marge von 47,1 % und einem Exit-Multiple von 15,1 aus, woraus sich ein Kursziel von 291,11 USD ergibt.
Dies entspricht einem Gesamtaufwärtspotenzial von 30,3 % gegenüber 223,43 $ und einer annualisierten Rendite von 9,5 % über einen Zeitraum von etwa drei Jahren.
Angesichts einer annualisierten Rendite von 9,5 % unterhalb der typischen Aktienhürden signalisiert das Modell einen Verkauf aus risikobereinigten Gründen.
Bei einer modellierten annualisierten Rendite von 9,5 % unterhalb einer 10 %igen Aktienhürde begünstigt die Kompensation den Kapitalerhalt gegenüber der Wertsteigerung und rechtfertigt einen Verkauf aufgrund der Bewertungsdisziplin.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die AbbVie-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 8,3%
Die AbbVie-Aktie verzeichnete im letzten Jahr ein Umsatzwachstum von 8,6 %, was auf eine große pharmazeutische Basis zurückzuführen ist, die sich von Humira abwendet und gleichzeitig die Größenordnung in den Bereichen Immunologie und Neurowissenschaften beibehält.
Die aktuelle Umsetzung unterstützt ein Wachstum von 8,3 %, da Skyrizi und Rinvoq die Humira-Erosion ausgleichen, wobei der Gesamtumsatz im jüngsten Zyklus von 56 Mrd. USD auf 61 Mrd. USD gestiegen ist.
Zukünftige Ergebnisse erfordern eine anhaltende Dynamik in der Immunologie und eine stabile Preisgestaltung, während Rückschläge bei der Zeitplanung für die Zulassung oder der Wettbewerbsintensität den Wachstumsstapel schnell unter Druck setzen würden.
Dies liegt unter dem historischen 1-Jahres-Umsatzwachstum von 8,6 %, was darauf hindeutet, dass das Modell eher von einer moderaten Verlangsamung im Einklang mit der Portfolioreife als von einer anhaltenden Beschleunigung ausgeht.
2. Operative Margen: 47.1%
Die operative Marge der AbbVie-Aktie lag im letzten Jahr bei durchschnittlich 41,4 % und spiegelt die hohen F&E-Ausgaben sowie die Integrationskosten und die Umstrukturierung nach Humira wider.
Das Modell geht von einer Margenausweitung auf 47,1 % aus, wenn der Umsatz auf 67 Mrd. USD steigt und die Betriebseinnahmen schneller wachsen als die Betriebsausgaben.
Dieses Ergebnis hängt von einer disziplinierten Kostenkontrolle und der Effizienz der Pipeline ab, während eine verfehlte Umsetzung oder schleichende Reinvestitionen die Margen erheblich drücken würden.
Dies liegt über der historischen 1-Jahres-Betriebsmarge von 41,4 %, was darauf hindeutet, dass das Modell von einer verbesserten Effizienz ausgeht, die eine anhaltende Ausführungsdisziplin erfordert.
3. Exit-KGV-Multiple: 15,1x
Das Exit KGV-Multiple kapitalisiert die Dauerhaftigkeit der Endgewinne der AbbVie-Aktie, nachdem sich der Wachstumsübergang stabilisiert und die Sichtbarkeit der Pipeline verbessert hat.
Ein Multiplikator von 15,1x spiegelt die normalisierte Stimmung für ein großes Pharmaunternehmen mit mittlerem einstelligem Wachstum und hoher Cashflow-Konversion wider.
Da die Margenausweitung und das Wachstum bereits eingebettet sind, würde eine Enttäuschung bei den Gewinnen eher zu einer Kompression des Multiples als zu einer Unterstützung der Neubewertung führen.
Dies liegt unter dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16,4x, was darauf hindeutet, dass das Modell eher von einer Bewertungsnormalisierung als von einer Expansion bei Fälligkeit ausgeht.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Performance der AbbVie-Aktie hängt von der Umsetzung der Immunologie, der Entwicklung der Pipeline und der Stabilität des Portfolios nach Humira ab, wodurch sich bis 2030 unterschiedliche operative Pfade ergeben.
- Low Case: Wenn der Wettbewerbsdruck anhält und die Kostendisziplin nachlässt, wächst der Umsatz um 5,0 % und die Nettomargen bleiben bei 38,6 % → 4,6 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn sich die Kerngeschäftsbereiche stabil entwickeln, liegt das Umsatzwachstum bei 5,5 % und die Nettomargen verbessern sich in Richtung 40,9 % → 8,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn die Bereiche Immunologie und Neurowissenschaften überdurchschnittlich gut abschneiden und die Kosten effizient skaliert werden, erreicht der Umsatz etwa 6,1% und die Nettomargen nähern sich 42,7% → 12,6% annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die AbbVie-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
