Die Mondelez-Aktie verzeichnet ein 10-Milliarden-Dollar-Umsatzquartal mit sieben Analystenheraufstufungen: Die Mathematik hinter $88

Wichtige Daten zur Mondelez International Aktie

• 52-Wochen-Spanne: $51 bis $71
• Aktueller Kurs: $60
• Mittleres Kursziel: $67
• Höchstes Kursziel: $75
• Analystenkonsens: 12 Käufe / 5 Outperforms / 9 Holds / 1 No Opinion
• TIKR Modellziel (Dez. 2030): $88

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Mondelez-Aktie übertrifft die Q1-Schätzungen, da die Preisstärke den Kostendruck durch Kakao ausgleicht

Mondelez International(MDLZ), das weltweit größte reine Snacking-Unternehmen, das Marken wie Oreo, Cadbury, Milka und Toblerone vertreibt, übertraf mit seinem Ergebnisbericht vom 28. April die Umsatzerwartungen für das erste Quartal und setzte damit die Erwartungen für ein möglicherweise günstigeres zweites Halbjahr zurück.

Die Nettoeinnahmen beliefen sich auf 10,08 Mrd. USD und übertrafen damit die Konsensschätzung von 9,74 Mrd. USD um 3,5 % und wuchsen um 8,2 % im Jahresvergleich.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 0,67 US-Dollar gegenüber einer Schätzung von 0,61 US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen um 10,2 %, obwohl die Zahl immer noch einen Rückgang von 9,5 % gegenüber dem Vorjahr darstellt, da die erhöhten Kakaokosten, die durch Hedging-Verträge absorbiert wurden, in der Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigt wurden.

Das organische Wachstum des Nettoumsatzes erreichte 3,0 %, angetrieben durch 3,5 Prozentpunkte Preiserhöhung, wobei Volumen und Zusammensetzung einen teilweisen Ausgleich darstellten.

Die Schwellenländer blieben mit einem Wachstum von 6,3 % im ersten Quartal der stärkste Motor von Mondelez International, wobei Indien sowohl bei Schokolade als auch bei Keksen zweistellig zulegte und Brasilien in allen Kernkategorien ein hohes einstelliges Wachstum erzielte.

CFO Luca Zaramella erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026, dass das Unternehmen für den Rest des Jahres und bis ins Jahr 2027 gut für Öl- und Verpackungskosten abgesichert sei.

Das Management bekräftigte seine Prognose für das Gesamtjahr 2026, die ein flaches bis 2 %iges organisches Nettoumsatzwachstum, ein flaches bis 5 %iges bereinigtes EPS-Wachstum und einen freien Cashflow von etwa 3 Mrd. USD vorsieht, wobei ausdrücklich eingeräumt wurde, dass etwaige Gewinnsteigerungen wahrscheinlich reinvestiert werden, um eine Dynamik für ein stärkeres Jahr 2027 aufzubauen.

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Die Meinung der Wall Street zur Mondelez International-Aktie

Der Investmentfall für die Mondelez-Aktie ist derzeit nicht die isolierte Gewinnüberschreitung im ersten Quartal, sondern der Verlauf der Gewinnerholung, der sichtbar wird, sobald sich der Gegenwind bei den Kakaokosten in der zweiten Jahreshälfte zu normalisieren beginnt.

Sieben Brokerhäuser hoben ihre Kursziele für MDLZ unmittelbar nach dem Q1-Bericht an, darunter JP Morgan auf 70 $, Morgan Stanley auf 71 $, Jefferies auf 70 $ und Bernstein auf 74 $, was darauf hindeutet, dass der Gewinnsprung die Überzeugung der Straße nicht nur bestätigte, sondern auch veränderte.

Der Konsens für den normalisierten Gewinn je Aktie liegt für das zweite Quartal 2026 bei etwa 0,68 $, beschleunigt sich dann stark auf etwa 0,83 $ im dritten Quartal und etwa 0,89 $ im vierten Quartal, was ein Wachstum von etwa 13 % bzw. 23 % gegenüber dem Vorjahr bedeutet, da die abgesicherten Kakaobestände abgebaut werden und sich die niedrigeren Spotpreise auf die Margen auswirken.

Die EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2027 impliziert einen Anstieg von etwa 21 % gegenüber dem Tiefststand von 2026. Dies ist die Zahl, die die konstruktivsten Analysten zugrunde legen, wenn sie Ziele von über 70 $ festlegen.

Die Coverage liegt derzeit bei 12 Käufen, 5 Outperforms und 9 Holds, mit einem mittleren Kursziel von etwa 67 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 11 % gegenüber dem aktuellen Kurs von Mondelez International von 60,44 $ bedeutet. Das mittlere Ziel der Wall Street ist von 74 $ im September 2025 auf das heutige Niveau gesunken, was den Gegenwind bei den Erträgen widerspiegelt, der sich nun umzukehren beginnt.

Die Übergewichtungsthese von Morgan Stanley stützt sich auf die "klare Sichtbarkeit einer sequenziellen Verbesserung der Fundamentaldaten, die von einer starken organischen Umsatzwachstumsdynamik und einer Kostendeflation bei Kakao in der zweiten Jahreshälfte angetrieben wird", wodurch die Beschleunigung des Gewinns pro Aktie von Q2 bis Q4 die wichtigste Datenfolge darstellt, die es zu beobachten gilt.

Die "Hold"-Lager, einschließlich Piper Sandler mit einem Kursziel von 65 USD, erkennen die starke Innovationspipeline und die Markenumsetzung von Mondelez International an, stellen jedoch in Frage, ob die vollständige Erholung des Gewinns pro Aktie bereits im aktuellen Multiplikator enthalten ist, insbesondere angesichts des Konflikts im Nahen Osten, der den Druck auf die Öl-, Düngemittel- und Verpackungskosten über die aktuelle Absicherung hinaus aufrechterhalten könnte.

Was sagt das Bewertungsmodell?

Das Basismodell von TIKR sieht für Mondelez International bis Dezember 2030 einen Kurs von 88 $ pro Aktie vor, verankert in einem mittleren CAGR des Umsatzes von etwa 3 %, einer Nettogewinnmarge von etwa 11 % und einem CAGR des Gewinns pro Aktie von etwa 5 % im Prognosezeitraum, was mit dem mehrjährigen Rahmen des Managements für die Reinvestition von Kakao-Rückenwind in den Vertrieb in Schwellenländern und in Markenausgaben übereinstimmt.

Mit einem heutigen Kurs von 60 $ gegenüber einem Basisfallziel von 88 $, das eine Gesamtrendite von etwa 45 % impliziert, ist die Aktie von Mondelez International unterbewertet, mit einem annualisierten IRR von 8,4 % bis 2030.

Ob MDLZ dieses Basisszenario einhalten kann, hängt fast ausschließlich von einer Frage ab: Wird die Umkehr der Kakaokosten in der zweiten Jahreshälfte 2026 in der Gewinn- und Verlustrechnung deutlich sichtbar, oder wird die Normalisierung der Margen durch neuen geopolitischen Kostendruck in das Jahr 2027 verschoben?

Bullen-Fall

• Kakao-Spotpreise in der Nähe von 2.500 USD pro Tonne, etwa 70 % unter dem Höchststand von 2024, stellen einen strukturellen Rückenwind für die Marge dar, der sich ab Q3 2026 in der GuV niederschlägt, wenn die abgesicherten Bestände abgebaut werden.
• Die Schwellenländer, die etwa 40 % des Gesamtumsatzes ausmachen, wuchsen im ersten Quartal organisch um 6,3 %, wobei Indien die Einführung von Biscoff-Keksen sofort ausverkaufte und Brasilien ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich verzeichnete
• CEO Dirk Van de Put bezeichnete die Biscoff-Partnerschaft als "wirklich sehr wichtig für sie und für uns in den kommenden Jahren", da sie MDLZ einen zusätzlichen Wachstumsmotor für Kekse und Schokolade mit minimalen zusätzlichen Investitionen verschafft
• Sieben Kurszielerhöhungen von Analysten nach dem 1. Quartal signalisieren eine steigende, nicht sinkende Überzeugung, da die Börse die Erholung im 2.
• Der High Case von TIKR sieht die Aktie von Mondelez International bis 2030 bei $129, was einer Gesamtrendite von 114% entspricht, wenn die CAGR des Umsatzes rund 3% erreicht und die Nettogewinnmargen auf rund 11% steigen

Bear Case

• Der bereinigte Gewinn pro Aktie ging im ersten Quartal um 9,5 % gegenüber dem Vorjahr zurück und wird voraussichtlich im zweiten Quartal um weitere 7,2 % sinken, bevor die Erholung einsetzt, so dass die Aktie gefährdet ist, wenn sich die Normalisierung der Kosten auch nur um ein Quartal verzögert.
• Der Konflikt im Nahen Osten hat Vertriebs- und Produktionskosten verursacht, die das Management lieber absorbiert als weitergegeben hat, was die Untergrenze für den Gewinn pro Aktie für 2026 bei begrenzter Sichtbarkeit der Dauer drückt.
• Das Volumen der nordamerikanischen Kekse bleibt schwach, wobei der Gesamtmarkt für Kekse in den USA nur um 0,3 % wächst, da sich die Verbraucher auf Value- und Club-Kanäle verlagern; die Mondelez-Aktie steht in ihrem größten entwickelten Markt weiterhin unter Druck.
• Ein deutsches Gericht entschied im Mai, dass die Gewichtsreduzierung des Milka-Riegels für die Verbraucher irreführend war, was zu einem Zeitpunkt, an dem eine saubere Ausführung erforderlich ist, zu regulatorischen und rufschädigenden Spannungen in der europäischen Schokoladenbranche führt
• Der niedrige Fall von TIKR sieht Mondelez International bis 2030 immer noch bei ca. 89 $, was einer Gesamtrendite von 48 % entspricht, aber das erfordert einen IRR von ca. 4,6 % über 4,6 Jahre, was einige Anleger als unzureichende Entschädigung für die Gewinnunsicherheit in den nächsten beiden Quartalen ansehen könnten.

Ist die Aktie von Mondelez International im Moment ein Kauf?

Der Basisfall von TIKR bewertet Mondelez International mit 87,90 $ pro Aktie, was eine Gesamtrendite von rund 45 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 60,44 $ bis zum Jahr 2030 bzw. eine annualisierte IRR von 8,4 % bedeutet.

Mit 17 Analysten, die MDLZ als "Buy" oder "Outperform" einstufen, und einem durchschnittlichen Kursziel von rund 67 $ an der Wall Street, unterstützt der kurzfristige Konsens ebenfalls eine bullische Sichtweise.

Die Schlüsselvariable ist das Tempo der Normalisierung der Kakaokosten: Wenn sich die Margen im dritten Quartal 2026 im Einklang mit den aktuellen Schätzungen erholen, sind sowohl das Ziel der Wall Street als auch die Modellannahmen von TIKR wahrscheinlich konservativ.

Wie haben sich die Ergebnisse von Mondelez International im Q1 2026 entwickelt?

Mondelez International erzielte im 1. Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 10,08 Mrd. USD und übertraf damit den Konsens von 9,74 Mrd. USD um 3,5 % und wuchs im Jahresvergleich um 8,2 %. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 0,67 USD gegenüber den geschätzten 0,61 USD, was einer Steigerung von 10,2 % entspricht, obwohl die Zahl im Jahresvergleich um 9,5 % zurückging, da sich die erhöhten Kosten für abgesicherten Kakao in der Gewinn- und Verlustrechnung niederschlugen.

Das Management bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr 2026 und signalisierte, dass ein etwaiges Plus im Jahr 2026 im Hinblick auf ein angestrebtes stärkeres Jahr 2027 reinvestiert werden würde.

Was ist das Kursziel für die MDLZ-Aktie?

Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street für die Aktie von Mondelez International liegt bei etwa $67, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 11 % gegenüber dem aktuellen Kurs von $60,44 bedeutet, wobei die Ziele von 26 Analysten zwischen $55 und $75 liegen.

Das TIKR-Basisszenario von 87,90 $ impliziert eine Gesamtrendite von ca. 45 % bis 2030, die auf einer mittleren Umsatzwachstumsrate von ca. 3 % und einer Margenerholung durch die Auflösung von Kakaoabsicherungen basiert.

Sieben Brokerhäuser haben ihre Ziele unmittelbar nach dem Ergebnisbericht für Q1 2026 angehoben.

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