Wichtige Statistiken für die Costco-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $844 bis $1.067
- Aktueller Kurs: $1.049
- Mittleres Kursziel: $1.073
- Höchstes Kursziel: $1.1315
- Analystenkonsens: 19 Käufe, 3 Outperforms, 12 Holds, 1 Underperform, 2 Sells
- TIKR Modellziel (Aug. 2030): $1.423
Costco übertrifft das 2. Quartal und kündigt Preissenkungen an, falls die Zollerstattungen eintreten
Die Costco Wholesale Corporation(COST) betreibt weltweit 924 Mitgliedschaftslagerhäuser und verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 68,24 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 9,1 % gegenüber dem Vorjahr, und übertraf damit die Schätzung der Wall Street von rund 69 Mrd. US-Dollar, da die vergleichbaren Umsätze die Erwartungen nach dem Quartalsabschluss am 15. Februar übertrafen.
Der vergleichbare Umsatz stieg im Quartal um 7,4 % bzw. um 6,7 % bereinigt um Benzinpreisdeflation und Wechselkurse und übertraf damit die Analystenschätzungen von 5,88 % bereinigtem Wachstum.
Die stärkste Outperformance wurde durch die digitale Dynamik erzielt: Die vergleichbaren Umsätze auf digitaler Basis stiegen um 22,6 %, der Website-Traffic um 32 % und der App-Traffic um 45 %.
Der Nettogewinn für das Quartal belief sich auf 2,035 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von fast 14 % gegenüber 1,788 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, mit einem verwässerten Gewinn je Aktie von 4,58 US-Dollar gegenüber 4,02 US-Dollar im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025.
Die Einnahmen aus Mitgliedsbeiträgen beliefen sich auf 1,355 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 13,6 % im Vergleich zum Vorjahr, wobei 82,1 Millionen zahlende Mitglieder und 40,4 Millionen Executive-Mitglieder einen Zuwachs von 9,5 % verzeichneten.
CEO Ron Vachris ging in der Telefonkonferenz zum 2. Quartal direkt auf das Tarifumfeld ein: "Bei Costco wollen wir immer die Ersten sein, die die Preise senken und die Letzten, die sie erhöhen. Im zweiten Quartal haben wir die Preise für wichtige Artikel wie Eier, Käse, Kaffee und einige Papierprodukte gesenkt, da wir eine geringere Inflation bei diesen Waren festgestellt haben."
Das Unternehmen verpflichtete sich außerdem , etwaige IEEPA-Tarifrückerstattungen durch niedrigere Preise an die Mitglieder zurückzugeben- ein Versprechen, das kommerziell wirklich Gewicht hat: Costco hat bereits die Preise für Textilien, Bettzeug und Kochgeschirr gesenkt, als sich die Tariflandschaft veränderte.
Die monatlichen Umsatzdaten für das letzte Quartal untermauern diese Tendenz: Im März stieg der Nettoumsatz um 11,3 % auf 28,41 Mrd. USD und im April um 13,0 % auf 23,92 Mrd. USD, wobei der vergleichbare Gesamtumsatz im April um 11,6 % stieg.
Die Meinung der Wall Street zur COST-Aktie
Der Investment Case für die Costco-Aktie ist nicht kompliziert, wird aber häufig von Anlegern missverstanden, die die Premium-Bewertung als Obergrenze und nicht als strukturelles Merkmal des Modells betrachten.
Der Konsens der Wall Street ist auf das Umsatzwachstum als primäre Kennzahl ausgerichtet, und die Daten belegen, warum: Die Konsensschätzungen gehen von einem COST-Umsatz von ca. 69 Mrd. USD für das am 31. Mai endende Quartal aus, was einem Anstieg von ca. 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei der Jahresumsatz bis zum Ende des Geschäftsjahres im August 2026 ca. 94 Mrd. USD erreichen wird, was einem Wachstum von ca. 9 % entspricht.
Das EBITDA wächst schneller als der Umsatz, wobei die Konsensprognose für das Maiquartal bei 3,48 Mrd. USD liegt, was einem Anstieg von etwa 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und für das Augustquartal bei 4,63 Mrd. USD, was einem Anstieg von etwa 12 % entspricht, da die Mitgliedsbeiträge und die bescheidenen betrieblichen Effizienzsteigerungen sich gegenseitig verstärken.
Die Eigenmarke Kirkland Signature, die in der Regel 15 % bis 20 % Einsparungen im Vergleich zu nationalen Marken bietet, gewinnt in allen Lebensmittel- und Non-Food-Kategorien an Marktdurchdringung; im zweiten Quartal wurden etwa 30 neue Kirkland-Artikel auf den Markt gebracht, die einen Kostenstrukturvorteil bieten, der die Gewinnspannen isoliert, selbst wenn Costco die Preise senkt.
Der Konsens der Analysten ist eindeutig bullisch: 19 "Buy"-Ratings, 3 "Outperform"-Ratings, 12 "Hold"-Ratings, 1 "Underperform"-Ratings und 2 "Sells"-Ratings, mit einem mittleren Kursziel von etwa 1.073 $ gegenüber dem aktuellen Kurs von 1.048,95 $ - was einem Aufwärtspotenzial von etwa 2 % entspricht, wobei das höchste Ziel bei 1.315 $ liegt.
Wie erklärt sich die große Spanne zwischen dem mittleren Kursziel und dem Höchstkurs? Es stellt sich die Frage, ob der langfristige Wert der Costco-Aktie von ihrem Expansionskurs bei den Lagerhäusern abhängt - das Management hat für das Geschäftsjahr 2026 28 Netto-Neueröffnungen in Aussicht gestellt und strebt in Zukunft mehr als 30 pro Jahr an - oder ob ein kurzfristiges Risiko für eine Neubewertung besteht, wenn sich das makroökonomische Umfeld verschlechtert und das Premium-Multiple sinkt.
Der personalisierte E-Commerce entwickelt sich zu einem neuen Margenkatalysator: Im zweiten Quartal generierten personalisierte Produktempfehlungskarussells einen E-Commerce-Umsatz von über 470 Mio. USD, eine Zahl, die vor zwei Jahren praktisch bei Null lag, und das Management beschrieb eine klare Roadmap für die Ausweitung dieser Fähigkeit.
Mit einem vergleichbaren Umsatzwachstum von 11,6 % im April und einem konstanten vergleichbaren Umsatzwachstum von 6 % bis 7 % über mehrere Quartale hinweg scheint COST zu seinem aktuellen Preis unterbewertet zu sein, gemessen an der zunehmenden Qualität seiner Mitgliedschaftsökonomie und der noch nicht ausreichend erschlossenen E-Commerce-Möglichkeiten.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Basismodell bewertet Costco Wholesale Corporation mit 1.423 $ pro Aktie, verankert in einem mittleren CAGR des Umsatzes von etwa 7 % bis zum Jahr 2030, einer auf 3,2 % steigenden Nettogewinnmarge und einem CAGR des EPS-Wachstums von etwa 8 %, was eine Gesamtrendite von etwa 36 % über die nächsten vier Jahre mit einem annualisierten IRR von etwa 7 % bedeutet.
Mit einem Kurs von 1.049 $ gegenüber einem TIKR-Basisfall von 1.423 $ und einer 10-jährigen CAGR des EPS-Wachstums von 13 % scheint die Costco-Aktie für Anleger mit einem 4-Jahres-Horizont unterbewertet zu sein, die bereit sind, einen Qualitäts-Compounder durch den kurzfristigen multiplen Lärm zu halten.
Die zentrale Frage für Costco-Anleger ist nicht, ob das Unternehmen wachsen wird, sondern ob die aktuelle Bewertung der Aktie das Wachstum bereits einpreist, oder ob die Expansion der Lagerhäuser und die Wende im E-Commerce einen Wert darstellen, den der Markt nicht berücksichtigt.
Basisfall:
- Das mittlere Szenario von TIKR prognostiziert ein Umsatzwachstum von rund 7 % CAGR bis zum Jahr 2030, wobei die Nettogewinnmargen von 2,9 % auf 3,2 % steigen.
- Eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Gewinns pro Aktie von etwa 8 % führt zu einem Basisfall-Aktienkurs von etwa 1.938 $ bis August 2034, was eine annualisierte Rendite von etwa 8 % bedeutet.
- Die angestrebte Anzahl der Lagerhäuser mit mehr als 30 Netto-Neueröffnungen pro Jahr unterstützt eine nachhaltige Steigerung des Umsatzes ohne das Risiko einer Marktsättigung in den unterversorgten internationalen Märkten.
- Die monatlichen vergleichbaren Umsätze liegen seit mehreren aufeinanderfolgenden Quartalen bei einem Kernwachstum von 6 bis 7 %, wobei die bereinigten Umsätze von 7,8 % im April keine Verlangsamung der Nachfrage bestätigen
- Die im Jahresvergleich um 13,6 % gestiegenen Einnahmen aus Mitgliedsbeiträgen und die um 9,5 % gestiegenen Upgrades für Führungskräfte signalisieren eine Vertiefung der Loyalität und nicht eine Stagnation des Engagements
Abwärtsrisiko:
- Der Low Case von TIKR prognostiziert eine CAGR der Einnahmen von etwa 6,4 %, mit einer Gesamtrendite von etwa 44 % über 10 Jahre - immer noch positiv, aber mit einem weitaus geringeren jährlichen Alpha als im Base Case
- Das aktuelle KGV wird nicht komprimiert: Das TIKR-Modell zeigt eine KGV-Änderungs-CAGR von (0,6 %) im mittleren Fall, was bedeutet, dass die Rendite größtenteils ertragsabhängig ist und nur eine minimale Unterstützung für die Multiple-Expansion darstellt.
- Das Tarifumfeld ist nach wie vor unbeständig; Costco hat zwar beim Beschaffungsmanagement im Rahmen seines Limited-SKU-Modells Flexibilität bewiesen, aber eine anhaltende Störung der Schifffahrtswege im Nahen Osten könnte die Kosten in die Höhe treiben und den EBITDA-Wachstumspfad von 13 % bremsen.
- Das Wachstum der bezahlten Mitgliedschaft in den USA hat sich auf etwa 5 % verlangsamt, da die Basis reifer wird, und die leichte Abschwächung der Erneuerungsrate (in den USA um 10 Basispunkte auf 92,1 %) könnte sich ausweiten, wenn die Erneuerungsrate bei Mitgliedern, die über digitale Kanäle einkaufen, weiterhin niedriger ist.
- Eine Sonderdividende ist nicht garantiert: Das Management räumte in der Telefonkonferenz für das 2. Quartal ein, dass sich die Barbestände wieder auf ein Niveau vor der Dividendenausschüttung erholt haben, sagte aber, dass derzeit keine Pläne bestehen, was die kurzfristige Gesamtrenditeoption begrenzt
Ist die Costco-Aktie unterbewertet?
Der Basisfall von TIKR bewertet Costco Wholesale Corporation mit rund 1.423 $ pro Aktie, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von rund 36 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 1.048,95 $ bedeutet.
Mit 22 Analysten, die die Costco Wholesale Corporation mit "Buy" oder "Outperform" bewerten, und einem durchschnittlichen Kursziel von rund 1.073 $ unterstützt der Konsens eine positive Einschätzung, obwohl das Kursziel die längerfristige Bewertung von TIKR unterbewertet.
Die Schlüsselvariable ist, ob der Expansionsplan mit mehr als 30 Lagerhäusern pro Jahr planmäßig verläuft - wenn dies der Fall ist, bleibt der Compounding Case intakt.
Was sagen die Analysten zur COST-Aktie?
Im Mai 2026 bewerteten 32 Analysten die Costco-Aktie mit 19 "Buy"-Ratings, 3 "Outperforms", 12 "Holds", 1 "Underperform" und 2 "Sells".
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.073 $, wobei das höchste Ziel bei 1.315 $ von BMO liegt.
Die Hausse-These konzentriert sich auf die strukturellen Vorteile von Costco in Bezug auf die Effizienz der Lieferkette, die günstige Preisgestaltung und die Loyalität der Mitglieder - während die Bären auf ein Premium-Multiple verweisen, das wenig Spielraum für Gewinnenttäuschungen lässt.
Was geschah mit der Costco-Aktie nach den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026?
Costco meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 68,24 Mrd. USD, ein Plus von 9,1 % gegenüber dem Vorjahr, und ein verwässertes EPS von 4,58 USD gegenüber 4,02 USD im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025. Die vergleichbaren Umsätze übertrafen die Schätzungen um 6,7 % bereinigt, und die digitalen vergleichbaren Umsätze stiegen um 22,6 %.
Das Unternehmen verpflichtete sich außerdem, etwaige IEEPA-Tarifrückerstattungen durch niedrigere Preise an die Mitglieder zurückzugeben. Die monatlichen Umsatzzahlen seit der Veröffentlichung des Berichts haben den Schwung bestätigt: Im März stieg der Nettoumsatz um 11,3 % und im April um 13,0 %.
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