Wichtige Kennzahlen zur Lockheed-Martin-Aktie
- Aktueller Kurs: 545,20 $
- Kursziel (Mittelwert): ~830 $
- Konsens-Kursziel: ~617 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~51 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
- Maximaler Drawdown: 27,35 % (24. Juni 2026)
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Was ist passiert?
Lockheed Martin (LMT) hat den Anlegern gerade mitgeteilt, wo das Unternehmen als Nächstes wachsen will – und zwar unter der Wasserlinie. Am 6. Juli 2026 bestätigte Advent International, dass sein Geschäftsbereich Cobham Ultra zugestimmt hat, Ultra Maritime, einen Marktführer im Bereich der U-Boot-Abwehrtechnologie, für 3,45 Milliarden Dollar an Lockheed Martin zu verkaufen. Berichte, wonach Lockheed der Favorit sei, tauchten erstmals am 2. Juli auf, und die Aktie stieg an diesem Tag um 4,62 % und schloss bei 545,91 US-Dollar.
Diese Reaktion sagt einiges aus. Dass ein führender Rüstungskonzern 3,45 Milliarden Dollar ausgibt, wird normalerweise nicht schon am Tag der Vertragsunterzeichnung belohnt. Der Kursanstieg profitierte zudem von einer breiteren Welle positiver Impulse, da nur einen Tag zuvor Auftragsvergaben des Pentagons und eine Heraufstufung durch Citi bekannt geworden waren. Dennoch gefiel dem Markt die Richtung. Damit wurde eine Frage beantwortet, um die sich Bullen und Bären das ganze Jahr über gedreht hatten: Kann Lockheed noch Wachstum außerhalb des allen bekannten Raketengeschäfts finden? Optimisten sehen darin einen gezielten Vorstoß in eine knappe Nische. Pessimisten sehen ein Unternehmen, das nach Aufträgen greift, weil das organische Wachstum im Flugzeugbereich ins Stocken geraten ist. Die Aktie befindet sich zwischen diesen beiden Interpretationen und liegt immer noch 21 % unter ihrem März-Hoch von fast 692 $.
Warum Unterwasserkriegsführung, und warum gerade jetzt?
Ultra Maritime stellt Sensoren her, die U-Boote und Torpedos aufspüren, darunter Sonobojen – schwimmende akustische Detektoren, die ins Meer geworfen werden, um nach Bedrohungen zu lauschen. Sowohl die US-Marine als auch die britische Royal Navy zählen zu den Kunden. Das Geschäft wächst rasant: Laut Zahlen der „Financial Times“ soll der Umsatz von 494 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 auf rund 784 Millionen US-Dollar im Jahr 2026 steigen. Ein solches Unternehmen kommt selten auf den Markt, weshalb der Verkauf im Rahmen einer kompetitiven Auktion abgewickelt wurde.
Das Unternehmen passt gut in den Geschäftsbereich „Rotary and Mission Systems“ (RMS) von Lockheed, in dem die Sikorsky-Hubschrauber und die Marinekampfsysteme des Unternehmens angesiedelt sind. Stephanie C. Hill, Präsidentin von Lockheed Martin Rotary and Mission Systems, brachte die Logik auf den Punkt: „Die Überlegenheit unter Wasser gehört denen, die sich am schnellsten bewegen und am besten zusammenarbeiten.“ Das ist von Bedeutung, weil es signalisiert, dass Lockheed die Unterwassererkennung als eine Mission betrachtet, die es zu gewinnen gilt, und nicht als eine Produktlinie, die man kauft und dann sich selbst überlässt.
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Eine Strategie, die das Management bereits angekündigt hatte
Dieser Deal kam nicht aus dem Nichts. Auf der 42. jährlichen „Strategic Decisions Conference“ von Bernstein am 27. Mai 2026 widmete der Vorstandsvorsitzende und CEO Jim Taiclet einen Großteil der Sitzung der Beschreibung genau dieser Art von Schritt. Er ging auf die Saildrone-Partnerschaft ein, bei der Lockheed einen Mark-41-Werfer auf einem autonomen Schiff installierte, das das Unternehmen nicht selbst baut, sowie auf ein Joint Venture mit General Dynamics für Feststoffraketenmotoren. Seine Formulierung war unverblümt: „Wir sind weitaus offener dafür, wirklich mit Akteuren aus allen Bereichen der Industrie zusammenzuarbeiten, um unsere Einsatzfähigkeit zu verbessern – sei es durch die Stärkung der Lieferkettenresilienz oder durch den Einsatz digitaler Technologien.“
Taiclet sprach sich ausdrücklich dafür aus, für jede wichtige Komponente zwei bis drei Lieferanten zu haben, ergänzt durch Partnerschaften, die Lücken in den Fähigkeiten schnell schließen. Ultra Maritime passt in dieses Schema. Lockheed integriert Marinekampfsysteme, verfügte jedoch bisher nicht über die klassenbeste Unterwasserortung in großem Maßstab. Der Kauf ist schneller als die Eigenentwicklung und stärkt das RMS-Marinegeschäft angesichts der Expansion verbündeter Marinen.
Der Preis ist erheblich, aber tragbar. Angesichts einer Marktkapitalisierung von fast 126 Milliarden US-Dollar und einer Nettoverschuldung von 18,8 Milliarden US-Dollar im letzten Zwölfmonatszeitraum ist eine Transaktion im Wert von 3,45 Milliarden US-Dollar eine gezielte Investition und kein bilanzielles Risiko. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei 2,28, was Spielraum für die Absorption dieser Investition lässt.
Die Woche, die die Lage neu definierte
Die Übernahme bildete den Abschluss einer bemerkenswerten Phase. Am 1. Juli vergab das Pentagon an Lockheed einen siebenjährigen Rahmenvertrag im Wert von bis zu 35,5 Milliarden US-Dollar zur Vervierfachung der Produktion von THAAD-Abfangraketen sowie einen separaten Radarvertrag mit der Armee im Wert von 2,9 Milliarden US-Dollar. Am selben Tag stufte der Citi-Analyst John Godyn LMT von „Neutral“ auf „Kaufen“ hoch und hob sein Kursziel auf 582 US-Dollar an. Seine Argumentation stützte sich auf ein Muster: Seit 2009 verzeichnete Lockheed neunmal zweistellige Quartalsrückgänge und erholte sich in sieben Fällen davon.
Dieser Hintergrund erklärt die Bewertungslücke, die die Debatte antreibt. Lockheed wird mit einem NTM-KGV – also dem Kurs-Gewinn-Verhältnis der nächsten zwölf Monate – von 17,92 gehandelt. Northrop Grumman liegt bei derselben Kennzahl bei 19,36 und RTX bei 28,86, wie aus den Wettbewerbsdaten von TIKR hervorgeht. Lockheed ist der günstigste große Hauptauftragnehmer in dieser Vergleichsgruppe, und es ist das Unternehmen, das gerade einen Auftrag im Wert von 35,5 Milliarden Dollar für den Produktionsausbau sowie ein wachsendes Geschäftsfeld im Unterwasserbereich erhalten hat. Der Abschlag scheint weniger ein Urteil über das Geschäft zu sein als vielmehr Ausdruck ungelöster Befürchtungen hinsichtlich der Verteidigungshaushalte und der Anfang dieses Jahres bekannt gewordenen Kosten für die F-16- und C-130-Projekte.
TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 545,20 $ (Modell-Einstiegskurs: 545,91 $)
- Kursziel (Mittelwert): ~830 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~51 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
Zwei Umsatztreiber stützen diese Einschätzung:
- Der Bereich„Missiles and Fire Control“, für den das Management über einen Zeitraum von fünf Jahren ein Umsatzwachstum im mittleren Zehnerbereich prognostiziert hat, gestützt durch Rahmenvereinbarungen zur Verdreifachung der PAC-3-Produktion und zur Vervierfachung der THAAD-Produktion.
- F-35-Instandhaltung, die Finanzvorstand Evan Scott als den eigentlichen Wachstumsmotor des Segments mit hohen einstelligen Zuwachsraten bezeichnete, da die Wartung der weltweiten Flotte die Neulieferungen übersteigt.
Der Margentreiber ist dieselbe Volumensteigerung im Bereich MFC bei festen Produktionskosten. Das Hauptrisiko sind die Mittelzuweisungen, da die Rahmenvereinbarungen erst dann in verbindliche Mehrjahresverträge umgewandelt werden, wenn der Kongress die Mittel bewilligt – und dieser Zeitplan liegt außerhalb der Kontrolle von Lockheed.
Im besten Fall verläuft der Ausbau der Raketenproduktion planmäßig, die MFC-Margen steigen mit zunehmendem Volumen, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis gleicht sich dem der Branchenkonkurrenten an. Im ungünstigsten Fall verzögern sich die Mittelzuweisungen, es fallen erneut Ausführungsgebühren an, und die Aktie tendiert seitwärts, während die Fundamentaldaten langsam zum Kurs aufholen.
Fazit
Die Zahl, auf die es jetzt ankommt, ist die operative Marge des Geschäftsbereichs „Missiles and Fire Control“, die am 23. Juli 2026 im Rahmen der Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt gegeben wird. Das Management hat eine Verbesserung der Margen in der zweiten Jahreshälfte in Aussicht gestellt, da das PAC-3-Volumen steigt. Ein positives Szenario wäre, dass die MFC-Marge bei steigenden Umsätzen stabil bleibt oder zunimmt, was bestätigen würde, dass sich der Produktionsanstieg in Gewinn niederschlägt. Ein negatives Szenario wäre ein anhaltender Rückgang der Marge, was signalisieren würde, dass der Produktionsausbau weiterhin schneller Geld verbraucht, als er einbringt. Der Ultra-Maritime-Deal zeigt, dass Lockheed weiß, in welchen Bereichen das Unternehmen wachsen will. Am 23. Juli wird sich zeigen, ob das Kerngeschäft diese Ambitionen in Margen umsetzt.
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