Wichtige Erkenntnisse zur Cadence Design Systems-Aktie (Stand: Juli 2026)
- 21 der 26 Analysten, die die Cadence Design Systems-Aktie beobachten, stufen sie als „Kauf“ oder „Outperform“ ein, gegenüber nur drei Empfehlungen vom Typ „Halten“.
- Während die Aktie nahe dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von 389 US-Dollar gehandelt wird, geht das Mid-Case-Modell von TIKR weiterhin von einem Kurs von 642 US-Dollar bis Dezember 2030 aus – was einer Gesamtrendite von 72 % bzw. einer annualisierten Rendite von 13 % entspricht.
- Am 27. April hob Cadence seine Umsatzprognose für 2026 auf 6,225 Milliarden US-Dollar an.
Cadence Design Systems erhöht Umsatzprognose für 2026 aufgrund eines Rekordauftragsbestands auf 6,225 Mrd. US-Dollar
Cadence Design Systems (CDNS), das EDA-Unternehmen (Electronic Design Automation), dessen Software von Chipherstellern zum Entwurf von Halbleitern genutzt wird, meldete am 27. April einen Umsatz von 1,474 Milliarden US-Dollar für das erste Quartal 2026, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Das Ergebnis veranlasste das Management, seine Gesamtjahresprognose auf eine Spanne von 6,125 bis 6,225 Milliarden US-Dollar anzuheben, was einem Wachstum von 17 % entspricht und Cadence auf Kurs für das erste Jahr der sogenannten „Rule of 60“ bringt, bei der das Umsatzwachstum plus die operative Marge zusammen 60 Punkte übersteigen.
Diese Stärke beruhte auf einem Rekordauftragsbestand von 8 Mrd. US-Dollar, der sich auf die Segmente geistiges Eigentum (IP), Kern-EDA sowie Systemdesign und -analyse (SDA) von Cadence verteilte, die im Quartal jeweils im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 18 % bis 22 % wuchsen.
Hinter diesem Wachstum verbirgt sich jedoch ein Wermutstropfen. Der freie Cashflow sank im März-Quartal um 34 % auf 310 Millionen US-Dollar, bedingt durch Integrationskosten im Zusammenhang mit der Übernahme des Design- und Engineering-Geschäfts von Hexagon AB durch Cadence im Februar, bevor er im Juni auf 400 Millionen US-Dollar, 460 Millionen US-Dollar im September und 560 Millionen US-Dollar im Dezember, was einem Wachstum von 20 %, 66 % bzw. 9 % entspricht.
Finanzvorstand John Wall ging bei der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals auf die negativen Auswirkungen der Transaktion ein, führte diese eher auf Finanzierungskosten als auf operative Schwächen zurück und wies darauf hin, dass sich die Übernahme ab 2027 positiv auswirken dürfte: „Der prognostizierte operative Cashflow liegt bei etwa 2,1 Milliarden US-Dollar, was etwa 100 Millionen US-Dollar über unserer ursprünglichen Prognose liegen würde“, sagte er und verwies dabei auf die Verbuchung der Steuerverbindlichkeiten von Hexagon vor Abschluss der Transaktion.
Für Anleger bedeutet dies, dass die bereits für die zweite Hälfte des Jahres 2026 eingepreiste Beschleunigung des Cashflows den tatsächlichen Trend um rund 100 Millionen US-Dollar unterschätzt, auch wenn das normalisierte Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) in denselben beiden Quartalen nahezu stagniert.
Hinter der Stärke des Auftragsbestands stehen konkrete Geschäftsbereiche. Das IP-Geschäft von Cadence wuchs um 22 % aufgrund der Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory (HBM) und Universal-Chiplet-Interconnect (UCIe)-Schnittstellen, während das Kerngeschäft im Bereich EDA um 18 % zulegte, da Kunden agentische Design-Tools wie die ChipStack-Plattform des Unternehmens zur Chip-Verifizierung einsetzten.
Wall Street bleibt optimistisch gegenüber der CDNS-Aktie, die sich nahe ihrem Kursziel befindet
Die Wall Street bleibt gegenüber der Cadence Design Systems-Aktie entschieden optimistisch: 21 von 26 Analysten, die das Unternehmen abdecken, stufen sie als „Kauf“ oder „Outperform“ ein, gegenüber drei „Hold“-Empfehlungen, einer „Underperform“-Empfehlung und keiner „Verkaufen“-Empfehlung.
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 389 US-Dollar, nur 4 % über dem aktuellen Kurs von 373 US-Dollar – eine Lücke, die weitaus geringer ist als die 34-prozentige Spanne, die die Wall Street Ende 2025 verzeichnete. Diese Verengung folgte auf die angehobene Prognose von Cadence für 2026, wodurch das Kurs-Ziel-Verhältnis Anfang Juli wieder über 104 % stieg und damit das Niveau erreichte, das zuletzt vor dem Rückgang der Aktie im Frühjahr von ihrem 52-Wochen-Hoch von 417 US-Dollar zu beobachten war.
Auch die Analystenabdeckung hat sich ausgeweitet: Die Zahl der Analysten stieg von 23 vor einem Jahr auf heute 26, da die Hexagon-Transaktion neues Interesse am Geschäftsfeld Systemdesign und -analyse weckte.
Wall Street erwartet bis September ein Wachstum des freien Cashflows der CDNS-Aktie um 66 %
Der freie Cashflow der Cadence Design Systems-Aktie sank im März-Quartal 2026 um 34 % auf 310 Millionen US-Dollar, was ausschließlich auf einmalige Integrationskosten im Zusammenhang mit Hexagon zurückzuführen war. Dieser Rückgang steht in scharfem Kontrast zu dem Umsatzwachstum von 19 %, das Cadence im selben Quartal verzeichnete.
Analysten erwarten von hier aus eine rasche Trendwende, wobei der freie Cashflow im Juni-Quartal 400 Millionen US-Dollar und bis September 460 Millionen US-Dollar erreichen soll – ein Wachstum von 20 % bzw. 66 %. Beide Schätzungen liegen deutlich über dem für dieselben beiden Quartale prognostizierten stagnierenden normalisierten Gewinnwachstum je Aktie.
Dieser Trend hält bis Dezember an, wobei der freie Cashflow auf 560 Millionen US-Dollar prognostiziert wird – was einem Anstieg von 9 % entspricht –, auch wenn das normalisierte EPS-Wachstum in der zweiten Jahreshälfte nahe Null bleibt. Die Kluft zwischen den beiden Kennzahlen ist die größte, die Cadence seit Abschluss der Hexagon-Transaktion verzeichnet hat.
Der Wert für September ist entscheidend: Ein Anstieg des freien Cashflows um 66 % bei einem unveränderten Gewinn pro Aktie im Quartal würde bestätigen, dass der Markt die falsche Kennzahl einpreist.
TIKRs Kursziel von 642 US-Dollar für die Cadence Design Systems-Aktie
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Cadence Design Systems bis Dezember 2030 mit 642 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von 72 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 373 US-Dollar entspricht – oder 13 % annualisiert über 4,5 Jahre.
Mit dieser Rendite würde die Cadence Design Systems-Aktie die typische Renditeentwicklung im Software-Sektor übertreffen, wo annualisierte Zuwächse im hohen Zehnerbereich über einen vollständigen Zyklus hinweg außerhalb der größten Plattformanbieter selten sind.
Das Kursziel von TIKR ist erreichbar, wenn sich der Auftragsbestand von 8 Milliarden US-Dollar in die bereits für die zweite Hälfte des Jahres 2026 modellierte Beschleunigung des freien Cashflows umsetzt, da allein diese Entwicklung einen Großteil der Lücke zwischen dem aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie und ihrer historischen Cash-Generierung schließen würde.
Zudem wird davon ausgegangen, dass sich der Negativ-Effekt durch Hexagon als vorübergehend erweist – genau wie vom Management beschrieben, als es darauf hinwies, dass die Transaktion ab 2027 zum Gewinnwachstum beitragen und das Modell nicht weiter belasten werde.
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