KENNZAHLEN
- Aktueller Kurs: ~$266
- Q3 FY2026 Umsatz: $5,84B, plus 24% YoY, plus 9% QoQ
- Q3 GJ2026 non-GAAP EPS: $1,47 (Rekord; über dem oberen Ende der Prognose)
- Bruttomarge Q3 GJ2026: 49.9%
- Operative Marge Q3 GJ2026: 35%
- Q4 FY2026 Umsatzprognose: $6,6B (+/- $400M)
- Q4 FY2026 non-GAAP EPS Prognose: $1,65 (+/- $0,15) (Rekordprognose)
- TIKR-Modell-Kursziel: $349
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~31%
Q3 2026 Gewinnaufschlüsselung - LRCX Aktie
Die Aktie von Lam Research(LRCX) verzeichnete im März-Quartal 2026 einen Rekordumsatz von 5,84 Mrd. $, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Non-GAAP EPS von 1,47 $ übertraf das obere Ende der vom Unternehmen selbst prognostizierten Spanne.
Die Customer Support Business Group hat einen Meilenstein erreicht und zum ersten Mal einen Quartalsumsatz von mehr als 2,1 Mrd. US-Dollar erzielt, was einer Steigerung von 25 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wie Doug Bettinger, Executive Vice President und CFO, auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des dritten Quartals 2026 erklärte.
Der Foundry-Bereich machte 54 % des Systemumsatzes aus und blieb damit in Dollar ausgedrückt im Vergleich zum Vorquartal in etwa gleich, stieg aber im Jahresvergleich um 35 %, wobei sich die Stärke auf die Spitzenprodukte und das Advanced Packaging konzentrierte.
Der Anteil des Speichers am Systemumsatz stieg von 34 % im Dezember auf 39 %, angeführt von einem DRAM-Rekordumsatz, der 27 % des Systemumsatzes ausmachte, da Investitionen in Speicher mit hoher Bandbreite und der Übergang zu 1C-Knoten-Bausteinen beschleunigt wurden.
Nichtflüchtige Speicher trugen 12 % zum Systemumsatz bei, ein leichter Anstieg gegenüber 11 %, wobei das Management auf die zunehmende Upgrade-Aktivität im Zusammenhang mit der Nachfrage von KI-Rechenzentren nach QLC-NAND-Bausteinen mit höherer Kapazität hinwies.
CEO Tim Archer hob die WFE-Prognose des Unternehmens für 2026 auf 140 Mrd. US-Dollar an, verglichen mit 135 Mrd. US-Dollar im Januar, und verwies auf höhere Ausgabenprognosen in allen Gerätesegmenten.
Die Prognose für das Juni-Quartal 2026 sieht einen Umsatz von 6,6 Mrd. US-Dollar (plus/minus 400 Mio. US-Dollar) und ein Rekord-Non-GAAP-EPS von 1,65 US-Dollar (plus/minus 0,15 US-Dollar) vor, was einem sequenziellen Umsatzwachstum von etwa 13 % entspricht.
Der Kapitalrückfluss im Quartal belief sich auf etwa 800 Mio. USD in Form von Aktienrückkäufen, 326 Mio. USD in Form von Dividenden und der Rückzahlung von unbesicherten Anleihen im Wert von 750 Mio. USD, wobei das Unternehmen 139 % des freien Cashflows zurückgab.
Lam Research-Aktie: Was die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt
Das März-Quartal 2026 setzt eine Margenexpansion fort, die sich in den vorangegangenen acht Quartalen kontinuierlich aufgebaut hat, wobei sowohl die Bruttomarge als auch die operative Marge gestiegen sind, da das Umsatzwachstum das Kostenwachstum überholt hat.
Die Bruttomarge lag im März-Quartal bei 49,9 % und damit am oberen Ende der Prognosen, was auf einen günstigen Kunden- und Produktmix sowie eine verbesserte Effizienz der Fabriken zurückzuführen ist, so Bettinger in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 3.
Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, dass die Bruttomarge von 47,9 % im Märzquartal 2024 auf 50,4 % im September 2025 anstieg, bevor sie sich im Dezember 2025 bei 49,6 % einpendelte, was eine dauerhafte Untergrenze von über 49 % darstellt.
Die operative Marge lag im Märzquartal bei 35 %, ebenfalls am oberen Ende der Prognose und laut Bettinger in der Telefonkonferenz für das dritte Quartal, verglichen mit 33,9 % im Dezemberquartal 2025, das in der Gewinn- und Verlustrechnung sichtbar ist, und 28,7 % zwei Jahre zuvor.
Die Gesamtbetriebskosten stiegen von 827 Mio. US-Dollar im Dezember auf 866 Mio. US-Dollar, was auf saisonale Personalkosten und die Aufstockung des Personalbestands zurückzuführen ist, obwohl die operative Hebelwirkung angesichts des Umsatzanstiegs intakt blieb.
Die Prognose für das Juniquartal sieht eine Bruttomarge von ca. 50,5 % (plus/minus 1 Punkt) und eine operative Marge von 36,5 % (plus/minus 1 Punkt) vor, die beide über den zuvor genannten langfristigen Modellzielen der Lam Research Aktie liegen.
Lam Research-Aktie: Einschätzung des Bewertungsmodells
Das TIKR-Modell sieht für die Lam Research-Aktie ein Kursziel von 348,74 $ vor, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 31 % gegenüber dem Schlusskurs vom 22. April (ca. 266 $) bedeutet.
Die Mid-Case-Annahmen gehen von einem CAGR des Umsatzes von ca. 9,9 % und einer Nettogewinnmarge von 28,2 % aus. Diese Parameter lassen das Umsatzwachstum von 24 % und die Bruttomarge von fast 50 % in diesem Quartal eher konservativ als anspruchsvoll erscheinen.
Die Ergebnisse vom März verringern das mit diesem Modell verbundene Ausführungsrisiko: Ein CSBG von über 2 Mrd. USD, ein EPS, das das obere Ende der Prognose übertrifft, und die Revision des WFE-Ausblicks auf 140 Mrd. USD verschieben die Wahrscheinlichkeit in Richtung der mittleren und hohen Szenarien.
Der Investment Case für Lam Research Aktien ist nach diesem Bericht messbar stärker als vor dem Bericht, da die Margenexpansion über dem langfristigen Modell liegt und das Juniquartal für einen weiteren Rekordgewinn pro Aktie ausgelegt ist.
Die Frage, die dieser Bericht offen lässt, lautet: Kann sich die Bruttomarge von Lam über 50 % halten, wenn der Umsatz in China zurückgeht und sich der Kundenmix verschiebt, oder gibt das zweite Halbjahr 2026 die in der ersten Hälfte erzielten Margengewinne wieder ab?
Was richtig laufen muss
- Die Bruttomarge bleibt auf oder über dem im Juni prognostizierten Niveau von 50,5 %, was bestätigt, dass die Effizienzgewinne der Fabriken durch die Strategie der räumlichen Nähe zu Malaysia strukturell bedingt sind und nicht von dem derzeit günstigen Mix abhängen
- Die Ausgaben für die NAND-Konvertierung beschleunigen sich wie prognostiziert, wobei der Großteil des 40-Milliarden-Dollar-Upgrade-Zyklus vor Ende des Kalenders 2027 vorgezogen wird, was den Umsatz mit Ätz- und Abscheidungssystemen für Lam in die Höhe treibt
- CSBG bleibt bis zum Ende des Jahres 2026 bei fast 2,1 Mrd. USD pro Quartal, da die Geräteintelligenz und die Einführung von Dextro-Cobots zunehmen und eine margenstärkere wiederkehrende Umsatzkomponente zusätzlich zu den Ersatzteilen und Dienstleistungen einbringen
- Die SAM-Aktie von Lam Research wächst bis 2026 auf etwas mehr als 30 Prozent des WFE und nähert sich damit dem erklärten Ziel von 30 Prozent, was die im mittleren Fall von TIKR enthaltene Umsatz-CAGR von 9,9 % unterstützt.
Was noch schiefgehen könnte
Das WFE-Wachstum im Jahr 2026 bleibt durch die Verfügbarkeit von Reinräumen begrenzt, was bedeutet, dass sich die 140 Mrd. USD-Prognose als Obergrenze erweisen könnte, wenn der Bau neuer Fabriken ins Stocken gerät und das Umsatzwachstum der Lam Research-Aktie im zweiten Halbjahr unter dem liegt, was die Dynamik des Juniquartals derzeit erwarten lässt
Der China-Umsatz, der derzeit 34 % des Gesamtumsatzes ausmacht, wird im Juni-Quartal im Vergleich zum Vorquartal zurückgehen, und weitere Exportbeschränkungen würden ein Segment, das in den letzten Quartalen beständig zum Umsatz beigetragen hat, einschränken.
Die Anzahlungen der Kunden sind auf dem niedrigsten Stand seit fast vier Jahren, so Bettinger in der Telefonkonferenz zum 3. Quartal, was eine Verschiebung im Profil der führenden Kunden widerspiegelt und die kurzfristige Vorhersagbarkeit der Einnahmen im Vergleich zu früheren Zyklen verringert
Das Vorziehen von NAND-Upgrades hat die kurzfristigen Erwartungen verschärft; wenn die 256-Layer-Konvertierung nachlässt oder Greenfield-Investitionen über 2027 hinaus verzögert werden, könnte der Umsatz mit NAND-Systemen hinter der bereits in der Prognose enthaltenen Beschleunigung zurückbleiben
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