Applied Materials Aktienausblick: Was ein Kursziel von 439 $ bedeutet

Wichtigste Erkenntnisse:

• AMAT ist nach wie vor gut im Geschäft. Im ersten Quartal 2026 meldete Applied einen Umsatz von 7,01 Mrd. $, ein Non-GAAP-EPS von 2,38 $, einen Rekordumsatz bei DRAM in Semiconductor Systems und einen Rekordumsatz bei Dienstleistungen und Ersatzteilen in Applied Global Services.
• Auf der Grundlage des Bewertungsmodells könnte die Aktie von Applied Materials bis Ende 2028 etwa 439 $ pro Aktie erreichen.
• Das bedeutet eine Gesamtrendite von etwa 11 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 394 $ bzw. etwa 4 % auf Jahresbasis in den nächsten 2,5 Jahren.

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Was ist passiert?

Applied Materials (AMAT) steht im Fokus, weil der Markt immer noch Unternehmen belohnt, die an den Aufbau von KI-Halbleitern gebunden sind. Am 21. April gab das Unternehmen bekannt, dass Advantest ein Innovationspartner für seine EPIC-Plattform im Silicon Valley werden wird.

Dies folgt auf eine weitere wichtige KI-bezogene Ankündigung im März. Reuters berichtete, dass Applied eine Partnerschaft mit Micron und SK Hynix eingegangen ist, um Speicherchips der nächsten Generation für KI und High-Performance-Computing zu entwickeln, und dass diese Unternehmen Gründungspartner im EPIC-Zentrum des Unternehmens werden.

Der letzte Ergebnisbericht hat dieses Thema ebenfalls bekräftigt. Applied sagte, dass der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 2 % auf 7,01 Mrd. USD gesunken ist, aber das Non-GAAP EPS lag immer noch bei 2,38 USD und damit über den von Reuters zitierten Schätzungen, während Gary Dickerson sagte, dass das KI-Computing die Investitionen in Spitzenlogik, Speicher mit hoher Bandbreite und fortschrittliches Packaging beschleunigt. Er sagte auch, dass Applied erwartet, sein Halbleiterausrüstungsgeschäft um mehr als 20% im Kalenderjahr 2026 zu steigern.

Es gibt noch eine andere Seite der Geschichte. Im Februar stimmte Applied zu, 252 Millionen Dollar zu zahlen , um die Vorwürfe illegaler Exporte von Chip-Ausrüstung nach China zu klären, und Reuters berichtete im November, dass strengere US-Exportbeschränkungen die Ausgaben Chinas für Wafer-Fab-Ausrüstung im Jahr 2026 voraussichtlich verringern werden.

Hier ist der Grund, warum die Aktie von Applied Materials von nun an sensibel bleiben könnte: Die Anleger wägen die reale KI-getriebene Nachfrage gegen das China-Engagement, die Regulierung und die Tatsache ab, dass die Aktie bereits einen langen Weg hinter sich hat.

Was das Modell über die AMAT-Aktie aussagt

Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Aktie von Applied Materials anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf einer anhaltenden Halbleiternachfrage, hohen Margen und einem immer noch erstklassigen Gewinnmultiplikator basieren.

Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von ca. 7 %, einer operativen Marge von ca. 30 % und einem normalisierten KGV-Multiplikator von ca. 33 prognostiziert das Modell, dass die Aktie von Applied Materials von 394 $ auf 439 $ pro Aktie steigen könnte.

Das entspräche einer Gesamtrendite von 11,3 % bzw. einer annualisierten Rendite von 4,3 % in den nächsten 2,5 Jahren.

Unsere Bewertungsannahmen

Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.

Die folgenden Annahmen haben wir für die AMAT-Aktie verwendet:

1. Ertragswachstum: 7%

Applied hat bereits eine sehr große Umsatzbasis aufgebaut. Im Geschäftsjahr 2025 erreichte der Umsatz 28,4 Mrd. $, ein Plus von 4 % gegenüber dem Vorjahr, und das Unternehmen bezeichnete dies als das sechste Wachstumsjahr in Folge. Dies ist insofern von Bedeutung, als es zeigt, dass Applied auch nach einem mehrjährigen massiven Rückgang der Investitionsausgaben für Halbleiter weiterhin expandiert.

Die Zusammensetzung der Segmente erklärt, warum das Wachstum anhält. Im Geschäftsjahr 2025 erwirtschaftete Semiconductor Systems einen Umsatz von etwa 20,8 Mrd. USD, während Applied Global Services etwa 6,4 Mrd. USD beisteuerte, und das Management sagte, dass wiederkehrende Dienstleistungen und Teile ein weiteres Jahr mit zweistelligem Wachstum verzeichneten. Damit ist Applied sowohl bei Investitionsgütern als auch bei einem dauerhafteren, an die installierte Basis gebundenen Servicegeschäft engagiert.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 7 % aus. Das liegt zwar unter dem vom Unternehmen erwarteten Wachstum bei Halbleiterausrüstungen im Kalenderjahr 2026, spiegelt aber ein normaleres Tempo im Laufe der Zeit nach einem starken KI-getriebenen Ausgabenzyklus wider. Außerdem wird damit der Tatsache Rechnung getragen, dass die Nachfrage in China schwächer sein könnte, auch wenn die Spitzenleistungen in den Bereichen Logik, Speicher und Gehäuse weiterhin stark bleiben.

2. Operative Margen: 30%

Applied ist bereits ein sehr profitables Unternehmen. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 lag die Non-GAAP-operative Marge bei 30,0 %, und die jüngste nachlaufende EBIT-Marge in den von Ihnen bereitgestellten Materialien beträgt 29,9 %. Das zeigt uns, dass das Modell nicht von einem heroischen Margenausbruch ausgeht, sondern eher von einer Fortführung der aktuellen Leistung.

Das Margenprofil wird durch den Produktmix und den Dienstleistungsumsatz gestützt. Die Bruttomarge lag im ersten Quartal bei 49,1 % auf Non-GAAP-Basis, und das Management erklärte, dass die Rekordumsätze im Bereich DRAM sowie die Rekordumsätze im Bereich Dienstleistungen und Ersatzteile die Ergebnisse unterstützt haben.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von etwa 30 % aus. Dies entspricht sowohl dem aktuellen operativen Profil als auch der Positionierung des Unternehmens in höherwertigen Bereichen wie High-Bandwidth Memory und Advanced Packaging. Außerdem vermeidet es die Annahme, dass sich jeder Teil des Geschäfts auf einmal verbessert.

3. Exit P/E Multiple: 33x

Der Exit-Multiplikator ist der Punkt, an dem das Modell etwas anspruchsvoll bleibt. Die aktuellen Bewertungsunterlagen zeigen, dass AMAT mit dem etwa 32,6-fachen des Gewinns der nächsten zwölf Monate gehandelt wird, während das Modell ein normalisiertes KGV von ebenfalls etwa 32,6 verwendet.

Dafür gibt es einen Grund. Reuters berichtete, dass die von der Börse beobachteten Analysten ihre Kursziele deutlich angehoben haben, da sich die Nachfrage nach KI verbessert hat. Das letzte mittlere Kursziel in den von Ihnen zur Verfügung gestellten Unterlagen liegt bei 423 $, wobei das höchste Ziel bei 500 $ liegt. Das zeigt, dass der Markt immer noch bereit ist, Applied einen Premium-Multiplikator zuzuerkennen, da das Unternehmen an eines der stärksten Investitionsthemen in der Technologiebranche gebunden ist.

Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir ein Exit-P/E-Multiple von etwa 33x. Dies spiegelt die Führungsposition von Applied bei Halbleiterausrüstungen, die starke Cash-Generierung und die direkte Beteiligung an der Nachfrage nach KI-Infrastruktur wider. Es bedeutet aber auch, dass bereits viel Optimismus in die Aktie eingeflossen ist, was die bescheidene erwartete Rendite im Basisfall erklären hilft.

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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?

Verschiedene Szenarien für die Aktie von Applied Materials bis 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse, die auf der Nachfrage nach KI-Halbleitern, der Ausführung der Margen und der Bewertungsdisziplin basieren (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):

• Niedriger Fall: KI-bezogene Ausgaben kühlen ab, China bleibt eine größere Belastung und die Bewertung sinkt schneller → 0,2 % jährliche Rendite KI-bezogene Ausgaben kühlen ab, China bleibt eine größere Belastung und die Bewertung sinkt schneller -> 0,2 % jährliche Rendite
• Mittlerer Fall: Applied profitiert weiterhin von der Spitzennachfrage nach Logik, Speicher und Dienstleistungen → 6,0 % jährliche Rendite
• Hoher Fall: Umsatz und Margen übertreffen das Basisszenario, aber die Bewertung sinkt weiter → 5,9 % jährliche Renditen

In Zukunft wird sich die Aktie wahrscheinlich mit jeder neuen Information über die KI-Infrastrukturnachfrage, die Ausgaben für Speicher, Exportkontrollen und die Frage, ob die Kunden weiterhin fortschrittliches Packaging und Speicher mit hoher Bandbreite bevorzugen, bewegen.

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